思科 2月25日觸及52周低點42.07美元。自2018年12月以來，思科股價從未如此低迷。標準普爾500指數連續第二天下跌3%以上也於事無補。在我寫這篇文章時，CSCO較去年7月觸及的52周高點58.26美元下跌了27%。
是時候買進思科的股票了嗎？
上一次我在12月寫關於思科的文章時，我討論了該公司的“未來互聯網”戰略。當時，我認為這可能是導致其股價上漲的導火索。直到最近的這次調整。
我的結論是，推出硅片系列是朝著公司尋求有機增長的正確方向邁出的一步。
在本文的最後，我們將知道是否值得以40美元的低價買入思科。
收益好壞參半
思科在2月12日公佈的第二季度業績中，超出市場普遍預期77美分，超出分析師預期3000萬美元，達到1201億美元。
該公司經調整後的每股收益同比增長5.5%，收入同比下降3.5%。正是這最後一個數字讓投資者遠離了思科的股票。該公司2020年第三季度每股收益預計為0.79 - 0.81美元，這對投資者來說可能還遠遠不夠，儘管分析師預計每股收益為0.80美元，但這確實是一個很好的“三明治”。
儘管未來5G業務有望實現增長，但隨著收入繼續橫向移動，股東們坐視不管是件令人厭煩的事，但該公司的利潤率依然強勁。該公司第二季度的非公認會計准則毛利潤率為64.7%，比上年同期高出220個基點。按非公認會計准則計算，其營業利潤率為33.7%，比上年同期高出180個基點。
思科的未來
因此，儘管該公司面臨短期收入下滑的事實，但它仍能維持較高的硬件價格。此外，從硬件到軟件的轉變，也為該公司在利潤率方面帶來了回報，因為它正轉向專注於互聯網的長期業務戰略。
正如首席執行官查克·羅賓斯在季度電話會議上所說，思科第二季度72%的軟件銷售是通過訂閱的方式實現的。
“雖然我們還有很多工作要做，但我堅信我們面前有巨大的機會。從長期來看，5G、WiFi 6、400-gig和向雲計算的轉變仍將是增長趨勢，我們預計將從中受益，”羅賓斯說。
“展望未來，我們將繼續專注於開發突破性技術，為5G時代建設一個新的互聯網，這將幫助我們的客戶比以往更快地創新。”我仍然非常有信心，我們違背戰略的執行將推動盈利增長，並在長期內為股東帶來強勁回報。”
羅賓斯自2015年7月以來一直擔任思科的首席執行官，自1997年以來一直擔任公司的首席執行官。他相信結果會出現，但這需要時間。
對思科股票有吸引力的估值
InvestorPlace的Josh Enomoto最近談到了思科的估值，以及該公司在2020年第二季度的收益令人失望。
Enomoto在2月20日寫道：“思科股票的長期前景是：障礙是暫時的，但機會不是。”
例如，5G的推出對CSCO來說是一個關鍵的契機，因為它專門為移動運營商提供回程和核心服務。思科總經理戴維森說，美國現有的回程網絡的運力非常低。
Enomoto接著說，公司的自由現金流仍然健康。在截至2020年1月25日的過去12個月裡，思科的自由現金流為148億美元，高於兩年前的129億美元。基於1702億美元的企業價值，它的自由現金流收益率為8.7%。價值投資者通常認為自由現金流收益率在8%以上。
該公司的長期債務為145億美元，僅為其1813億美元市值的8%，股息率為3.4%，因此沒有多少科技股能提供這麼多的下行保護，同時又能讓你等待新的增長。
正如我的同事所說的那樣，“思科股票今天的價格相對於未來的樂觀情緒有所折讓。”
直到現在，我都是旁觀者。交易接近52周低點，我認為現在是買入思科股票的絕佳時機。如果跌到30美元，我會再買一些。同時，享受其支付的健康紅利租金。
本文作者：Will Ashworth，美股研究社（meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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