1、超跌的幅度，为反弹创造了条件
先看今年元旦以来到本周各大指数的最大跌幅：
上证50从2860点—2373点，跌幅17%；沪深300从4030点—3191点，跌幅20.81%；上证指
数从3307点—2647点，跌幅20%；深成指从11040点—8038点，跌幅27.19%；中小板1134
点—8231点，跌幅27.41%；创业板从1752点—1366点，跌幅22.03%。
且看从今年最高点至本周各大指数幅：
上证50从3202点—2373点，跌幅25.75%；沪深300从4403点—3191点，跌幅27.52%；上证指数从3587点—2647点，跌幅26.2%；深成指从11633点—8038点，跌幅30.9%；中小板从11634点—8231点，跌幅28.25%；创业板从1918点—1366点，跌幅28.77%。
再看2016年2月20日新证监会主席上任以来，各大股指的跌幅：
上证指数从2860点—2647点，跌幅7.12%；深成指从10162点—8038点，跌幅20.9%；中小板从10703点—8231点，跌幅23.1%；创业板从2211点—1366点，跌幅38.21%。
这三组数据表明，无论是今年8个多月的股市，还是新主席两年半来的拯救股灾的种种“努力”，都前功尽弃了，遭到了沉重的失败。上证综指、深成指都回到了12年前的2006年年底的位置，中小板、创业板都创了4年多（2014年6月）的新低了。中国股市的股灾还在继续。
2、磨底虽在进行，底部特征明显
虽然市场重心已下移到2700点以下，反复震荡磨底，投资者的信心遭到重创，无法预估最低会跌到哪里，但是，人们对底部的特征不能不察：
历史最低的估值。上证50只有9.6倍市盈率，上证180只有10倍市盈率，沪深300只有10.5倍市盈率，上证综指只有12.3倍市盈率，均低于998点、1664点时的估值，并比国际成熟股市的估值都要低50--100%。
日成交量持续萎缩。本周二、周三，两市创出2210亿、2177亿，沪市创出968亿、934亿4年来的地量。9月12日A股换手率仅0.46%，也创下了2016年以来的新低。
沪深两市破净股数量接近300只，占比8%，创下10年的新高。次新股破发70只，占比10%。
基金发行降至冰点，安信旗下一支新成立的基金5天时间仅募资2.6万元。甚至养老目标基金仅募集了2.11亿元，其中二成是员工购买。
证券类私募基金管理规模连续缩水7个月，8月份管理规模为2.40万亿元，较上月减少79.44亿元。私募产品数量史上首次下滑。
券商业经营惨淡，多家券商降薪应对，半年报数据显示，有21家券商降薪，其中7家券商降薪幅度超过两成。裁员传闻不断，上市券商半年减员超3000人。
上市公司不安于股价大幅下跌，纷纷抛出了回购方案。截止9月12日数据，今年以来，共计670家、占比20%公司，合计回购资金达800亿元，创历史新高。自9月6日证监会提出完善回购制度修法建议以来，截止到11日，已有多达71家上市公司刊发公告回购。今年不到9个月的回购规模，几乎是前三年的总和。
今年以来，988家上市公司重要股东，通过二级市场增持，市值达870亿。
市场失去理性，掀恐慌性杀跌潮。近两周，在2700点以下，市场持股信心进一步动摇，亏损止损效应进一步蔓延，绩优股、白马股、高价股每天都轮番跌停式跳水，如茅台、东方财富、扬农化工、海康威视、涪陵榨菜、广誉远、恒瑞医药、安图生物、思源电气、乐普医疗等。市场已不分股票质地好坏，连10倍市盈率、5倍市盈率的个股，也照抛不误。价值传导机制失灵。
以上这些，都是325点、998点、1664点、1849点等熊市末期时才出现的底部特征。人们需要加强大局观的思考。负责任的政府没有理由再不出手。
3、贸易的冲击，此消彼长
今年4月以来的持续大跌，很大程度上是市场情绪受贸易的冲击所致。
但是，从1--8月中国外贸的靓丽数据看，从周小川前行长称“即使中国对美5000多亿商品不出口，也最多影响GDP0.5%”看，贸易的负面影响，已经在股市各指数平均25%的跌幅中得到了消化。
值得关注的是，近期美国国内对与中国打贸易，反对声越来越强烈：
