彭林灵

美国通过发行国债，解决发展和战争经费等问题。目前，美国目前国债规模超过22万亿，财政赤字创新高，咋一看，还是挺吓人的。

那么，如何解决这个问题呢？是通过缩小政府的开支，增加税收，尽快还债；还是继续扩大财政赤字，借新债还旧债，就像问题提出的，加快发行100年期的国债呢？

要回答这个问题，我们先要了解一下，发债对经济的影响。

适度增加债务将促进经济增长。但是过多的债务会使经济增长过快。

一般认为，良好的增长速度是由人口增长率和劳动生产效率提升之和共同决定，经济增长率在这个区间内，属于良性增长率。如果经济增长超过这个区间，那么过多的货币投放可能是超出的最大原因。经济学家普遍认为，按照目前美国的现状，美国的经济增长率如果超过2% - 3%的理想范围，就会产生过度繁荣，而过度繁荣将会导致萧条。

长期来看，不断增加的国债会慢慢抑制经济增长。因为债权人心里清楚，总有一天债要偿还。因为面临着越来越大的无法偿还债券的风险，债权人要求更高的利息进行风险补偿。随着利率提高，企业借贷减少。由于没有资金扩张和雇佣新工人，经济增长放缓，需求减少，产品降价，利润下滑，大规模裁员，直至走向经济衰退。当国家无力偿还债务时，国债就变成了主权债务危机。当它面临违约的威胁时，就会引发一场危机，这就是导致希腊债务危机的原因。在美国，一些市政债券就是一个例子。城市必须从如下三个方面进行选择:1)兑现养老金承诺，提高税收;2)削减退休福利;3)拖欠债务。别无他法。经济学家的工作，就是要从三者中进行取舍，从福利和效率之间找到平衡。

现代货币理论，MMT对债务赤字给出了新的解释

和过去相比，在全球债务持续增长过程中，技术进步、人口结构变化和持续走低的利率改变了全球经济。现代货币理论可能解释了政府承担了比之前认为可能的更大的经济可持续赤字。

石溪大学经济学家、最具影响力的现代货币理论家之一斯蒂芬妮•凯尔顿认为，“国债不过是一个历史记录，记录了所有投入经济的美元，这些美元没有被重新征税，目前正以美国国债的形式保存下来。如果赤字过小，将会使经济丧失了关键的投资。稳定经济、确保充分就业和繁荣经济的最好办法是让联邦政府为每个美国人提供一份工作。”

尽管利率很低，但美国国内市场的投资机会无法提供足够的回报，无法利用可用的巨额储蓄吸引借款人举债。而解决这种问题最好的方法，就是进一步扩大政府赤字

这个理论很有可能有较强的说服力，要知道，美国200年来最大的7次经济萧条或衰退都是在政府盈余之前发生的。过多的资源掌握在政府手中，很有可能造成经济中私人的投资不足，最终可能使经济走向衰退。

美国强大的国家竞争力，使得其债券问题可控

和当今世界多数发达国家相比，美国债务指标还算不错，公共债务/GDP之比来只有68.115%，在世界主要经济体中，仅仅略高于德国的59.315%和中国的61.683%，还是相当健康的。我们可以看看冠军日本，公认的转型升级之国，这个比例高达261.24%，远超传统经济学对债务上限的认知。

美国是世界的头号高科技强国和军事强国，具有强大的国家竞争力和还款信誉，美国人还有非常强的消费购买力。外国政府通过购买美国的国债，借钱给美国人，使美国人能够购买更多的外国商品，这进一步提升了外国公司出口的能力。所以，在目前这个阶段，美国政府发行长期债券，在市场上还是非常受欢迎的。

总之，在现阶段，美国政府的财政赤字创新高，并不是一个特别严重的问题。继续提高债务上限，和加快发行100年期的国债，都是解决这个问题的两个有效手段。

旁解生活与投资

美国发行超长期国债并不是完全因为财政赤字，但是财政赤字的不断攀升确实对美国继续推进超长期国债的发行起到了重要作用。在目前经济下行的压力之下，为了能够扩大财政开支，美国在明年上半年非常可能出台更长期限的国债。

一、美国为什么要发行超长期国债？

第一，经济的下行压力与增加开支的窘迫。

美国本轮经济增长维持了10年之久，但是从2017年开始，随着制造业PMI数值的见顶，美国经济增长的动能逐渐开始衰减。2018年在特朗普税改计划的刺激之下，美国经济得到了惯性的增长，维持了较强的经济增长速度。不过随着今年税改刺激的边际效应下降，美国经济仍然在年中开始出现了明显的下滑趋势。

