133家券商以盈利1231亿元撕开了A股上市企业年报公布的一角，点燃了万亿股民的投资激情。券商表现出如此亮眼的业绩，那么对于散户投资者来说当下券商概念股是否值得去投资，还有哪些投资机会呢？值得我们去深思。
亮眼业绩背后的券商是否值得去投资？
我们都知道，上市企业业绩的好坏是投资者做出投资决策的根本。但是要做出优秀的投资决策，我们不能单一的看业绩情况，而要通过时间，空间以及股价走势情况来衡量目前公布的业绩是否能支撑未来股价的上涨，毕竟投资股市是投资未来预期，而不是投资过去。那么我们通过以下几点来看看目前券商股是否值得我们去投资。
优秀的业绩与二级市场股价表现形成背离
确实的，券商2019年整体业绩非常不错，但是在如此亮眼业绩背后，券商概念股二级市场业绩表现平平。各大券商股价并没有出现比较大的涨幅。在亮眼业绩背后券商股表现出平常走势无非有两种情况。
情况一：利好兑现
伊利股份和格力电器的前车之鉴：利好兑现在A股市场非常普遍，尤其是在蓝筹股方面，我们经常会看到报表表现非常优秀，但是二级市场股价则出现大幅下挫的情况。比如2019年中报的时候，伊利股份和格力电器中报业绩均非常优秀，但是股价则出现了大幅低开低走的情况。前车之鉴，不得不重视。毕竟在好的公司，在主力出货阶段买入还是非常不划算的，因为你要花费大量的时间成本去等待二级市场股价修复。
券商指数与沪深300指数剪刀差拉大时间让人怀疑：上证指数进入2018年10月以，开始出现了止跌企稳走势，并且在进入2019年年初出现了一波以券商为核心的小牛反弹行情，而券商指数和沪深300指数剪刀差正是在这波小牛反弹行情中被拉大。通过2019年年初小牛反弹行情拉大剪刀差之后，券商指数整体上跑赢沪深300指数。
虽然券商指数跑赢沪深300指数，给很多投资者的假象是目前投资券商股能轻松赚钱，尤其是在2019年券商业绩再次表现非常亮眼的情况下，其实不然，券商过去优秀的二级市场表现和优秀的业绩正好形成了利好兑现的共振信号。
情况二：A股市场投资者变的成熟了，冷静了
我认为这种情况出现的可能性非常低，尤其是目前A股市场仍然是散户投资者占比最大的情况下。即使出现了部分投资者变成熟了，但是很难出现大部分投资者变的成熟的情况。尤其是目前国内机构投资者相对于美股市场的机构投资者来说同样也不成熟，也表现出追概念，追题材的情况。
所以，从券商优秀的业绩和二级市场股价表现形成背离的情况下我认为目前券商股利好兑现的可能性是最大的。
大幅上涨的业绩主要来源于自营业务和经纪业务，收入结构单一
通过证券行业2019年收入类型与总收入的比值来看，目前证券行业的主要收入来源于自营业务和经纪业务，其中自营业务占比33.89%，经纪业务占比为21.85%，这两大业务构成了国内证券年行业的主要收入来源。
而自营业务主要来源于股市的上涨，在2019年股市大环境比较不错的情况下自营业务收入上涨是理所当然的事，但是遇到股市大环境比较差的情况下，自营业务将会出现大幅度缩水情况，所以，自营业务收入的高低完全取决于股市大环境，收入相对不稳定，尤其是目前A股市场并没有出现明显走牛，甚至存在向下回调的情况下，我认为2020年证券行业一季报自营业务收入将会拖累总营业收入。未来自营业务收入不确定性加大。
当然在证券自营业务收入不确定性加大的情况下，主要靠佣金收入的经纪业务收入不确定性同样也会加大。毕竟在股市大环境不确定性加大的情况下，散户交易积极性会大幅度减小，佣金收入来源一定会降低。
虽然科创板的发行上市，新资管业务的出现对于券商行业都是非常大的利好，但是在目前国内券商收入结构单一的情况下，虽然目前阶段表现出非常亮眼的业绩，但是业绩的不确定仍然很大。在看到业绩亮眼之后盲目买入是非常错误的选择。
所以，从券商总营业收入的来源来看，全面国内券商行业收入来源过于单一，并且对于股市大环境依赖较大，收入存在非常大的不确定性；从去年券商行业二级市场表现与沪深300指数，上证指数表现剪刀差来看，券商行业目前存在较大的获利盘压力。双重不利因素导致目前追高券商风险并不小。
当然券商行业作为A股市场缺一不可的行业，他们在股市的重要性非常大。未来投资收益一定是非常不错的，那么今天我们对标世界龙头券商高盛的发展史来看看，目前国内券商的投资机会在哪里？
对标百年高盛发展史展望国内券商的投资机会
具有百年发展史的美股和美国证券行业对于目前国内证券行业的发展具有非常大的借鉴意义。那么今天我们以世界券商龙头企业高盛的发展史来看看目前国内券商发展的投资机会在哪里。
百年高盛的发展史
高盛的发展大约分为四个阶段。第一个阶段做强做大主营业务，开拓新型业务。而当时的主营业务主要是票据业务，并且高盛在做强票据业务的前提下开拓了套利交易和兼并收购业务；第二个阶段每股佣金自由化之后开始业务创新之旅。随着1975年美股开始实行佣金自由制度，各大经纪机构未来抢占市场开始实行佣金大战，高盛开始了自己的业务创新之旅，收购J.阿朗公司拓展商品期货业务，杠杆率大幅提升至 30 倍；第三个阶段混合经营有条不紊，部门防火墙设立。经过前两个阶段的发展，高盛业务繁多，开始使用业务部门独立于分开工作。；第四个阶段打造全能券商阶段。随着传统业务收入占比大幅提升，各项业务相对独立稳定的情况下，高盛开始打造全能券商业务，保持多元化发展。
对标百年高盛看国内券商的投资机会
通过百年高盛的发展史，我们发现目前国内券商行业仅仅处于美股80年代的亟待业务创新和多元化发展阶段的时间窗口。结合当前国内券商主营业务收入仍然围绕传统业务的前提下，我认为未来国内券商的投资机会主要在做大做强传统业务的前提下开拓新业务，多元化发展方向方面。而根据目前在A股上市的44家券商年报收入情况来看，我认为未来成长空间最大的莫属中信证券和招商证券主要原因有以下两点。
第一：招商证券依托招商局的股东背景，可以通过多种渠道实现经纪业务的高速发展，不断提升自身资本筹备和行业竞争力。
第二：中信证券目前已经按照高盛的发展在努力奋斗，并且各项业务已经明显领先券商行业。国内行业龙头股地位更加有利于在未来竞争方面取得绝对性的胜利。
通过对标百年高盛的发展史，中信证券和招商证券在未来具有非常大的竞争力，但是从短期角度来看，在券商业绩表现亮眼的情况下，在指数回调结束开始反弹向上的前提下，我认为短期之内投资收益最好的仍然集中在年报业绩优秀的中小券商方面，如南京证券，天风证券等具有短线高弹性的证券股。所以作为散户投资者在为了短期赚钱的目标下可以重点去分析一下目前国内小券商的年报业绩情况及同比增长情况。
风险提示：以上仅是个人分析，存在分析不全面和片面的情况。
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