穿越時空回到2005年

假設只有1萬元，買不起房子，只能去買股票、債券、黃金，或者乾脆就留著現金放在家裡，該怎麼選擇呢？

之所以除去房子資產，因為房子正好趕上前所未有的波瀾壯闊的大牛市，沒有普遍效應。另外房子對資金的要求也是最高的，也不是和小資金的人。

通脹兇猛

因為通貨膨脹、物價上漲，2005年的1萬元，肯定比現在的1萬元能買更多的東西，購買力更強。為了真實地瞭解各類資產的表現，我把這些資產的收益都根據通貨膨脹做了調整，以反映真實購買力的增加，而不是賬面金額的增加，算出來的收益率我們叫做真實收益。

• 經過通脹調整後，按購買力算，2005年的1萬元：
• 如果一直持有現金，到今天還剩下6831元，年化真實收益-2.75%；
• 如果一直持有債券，按中證全債指數算，會變成12651元，年化真實收益1.74%；
• 如果一直持有黃金，會變成18898元，年化真實收益4.77%；
• 如果一直持有股票，按中證全指算，會變成31336元，年化真實收益8.72%。

放大一下現金和債券的兩條曲線，可以看到在2008年之前的快速通脹階段，債券的淨值下降的非常快，通貨膨脹會損害固定收益類資產的真實收益。

黃金在這13年裡收益很好

主要是因為從2000年起的十年裡，黃金出現了一波大行情，國際金價從每盎司250美元，漲到了1900美元。即便從2011年後開始轉熊，到現在仍然有不錯的收益。而且這個收益是美元計價的，還沒有算上匯率的收益，算上人民幣貶值，收益還會更高。

表現最好的是股票

在扣除了通貨膨脹之後，股票仍然實現了年化8.72%的真實收益。美國股市長期的年化真實收益，大約在6.5%左右，所以應該說這13年來，A股的行情非常不錯。缺點就是中間的波動實在太大了，如果在不合適的點位入場，那麼收益就會差很多。

下面這張圖，就是在歷史上的各月，買入股票並持有至今的年化真實收益。如果你在2007年的牛市頂部買入，或者在2010年買入，那持有到現在真實收益也可能是負的。對應我在文末估值表格裡面的股債利差圖就可以知道，這兩個時候，都是股債利差非常小、股市估值很高的時候。而在其他估值合理的區域買入，都能實現正的真實收益。

總結

所以結論來看，股票仍然是非常好的資產，能戰勝通脹，還能有不錯的資產增長速度。需要做的，就是避開估值高的時候買入，並且堅持長期持有指數，前途是光明的，希望在熊市裡面給小夥伴們多一些信心。