税改刺激无疑是延长了美国经济增长的时间，但是同样也留下了后患，那就是在税改计划没能够逆转经济周期的情况下，提前的财政刺激透支了美国财政部对经济的干预能力。这留下了大量的财政赤字，在国会不能够提高借贷上限的前提下，财政部对未来增加开支进行刺激的能力下降了。而增加超长期国债的发行，则能够在举债上限的范围之内，拓展刺激的空间。

第二，能够独立干预国债利率市场。

从今年3月份开始，美国长短期国债出现了收益率倒挂的现象，一般认为这样的现象预示着未来的衰退。虽然收益率的倒挂有一部分原因是因为欧洲市场的负收益率拖累，以及美联储的缩表未进行完全，不过即使如此，长短期利率倒挂很容易对银行市场造成影响，从而引发金融市场的风险。

在通常的情况下，美联储的降息和量化宽松都能够对这个情况进行显著的缓解，然而现在美联储的态度却十分暧昧，理事之间分歧比较大，意味着未来采取果断措施的可能性正在下降。既然如此，财政部就需要一个绕开美联储的方法，独立对国债利率市场进行干预。发行超长期国债能够迅速稀释长期国债购买欲望，从而间接起到压低长端利率，缓解利率倒挂的问题。

二、财政赤字达到新高推动超长期国债的发行。

第一，缓解短期内支付利息的压力。

美国现在最长期的国债是30年期国债实际上对比一般的市场，这样的期限是偏短的，我国就有50年期国债。美国之所以能够用较短期限的国债持续借贷，是基于美元霸权能够持续的发债维持债务规模。但是这也要求美国短期内支付更多的利息。

如果出台了更长期的国债，虽然同时意味着美国需要在远期付出更多的利息，但是在短期之内支付利息的压力就要减轻很多，这对于财政状况来说无疑是一个改善，能够明显缓解财政开支压力。虽然更长期国债远期利息压力更大，但那时也许美国有更强的经济增长，可以缓解国债压力，退1万步来说也已经不是特朗普执政了。

第二，为财政支出争取更多空间。

无论是应对经济衰退的压力，还是对国内经济进行任何形式的干预，都需要财政的支出。特朗普已经宣布在明年进行新一轮的减税，这就需要财政上较大规模的增加开支。但是国会能够对美国政府的开支进行限制，在财政赤字不断增加的情况下，财政上的空间非常有限。

而超长期国债的推出，能够对现有国债市场进行一次洗牌，腾挪利息支付压力的同时，为财政开支赢得更多的空间。所以说财政赤字创造了新高，是对于美国财政部而言，又一次压力推动超长期国债的出台。

三、超长期国债推出的可能计划。

第一，现阶段可能还是以50年期国债为主。

美国财政部宣布将在明年上半年考虑推出50年期的长期国债，目前暂时没有宣布推出100年期的长期国债。实际上对于美国现在的情况而言，推出超长期国债对长期国债的购买意愿进行稀释，并且减轻支付利息的压力，确实没有迅速推出100年期国债的动力。

题目中所说财政赤字的增加，实际上是增加了推出超长期国债的压力，而不是针对于100年期国债的压力。50年期国债如果推出，已经能够部分解决美国现在的难题，这样就没有太大必要继续推出100年期的国债。不过即便如此100年期的国债的推出也不会被完全放弃，这会被作为一个备选方案，在50年期国债推出效果不如预期的情况下，重新被启动。

第二，明年上半年推出的可能性非常大。

从目前的情况估算，美国财政部明年上半年落实推出50年期国债的概率非常的大。一方面为了应对经济的衰退，特朗普税改计划推出需要财政部50年期国债的配合，因此国债发行必须提前与税改计划的全面铺开。

另一方面美联储在明年上半年的时候仍然会持续降息进程，但是在下半年时随着降息的手段逐渐穷尽，衰退的情况更加明显，美联储会开启新一轮的量化宽松，这样就需要新国债发行的配合，财政部在上半年发行超长期国债会给予美联储量化宽松更有力的支持。

