事件背景
理查德.丹尼斯想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的。
一個老生常談：天性還是培養？
1983年年中，著名的商品投機家理查德.丹尼斯與他的老友比爾.埃克哈特進行了一場辯論，這場辯論是關於偉大的交易員是天生造就還是後天培養的。理查德相信，他可以教會人們成為偉大的交易員。比爾則認為遺傳和天性才是決定因素。
為了解決這一問題，理查德建議招募並培訓一些交易員，給他們提供真實的帳戶進行交易，看看兩個人中誰是正確的。
他們在《巴倫氏》、《華爾街期刊》和《紐約時報》上刊登了大幅廣告，招聘交易學員。廣告中稱，在一個短暫的培訓會後，新手將被提供一個帳戶進行交易。
因為裡克（理查德的暱稱）或許是當時世界上最著名的交易員，所以，有1000多位申請人前來投奔他。他會見了其中的80位。
這一群人精選出10個人，後來這個名單變成13個人，所增加的3個人裡克以前就認識。1983年12月底，我們（譯註：作者當時是參加培訓的學員之一）被邀請到芝加哥進行兩週的培訓，到1984年1月初，我們開始用小帳戶進行交易。到了2月初，在我們證明了自己的能力之後，丹尼斯給我們中的大多數人提供了50萬至200萬美元的資金帳戶。
“學員們被稱為‘海龜’（丹尼斯先生說這項計劃開始時他剛剛從亞洲回來，他解釋了自己向別人說過的話，‘我們正在成長為交易員，就象在新加坡他們正在成長為海龜一樣’）。”—-斯坦利.W.安格瑞斯特，《華爾街期刊》，1989年9月5日
海龜成為交易史上最著名的實驗，因為在隨後的四年中我們取得了年均複利80%的收益。
Tobago Cays
是的，裡克證明了交易可以被傳授。他證明了用一套簡單的法則，他可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。
一、不能扔飛鏢
交易無非兩種，第一種，做多——先買入，等著漲價賣出；第二種，做空——先賣出，等著跌價再買入。在決定何時進入一場交易時，大部分新手採取的策略，都跟在趨勢圖上扔飛鏢差不多，純靠運氣。經驗豐富的老手會告訴他們，這種策略是沒有“勝算”的。
什麼是“勝算”？這是從博弈論裡借來的概念，它是一種概率，指賭場比賭徒更有可能獲勝。你如果在博弈中沒有“勝算”，時間一長就必輸無疑。
交易中同樣如此。交易策略不一定有“勝算”，交易本身卻一定有成本，佣金、熊市、電腦費、數據費……這些費用每天都可能冒出來，飛速累積成相當的負擔。只有“勝算”，才能讓你支撐下去，站立起來。
二、“勝算”三要素
市場：不能正常
要想手握“勝算”，你要選好一個入市的點，在“出擊點”上，市場應該是不正常的——它讓你獲利的概率要超過正常市場；具體來說，在你想待在市場的這段時間裡，價格要更多地順從你的意願，朝著你喜歡的那個方向變動。
每類交易策略都有一個適合發揮的特殊場地，比如，趨勢跟蹤適合趨勢穩定的市場，逆勢交易適合來回波動的市場。先要選對特殊場地。
入市、退市：門當戶對
然後呢，你給這些“出擊點”配一個合適的“撤退點”。如果配得合適，就能讓威力加倍。如果明明不合適，還硬放到一起，原來的“出擊點”就會被糟蹋掉。簡單來說，想讓利潤最大化，你要讓入市和退市策略門當戶對。
入市策略是想“幾天”就賺錢，退市策略就應該是針對“幾天”的；入市策略想要“幾十年”賺到錢，退市策略也要在“幾十年”的量級上；趨勢跟蹤的入市，要配趨勢跟蹤的退市；搖擺交易的入市，要跟搖擺交易的退市雙劍合璧；日間交易的出擊，要跟日間交易的撤退一起出擊……
不同的策略有不同的時效。
交易如打拳
總結一下，一個勝算，有三個要素：市場，“出擊點”，“撤退點”。
選市場，又稱資產配置，選擇適合施展交易策略的特殊場地。就像練梅花樁一定要有樁，特定的交易策略需要特定的市場狀態。這是用武之地，簡稱“用”；
選“出擊點”，又稱入市信號，選擇適合上陣的最佳時機，簡稱“上”；
選“撤退點”，又稱退市信號，打夠了就收兵，退早了施展不開，撤晚了晚節不保。這個簡稱“跑”。
