思科 2月25日触及52周低点42.07美元。自2018年12月以来，思科股价从未如此低迷。标准普尔500指数连续第二天下跌3%以上也于事无补。在我写这篇文章时，CSCO较去年7月触及的52周高点58.26美元下跌了27%。
是时候买进思科的股票了吗？
上一次我在12月写关于思科的文章时，我讨论了该公司的“未来互联网”战略。当时，我认为这可能是导致其股价上涨的导火索。直到最近的这次调整。
我的结论是，推出硅片系列是朝着公司寻求有机增长的正确方向迈出的一步。
在本文的最后，我们将知道是否值得以40美元的低价买入思科。
收益好坏参半
思科在2月12日公布的第二季度业绩中，超出市场普遍预期77美分，超出分析师预期3000万美元，达到1201亿美元。
该公司经调整后的每股收益同比增长5.5%，收入同比下降3.5%。正是这最后一个数字让投资者远离了思科的股票。该公司2020年第三季度每股收益预计为0.79 - 0.81美元，这对投资者来说可能还远远不够，尽管分析师预计每股收益为0.80美元，但这确实是一个很好的“三明治”。
尽管未来5G业务有望实现增长，但随着收入继续横向移动，股东们坐视不管是件令人厌烦的事，但该公司的利润率依然强劲。该公司第二季度的非公认会计准则毛利润率为64.7%，比上年同期高出220个基点。按非公认会计准则计算，其营业利润率为33.7%，比上年同期高出180个基点。
思科的未来
因此，尽管该公司面临短期收入下滑的事实，但它仍能维持较高的硬件价格。此外，从硬件到软件的转变，也为该公司在利润率方面带来了回报，因为它正转向专注于互联网的长期业务战略。
正如首席执行官查克·罗宾斯在季度电话会议上所说，思科第二季度72%的软件销售是通过订阅的方式实现的。
“虽然我们还有很多工作要做，但我坚信我们面前有巨大的机会。从长期来看，5G、WiFi 6、400-gig和向云计算的转变仍将是增长趋势，我们预计将从中受益，”罗宾斯说。
“展望未来，我们将继续专注于开发突破性技术，为5G时代建设一个新的互联网，这将帮助我们的客户比以往更快地创新。”我仍然非常有信心，我们违背战略的执行将推动盈利增长，并在长期内为股东带来强劲回报。”
罗宾斯自2015年7月以来一直担任思科的首席执行官，自1997年以来一直担任公司的首席执行官。他相信结果会出现，但这需要时间。
对思科股票有吸引力的估值
InvestorPlace的Josh Enomoto最近谈到了思科的估值，以及该公司在2020年第二季度的收益令人失望。
Enomoto在2月20日写道：“思科股票的长期前景是：障碍是暂时的，但机会不是。”
例如，5G的推出对CSCO来说是一个关键的契机，因为它专门为移动运营商提供回程和核心服务。思科总经理戴维森说，美国现有的回程网络的运力非常低。
Enomoto接着说，公司的自由现金流仍然健康。在截至2020年1月25日的过去12个月里，思科的自由现金流为148亿美元，高于两年前的129亿美元。基于1702亿美元的企业价值，它的自由现金流收益率为8.7%。价值投资者通常认为自由现金流收益率在8%以上。
该公司的长期债务为145亿美元，仅为其1813亿美元市值的8%，股息率为3.4%，因此没有多少科技股能提供这么多的下行保护，同时又能让你等待新的增长。
正如我的同事所说的那样，“思科股票今天的价格相对于未来的乐观情绪有所折让。”
直到现在，我都是旁观者。交易接近52周低点，我认为现在是买入思科股票的绝佳时机。如果跌到30美元，我会再买一些。同时，享受其支付的健康红利租金。
本文作者：Will Ashworth，美股研究社（meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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