综上，美国财政部准备发行超长期国债，并不完全是因为财政赤字创造了历史新高，但是财政赤字问题确实推动了这一进程的加速。未来出台100年期国债的计划暂时并不紧迫，但是明年上半年推出50年期国债的可能性非常大。

咨询师天生

我觉得这是非常有可能的，美国现在的债务扩张的速度非常快。

美国债务总额为22.72万亿美元，为GDP的106.5%。

按照今年7月特朗普与两党领导人就未来两财年政府预算和债务上限达成协议，未来两年的债务上限还要增长。其中2020财年政府预算总额较上年增长500亿美元至1.37万亿美元，2021财年为1.375亿美元。

美国财政部目前正在“非常认真地考虑”发行50年期和100年期美国国债，这是有史以来的第一次。

在一个大规模赤字支出的时代，超长期债券有一些优势。尽管未来的赤字中只有一部分将通过这些新发行的超长债券融资，但它们将允许财政部延长代表美国国债的债券的平均期限。由于联邦政府在可预见的未来不太可能出现预算盈余，因此延长国债的期限意味着政府可以较不频繁地对其债务进行展期。这也将使政府在更长时间内锁定目前处于历史低位的利率。

此外，到100年期债券到期时，通胀将摧毁美元的大部分价值，偿还本金将容易得多。在过去100年里，美元贬值了约95%。

总而言之，考虑到目前美国利率处于历史和不可持续的低位，延长美国国债的期限可能是有道理的。

当然，50年期和100年期债券存在一些问题。

首先，这些债券的利率可能高于当前债券。这将使国债的利息支出高于目前的预期。2019年的利息支出为3940亿美元，已经是增长最快的联邦支出项目，比12个主要政府项目加起来还要多。利息支出预计将在未来10年内超过军事预算。

此外，虽然随着时间的推移，通货膨胀将“减轻”这些债务的负担，但收益率为3%的100年期债券的利息支出将是其终身本金的300%。如果人们合理地假设未来100年的收益率为3%，年通胀率为2%，那么100年期债券的“实际”利息支出将是经通胀调整后的美元本金的130%左右。然后偿还本金，尽管其价值只有债券发行时的13%。换句话说，即使考虑到通货膨胀，延长债务期限实际上也不会消除债务。

金融见闻录

国债产品在任何市场经济国家都存在，一般都是中短期为主

就以我国为例，我国发行的国债基本都是以中短期为主，一般都是3-5年，最多不超过10年（10年以上叫长期国债）。根据市场反馈来看基本上越是短期国债受到的欢迎度就越高，哪怕是收益低点（肯定比银行定期高）也是可以接受的。为何会是这样？其实这跟持有风险与收益有关系。

第一、一般来说短期国债持有风险要远远低于中长期国债，哪怕是中长期国债的收益更高。以我国一年期国债收益情况来看，基本在3%以下如图上所示。但是十年期的国债收益率基本在4%左右，十年期国债的收益率最低也要比一年期最高的收益率高。

第二、按照道理来说国债期限越长应该收益率越高才对，实际情况并不是这样，甚至某些长期国债的收益率与短中期国债收益相差无几。就以美国国债为例，去年的时候美国10年期的国债收益率基本在3.1%左右，但是今年却仅仅有2.4%左右，这次传出的100年期国债听说年收益率只有2.2%；甚至跟一年期的国债收益差不多（还没有我国的国债收益率高），请问这样的背景下谁还愿意购买100年期国债？要知道购买美国国债的最大者是日本、中国等这些国家，100年后美国如何了还不知道呢。

发行国债确实是缓解财政危机的重要手段，但是解决财政危机不能持续依靠发债

第一、已经有不少专家学者指出美国有这么多财政赤字的原因无非就是军费、过高的居民福利和不断增加的国债利息。2019年1.1万亿美元的财政赤字中，美国一年的军费开支就高达9000亿美元；加上特朗普上台后不断推行的企业和个人大规模减税无疑进一步减少了财政收入。美国高福利性社会的代价就是居民高福利由政府买单，政府财政赤字进一步扩大。曾经看到过这样的一个故事，说美国一个失业员工领取的政府补贴都比正常工作的居民收入高。虽然说有点夸张，不得不说美国社会如今鼓励不劳而获的氛围有点弄，这就是为了选票不顾国家经济。加上美国高达20多万亿的负债，仅仅一年的利息就在3000亿美元以上。

