04.28李志林—忠言周评：正负面消息不断的A股，向何处去？
本周股市一天暴涨，一天暴跌，三天横盘，可谓跌宕起伏，让人很难琢磨。上证指数和创业板收出周阳线，而深成指和中小板则收出了周阴线。
究其原因，主要是被飘忽不定的正负面消息左右了市场情绪。
1、正面消息增强了投资者的信心
一是，上周舆论称将面临破产的中兴通讯，因美国高通、博通等数百家美国企业的供货，导致股价暴跌，故制裁仍存和解的希望，美国商务部同意接受中兴通讯提供更多证据和信息。
二是，高层召开了高级别的“全国网络安全和信息化工作会议”，老大哥们均出席。强调：“加速推动信息领域核心技术突破。”财政部的200亿集成电路基金浮出水面，预计有更多的大企业会加大投入。
三是，财政部设立的国家2000亿集成电路基金浮出水面，重点投入20多家从事芯片集成电路的设计、制造、封装的上市公司。阿里巴巴也投资了优质芯片。一些著名的芯片企业下半年即将量产，推进国产化。
四是，美国财政部长表示：“正考虑来北京谈判解决贸易争端，对此持谨慎乐观”，中国商务部、外交部回应称：“欢迎美方来访，就中美经贸问题进行对话磋商。”时间大约在5月初。
五是，4月23日，高层开会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。值得一提的是，会议上同时提出推动上述五大市场发展，并将股市列为第二的位置，之前尚无先例。这或意味着，维护上述主要市场的健康发展将成为今年经济工作的重点任务，股市走向已事关中美贸易战中能否得到国内民心支持的大势。
六是，4月24日夜，特朗普称：“美中有很大机会达成贸易协定。数日内财政部长将去北京开展谈判”。
七是，24日下午，到三峡大坝，登上坝顶，强调：“我们要靠自己的努力，大国重器必须掌握在自己手里。要通过自力更生，倒逼自主创新能力的提升。试想当年建设三峡工程，如果都是靠引进，靠别人给予，我们哪会有今天的引领能力呢？”。
26日上午到武汉视察，在烽火集团有限公司考察时，再次指出：“核心技术、关键技术、国之重器必须立足于自身”。他指出：“过去在外部封锁下，我们自力更生，勒紧裤腰带、咬紧牙关创造了‘两弹一星’，这是因为我们发挥了社会主义制度优势——集中力量办大事。下一步，科技攻关也要这样做，要摒弃幻想、靠自己”，“要实现‘两个一百年’奋斗目标，一些重大核心技术必须靠自己攻坚克难。机遇前所未有，挑战前所未有。所有关键岗位、重要产业，都要有一份责任感、使命感。每个人都要在各自的岗位上，为实现中华民族伟大复兴中国梦作出贡献”。
这充分显示了中国不惧美国在芯片、集成电路、中国制造2025计划的封锁和遏制，坚持走自力更生、自主可控，掌握核心技术道路的信心和能力。
八是，4月26日中国基金报报道，一季度国家队逆势增持中国平安、格力电器、中国中车等十多家大盘蓝筹股，金额超过200亿元。又，人社部透露，截止3月底，北京、山西、上海等12省市政府与社保基金理事会签署委托投资合同，总金额4752亿元，其中3066.5亿元已经到账并开始投资。
2、负面消息造成人们对不确定消息的忧虑。
其一，继美国商务部制裁了中兴通讯后，美国司法部（DoJ）正在调查中国的华为技术有限公司（Huawei Technologies）是否违反了与伊朗有关的制裁规定。华为在一份声明中称：“华为遵守其开展业务的国家的所有适用法律和监管规定，包括适用的联合国、美国和欧盟关于出口管制和制裁的法律与监管规定。”显然，这是美国即将派团来华进行贸易谈判前，为争取主动使出的又一“王炸”。
其二，4月26日最新披露的“国家队”(证金、汇金、外汇局、证金资管及证金定制基金)2018年首季操作——紧盯业绩、调仓换股、高抛低吸。截至4月25日晚间，约有1100家A股上市公司披露了2018年首份季报，其中“国家队”现身408家公司的股东榜，总计持股市值超过1900亿元，但已显示，国家队大部队已基本退出。“国家队”一季度操作上，增持从高位回落的有色、电子板块，减持明显上涨的银行、地产板块。这对仍重仓持有大盘蓝筹股和白马股的公募基金，产生了震慑，动摇了他们的持仓信心。
其三，近期两融余额维持低位并继续回落，跌破万亿，场外杠杆资金对后市显然仍心存忌惮。两融余额的回落，意味着对两融标的——上证50和沪深300大盘股的减仓，资金撤退。这也是今年大盘蓝筹股走势最差、大盘指数难以上涨、远远落后深市三指数的主要原因。相反，本周以来，28个申万一级行业中，获得了融资净买入的板块仅有计算机、国防军工、生物医药和休闲服务四个板块。不难发现，即便是场外融资和场内主力间，也已明显转向了新兴产业的中小盘股。