交易策略就像拳法。只會比劃樣子，沒什麼稀奇的；真正懂了，才能出彩——知道什麼地方能用，什麼時間能上，什麼時候該跑。下面，我們將介紹海龜交易法則的交易策略，並借用“勝算率”這個基本概念進行分析。大家可以只照著比劃，也可以去理解它的用、上、跑，更可以應用“勝算率”這個概念，去開發一套自己的交易策略，去研究清楚自己策略的用、上、跑。
三、海龜的交易策略
用武之地——選市場：海龜交易法則採用了一種市場過濾法，叫做趨勢市場過濾器，只有某個市場50天內的平均波幅超過了300天的平均值時，即波動出現趨勢，才能考慮在這個市場做長期交易；而對於50天內的平均波幅低於300天均值的市場，只有小波動，就只能考慮短期交易。海龜採用的“趨勢跟蹤法”屬於長期交易，所以我們只選前者——有波動趨勢的市場。
上陣殺敵與抽身而退——選“出擊點”和“撤退點”：
海龜採取的叫唐奇安通道突破法，當價格達到20天最高點時，買入；達到20天最低點時，賣出。有時我們會用買入的方式入市，賣出而退；有時候則用做空的方法入市，買入而退，這取決於市場表現。四、策略分析利器——勝算率
好的與壞的
分析交易策略，本質就是分析在某個特定市場上、入市之後、退市之前的價格波動。如果選好了用武之地與上陣時機，接下來的價格波動應該經常處於浮盈狀態。為了進一步分析，我們將價格波動分為兩種：有利波動，不利波動。
如果價格朝著浮盈方向移動，這個方向就是有利波動。反之就是不利波動。比如，你先買入，等著漲價賣出，此時上漲就是有利方向，下跌就是不利方向。如下圖所示，買入後，價格可能會先小跌、再大漲、再小跌、再小跌，你就會不高興-高興-不高興-不高興。
最後綜合看，如果價格在有利方向上走的比不利方向上遠，你的“高興”就會超過“不高興”，這個策略就是有“勝算”的，“勝算率”等於好方向移動的最大距離除以壞方向移動的最大距離。在圖裡，左邊是MAE，右邊是MFE。通常，我們會在一定的時間長度內計算勝算率，如果是10天，勝算率就被寫成E10-ratio，如果是30天，勝算率就寫成E30-ratio。
有勝算的和隨機的
有勝算的交易策略中，有利方向距離超過不利方向距離；而在扔飛鏢式的隨機交易中，有利方向距離等於不利方向距離。
海龜們曾經利用歷史數據模擬價格變動，用電腦操縱隨機交易，在這個隨機交易策略中，對應的E5-ratio為1.01，E10-ratio為1.005，E50-ratio是0.997，E70-ratio是1.001。這些數字都與1非常接近，這是因為在任何一段時間裡，它朝著好方向移動的可能性，都與壞方向的可能性差不多。
而對於有勝算的策略，結果不再接近於1
選市場+隨機的“出擊點”和“撤退點”：如果按照海龜法則先過濾出合適的市場狀態，再隨機進行交易，E70-ratio會由1.01變成1.27，勝算一下子變大了。
隨機的市場+選“出擊點”和“撤退點”：如果不過濾出合適的市場狀態，但是按照海龜法則挑選入市時機——只在價格達到20天最高點時入市，E20-ratio變成1.15，E70-ratio變成1.20，勝算也變大了。
“出擊點”E-ratio的變化，它有兩個特點，第一，一開始小於1，當時間達到一定長度後，E-ratio才升到1以上——這就是為什麼要選門當戶對的“撤退點”，如果撤早了，很可能會虧損；第二，它的波動較大，並不穩定。
選市場+選“出擊點”和“撤退點”：如果既過濾出合適的市場狀態，又在特殊的“出擊點”入市，E70-ratio升到了1.33，E-ratio更加平穩，沒有太多波動，這是因為我們選擇了合適的市場，讓“出擊”與“撤退”可以穩定發揮。
五、術與道
總結一下，說玄一點，本課有術有道。
術：
勝算率的概念——勝算率就是好的波動除以壞的，大於1就有勝算。
海龜的交易策略——趨勢市場過濾器，在50天平均波幅大於300天均值時，再準備入市；唐奇安通道突破法，在價格達到20天最高點時買入，達到20天最低點時賣出。
小道：
用勝算率分析海龜交易策略——“出擊點”需要一段時間發揮作用，“撤退點”不能太早，“市場過濾器”可以讓“出擊與撤退”穩定發揮。
大道：
開發自己的交易策略，注意選好用武之地、上陣時機、撤退攻略，利用“勝算率”分析它們的作用，理解三者的互動與配合。
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