第二、缩减军费开支和减少政府负债是美国减少财政赤字的关键。美国这样资本主义国家的本质就是为了资本家服务的，而且美国最大的资本家多数都是军火商，这或许也是美国一直保持高军费开支的原因。一直以负债维持经济增长的美国目前来说还是行得通的，毕竟还是唯一一个超级强国，发行国债（中短期）还是有国家买单的，日本就是例子。但借钱过日子短时间还行，长期肯定是不行的。假如有一天，美元霸权地位得到削弱，等待美国的就是灾难。

综上，美国可以发行长期国债但是有没人买单就是关键了，美国要想解决财政赤字问题首先就要学会勒紧裤腰带过日子，从政府到人民都是如此。这个风气不改变，未来美国财政赤字进一步扩大是必然。美国人民应该意识到，如果有一天美国不再强大，美元不再强势，怎么办？各位觉得呢？原创不易，喜欢记得点赞、关注头条号（微信公众号）：勇谈房产经济壹贰叁，更多优质内容继续贡献中。

勇谈房产壹贰叁

美国政府发行美债，有人买就买，没人买美联储印钱收购。虚伪的美帝，总要在世人面前玩这么一套，整天的吹嘘自己政府没有印钱的权利。你这个样子的发型国债，跟大家直接印钱有什么不一样的。

爬上摇钱树

若美国发行百年国债，我建议中国人民和政府一美元的美国债都不要买。傻子都知道是白白送钱给美国。

还买美债比傻子智商还低

糊塗大仙1

美国白宫预算办公室预计，2019财年美国财政赤字将达到1万亿美元。

若美国继续财政赤字创新高，是很有可能推动美国发行100年期限的国债。

在2019年8月，美国财政部长史蒂文·姆努钦表示，特朗普政府在“非常认真地考虑”发行超长期美国债券。

目前美国最长期国债收益

目前美国政府国债期限最长为30年期，截止今天10月16日，美国30年国债收益率为2.22%。

类似于发行50年、100年国债的想法，美国早在2009年有提出，2017年再次提出，不过最终因为市场反应不积极而被搁置。

不过想发行100年期限的国债，并不是美国的专利。意大利、法国和西班牙已经发行过50年期国债。日本有40年国债。墨西哥自2010年以来，已经发行了3次100年期债券。英国财政部发行了7次40至50年期债券。

美国发国债目的

美国发行国债实质就是用低廉的成本获得长期借款，意图也很明显：给美国政府融资输血，让特朗普有能力给民众发放更多财政预算的“糖果”，赢得更高的支持率。

目前，美国之所以财政赤字新高，主要还是特朗普大幅减税政策，增加了医疗、军费、社会福利方面的支出。这让美国民众享受了这颗“糖果”，财政支出远大于收入。

一般来讲，合理的财政赤字，是很正常，中国也有财政赤字。国际上公认的财政赤字警戒线为3%，超过这个财政赤字，就会对经济产生负面影响。如果美国不加以控制财政赤字，很有可能未来会陷入恶性通胀的问题。

100年超长期国债，谁会购买？

2017年，奥地利曾经成功拍卖了两批“百年债券”，到期日为2117年9月，定价的到期收益率为2.1%。许多退休基金、保险公司对于投资级的长期债券需求很高。奥地利百年债已成为2019年来报酬最可观的债券之一。

因而百年债券的购买者很大部分是类似社保管理机构、保险公司会持有，这类基金有长期投资的需求。

当然还有美国民众会购买，对美国坚定看好并与美国在同一阵线的国家会购买。

发行100年超长期国债，充满着各种未知性，谁能想象出100年后的世界会怎样呢？

财思思

我认为会加速推动发行50年和100年国债的，因为导致美国财政赤字支出项目都不可缩减！

用发行的50年和100年远期国债来偿还近期和到期债务是目前对美国最为有效和有利的对冲债务的方式，因为造成财政赤字的所有支出项目都是刚性支出，无法削减。

目前美国政府正在与议会之间商讨，并寄希望于通过提高债务上限来解决已经迫在眉睫的问题。其实说白了就是发行长期国债！

美国联邦政府长年支出大于收入，最佳的办法就是发行国债，增加财政赤字，维持政府正常运转，长年累月不觉国债总额已达22.6万亿美元，已经接近法定限额，为规避债务违约的风险，最有效最立竿见影的解决办法就是提高这一上限，即题主所说的发行50年和100年国债！

以上就是本人的一点浅见，惠以参考。

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