其四，作为A股市场中高分红的典范，格力电器这2017年业绩创历史新高，但是，12年来却首次宣布不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。格力电器解释称，公司根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。此消息导致整个家电板块纷纷走低，飞科电器、格力电器等纷纷重挫，另外，青岛海尔、苏泊尔、华帝股份等均有不同程度下跌。即便周五格力在回复深交所问询函时改称为“将在2018年中期分红”，但市场仍然不买账，格力电器连跌两天，市值损失360亿元。
其五，市场盛传谣言中国平安老一将易人，导致中国平安股价连跌3天，市值损失1040亿。
其六，美国来华贸易谈判代表团成员，除商务部长以外，又增加了2位对华鹰派人物，包括白宫经济委员主任、国家贸易委员会主任。这意味着，中美贸易冲突未必能划上句号，双方谈崩的可能性严重存在。若此，5月15日中美双方就将实施对500亿进口商品增加25%关税，并不排除继续升级的行动。
其七，白马股遇财报“见光死”。如格力电器、中国平安、伊利股份、鹏起科技、宝鼎科技、天津普林等，，对市场的杀伤力很大。
其九，四部委发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》， 将过渡期延长至2020年底，给予金融机构充足的调整和转型时间。对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也作出妥善安排，引导金融机构转回资产负债表内，确保市场稳定。这条利好解除了投资者对短期内市场资金进一步抽离的担忧。
3、3000点筑底成功的可能性较大。
自4月18日探底3041点之后，股市的接连跳水，终于引起了中央高层的高度关注。政局会议研究经济形势的会议，首次把股市列在信贷之后的首要位置来讨论，强调股市要“健康发展”，要“及时跟进、监督消除隐患”。
中国股市历来、至今，并且今后仍将是政策市。不必在乎眼下推出什么重大利好，仅凭这一个动作，就向市场宣示了3000点救市政策底，若破，工具箱里可拿出的修理工具多得很。周二，上证指数、深成指、中小板均大涨2%，创业板大涨3%以上，便是市场对3000点政策底的积极回应。
从经济层面看，一季度中国GDP达6.8%，同比增长了一个百分点，超出人们的预期。尤其是消费拉动GDP的比例占到70%以上。国家发改委提示，一季报显示中国经济四个向好的特征，受到了国内外舆论的普遍好评。这是支撑3000点底部的强大经济基础。
从市场层面看，单就指数而言，3000点的位置似乎比历史上2005年的998点、2008年的1664点、2016年的2638点还高了不少。但是，由于这些年上市公司业绩的大幅提升，股市历史底部的指数点位已失去了可比性，而应以市场平均估值来做比较。
就以3040点的市场估值来看，只有14.1倍市盈率，比05年998点和08年1664点两个大底部的估值14.7倍和15.1倍还要低。
可以认为，3000点附近是又一个历史大底。是只输时间不会输钱的位置，人们可大胆逐步建仓。即使5月初的中美贸易谈判未能成功，据国家发改委评估，最多也只能影响GDP一个百分点，即从6.8%变为6.7%，政府完全有能力通过进一步改革开放举措，来弥补这方面的损失。股市若出现恐慌性杀跌，刺破3000点，那也是空头陷阱，是抄底抢盘的绝佳机会。
从资金面看，虽然国家队的主力部队资金已经大部分撤退，但是，留存在股市中的国家队资金，在大盘股大幅杀跌后，仍可在低位有所作为；3066亿养老金已经到账并开始投资；北上资金仍在持续买入，沪股通和港股通每日的额度从130亿调整为520亿人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿人民币，并从5月1日开始实施。
此外，6月1日A股将纳入MSCI指数，外资将配售A股占比2.5%，约170亿—180亿美元，9月1日增加到5%，即3400亿美元。海外资金持有A股流通股的比例已从2017年初的1.6%上升到如今的2.7%，预计2018年年底会上升到3.5%。