一是，美国农业部长说，中国对美国大豆征收税，打到了美国的“七寸” ；在贸易中，中国是博士级水平，而美国是幼儿园水平。
二是，9月11日，“水门事件”爆料人伍德沃德的《恐惧：白宫里的特朗普》这本总印数已达百万册的新书，有一处涉及中国可以如何应对贸易的细节被曝光，而书中提到的这个“招数”，似乎比大豆、能源更猛。科恩曾警告特朗普，美国有96.6%的抗生素都是从中国进口的。比如青霉素在内的9种常见抗生素，美国国内都没有生产。科恩认为，美国对华发动贸易无非是自取灭亡，中国“摧毁美国”只需这一招，那就是不要给美国出口抗生素就行了。”
三是，在默默忍受了几个月之后，美国商业团体终于决定不再沉默了。60家美国商业团体决定共同组建“美国自由贸易运动”，走到台前，公开反对特朗普的贸易和关税制裁政策。
四是，据美国《华尔街日报》9月10日报道，英特尔公司（Intel）、思科系统（Cisco）、戴尔科技集团（Dell）和其他几家科技公司正寻求说服美国贸易代表办公室，取消对它们认为对美国推出5G无线服务至关重要的一些商品加征税的计划。
五是，美国财政部长姆努钦主动向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在特朗普对华加征新一轮税前与美方进行贸易谈判，地点将在北京或者华盛顿，时间是“未来几周”。
虽然特朗普说，此番邀请中国谈判，“没有与中国达成贸易协议的压力”，白宫经济委员会主任海城，邀请制政府还原谈判，，是为“提振包括中国股市在内的亚洲股市，人民币亦受益”。但是，前者是此地无银三百两的伎俩，后者则是在嘲弄和羞辱中国政府在管理股市上的无能，笼络亿万中国股民的民心，“用心极其歹毒”。难道中国政府自己没有能力救股市吗？
美方要求谈判，或为在叙利亚最后一战与俄罗斯争夺利益而在对华贸易上施缓兵之计，或有平抑美国舆论压力的需求，或有为中期选战故作姿态的考量，或有再一次向中国试探底线的意图。
因此，不能指望美国会收回对中国2000亿美元的商品，以及2670亿美元的商品征收税的计划，中美双方能达成和解协议。中国应做好忍受一次阵痛的思想准备，不能急于求成。
若能够争取到美国方案有所变通或缩减，那么，A股随时会触底强劲反弹。
如果美国一意孤行，作出对2000亿美元中国商品征税，也不必过分在意。鉴于打贸易以来，美国的贸易逆差从5000多亿美元猛增到7000多亿美元，创历史以来的最高峰值，导致美国进口商品涨价，出口受阻，消费者受损，可以轻松赢的如意算盘落空了！
只要中国坚持打持久战，挺过这道坎，让美国尝一尝贸易中自身损失的痛苦，就是成功的一半。一旦这个重磅的“靴子”落地，A股也会强劲反弹。
4、中级反弹需靠政策组合拳
本周，“金稳委”在70天内召开了第四次化解金融风险的维稳会议，把保持股市、债市、汇市的平稳健康发展，防范各种“黑天鹅”事件，作为重中之重。人民日报旗下的国际金融报，三年后也首次发出了“救市”的声音。可以相信，一系列的改革举措正在路上。
在我看来，大盘在磨底过程中，次级反弹随时会发生，但是要想形成中级反弹，即像往年那样有200—300点的“秋抢”行情，就必需靠利好政策组合拳的支持，来扭转市场的颓势，重塑市场的信心和预期。同时，有赖于3700亿养老基金建仓完毕，让投资者认可“养老金底部”，增量资金才会进场。
很可能9月中下旬都是磨底的态势。但我坚信，鉴于公募、私募、国家队、社保、MSCI、QFII、RQFII、北上资金、股权质押、大户散户全线被套，几乎所有股票都处于“全国最低价”的严峻市道，大盘触底反弹，只会推迟，不会缺席。未来几周，无论中美贸易谈判成与不成，“秋抢”行情都会爆发！
我以为，爆发力最强的是持续下跌了一两年的超跌低价股，拥有核心技术的中低价高科技股，列入国务院国资委“国改双百行动”试点名单的地方国资股，并购重组股，进口博览会概念股。而对近期刚刚不跌的高价白马股，因立足未稳，有震荡整理的需要，则当尽可能回避。
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