上述这些大资金，基本上是以买入上证50和沪深300指数的大盘蓝筹股为主，即便无法再现去年大盘股领涨的局面，但是，托住3000点底部的能力还是很强的。
4、筑底之后的A股走向。
由于消息面上的不确定性在短期内尚无法消除，加上众多机构已认清了今年政策取向转向了新经济，市场最活跃的版块是中小盘股，于是不断地调仓换股，很容易引发大盘指数的震荡。因此，市场将在3000点—3100点区间反复震荡筑底。如4月份，大盘在3050点以下，已经探底了3次：4月18日的3041点、4月23日的3045点、4月27日的3049点。预计震荡筑底还将持续一段时间。
由于1月份11连阳+7连阳的诱多走势，市场绝大多数人高度一致地认为2018年股市仍然是以“大”（大盘股）唯美，以“白”（白马股）为美，故使超级机构获得了高位顺利撤退的机会。从元旦后到2月上旬的暴跌，总成交量超过15万亿，由此推算，至少有2万亿资金从大盘股中和白马股中出逃。这个资金窟窿，遂导致了2月—4月份大盘股和白马股的颓势，远远跑输了大盘。
因此，今年投资大盘股和白马股，仍是具有价值的，例如这两天大跌的44.08元的格力电器只有11.8倍的市盈率；60.89元的中国平安只有12.2倍市盈率；6.90元的中盘股光明地产，只有6.1倍市盈率。诸如此类，不胜枚举。
只是今年大盘股和白马股不可能像去年那样成为市场的主流品种、领涨品种，而只能小涨、慢涨。担当稳定大盘、为大盘搭台的角色。
5、近期市场主要机会和操作策略。
自春节以后，根据中央经济工作会议和政局会议精神，监管层的政策取向由去年的传统产业的大盘蓝筹股，转向了新经济和独角兽。自中美贸易战开始后，中央高层最新的经济和股市的政策取向，又集中到新一代新型技术产业。
于是，4月以来，市场资金集中到新一代信息技术板块，如芯片、集成电路、半导体、软件、5G、人工智能的重要性。市场对其高成长性估值的容忍性也有所提高，30—40倍市盈率的新兴产业股的成长性价值的得到了广泛认同，而不再以大盘股的低估值做标尺来衡量新兴产业股的价值，这是市场的重大进步。
随着国家和BATJ等特大型企业加大对芯片和集成电路的投资力度不断加大，尽快掌握核心技术的决心很大，我认为，新一代信息技术板块的行情，将成为市场未来7个月的主流热点，该板块细分领域个股行情的轮番火爆，将不会亚于99年519行情的互联网板块。如中国软件从2月9日11.05元，到4月25日26.37,元，涨幅139%，市盈率高达176倍。当然，即使它拥有高端软件的核心技术，近8天涨幅高达56%，短期风险较高，人们也要有所顾忌。还是要提倡理性，应尽可能选择30—40倍市盈率的信息技术个股运作为好。
我（公众号：李志林）以为，以上这两条主线，是投资者调整持仓结构、重新布局的重点方向。仓位调整得是否坚决及时，是否持有信息技术板块股，将直接决定今年全年股市操作的盈亏。
尽管有许多投资者对今年的操作不甚满意，有的打平手，有的仍然亏损。但必须看到，当大盘股退出了去年那样的领涨地位、二八现象不再，还给了市场整整500点的指数空间。这就为投资者抓紧有利时机、扭亏为盈、再创辉煌，提供了极其有利的条件。
在操作上，仍然建议投资者“轻指数，重个股”，“重成长性、轻市盈率”，抓小放大，个股β的空间弹性重于估值；结构性行情仍将是主基调，对系统性行情不可抱有幻想；上证指数不可能有连续大幅上涨，只能是走慢步，要有充分的思想准备；尽可能分散投资品种，追跌杀涨，勤做波段，积小胜为大胜。近期市场机会主要在去年未涨反而大跌、超跌、基本面改善、底部开始放量、30-40倍市盈率的绩优高成长股，以及信息技术板块中的中小盘、换手率高的高成长股。
重点选股板块：芯片、集成电路、软件、计算机、5G、生物医药、人工智能。尽可能回避股指虽不高但去年大涨的周期股，以及近期股价连续大涨、短期涨幅过大的股。
本周4指数的周K线是2阴2阳，但指数已不能代表各类个股的表现，更不能代表投资者资金卡的盈亏。如若是敢于轻指数重个股的投资者，选对了新一代新型技术板块的个股进行操作，并且轮番高抛低吸做波段，那么，这一周仍然是获利的，甚至获利丰厚的。
对3050点以下的机会当珍惜！大盘指数的反反复复，表明有大机构在震荡中调仓换股地建仓！对低位换手率高的中小盘信息产业股，尤需重视。对打开涨停的信息产业的次新股，也需反复筛选,由于价格较高，当以短线抢反弹为主，不可恋战。!
收盘后四部委发布的资管规定延期到2020年底实施的利好，更有助于红5月走出底部的行情产生。
閱讀更多 李志林 的文章
