近日，隨著良品鋪子(603719)的成功上市與百事擬50億收購百草味母公司100%股權，休閒食品行業正走向資本市場前沿。
近日，證券時報·e公司記者對話天風證券零售行業首席分析師劉章明，及國內專注消費品投資機構天圖資本合夥人馮衛東等，解構此次收購案背後的資本邏輯與行業趨勢。
劉章明：百事收購出於三方面目的
劉章明曾多次獲得新財富零售行業最佳分析師嘉獎，在零售行業名氣小成。
2月27日，劉章明接受證券時報·e公司記者採訪時表示，此次百事收購百草味主體公司，或出於三方面目的。
首先，百事看重中國休閒食品消費市場，伴隨居民收入水平提升，消費者代際更迭，電商到家購物便利，休食代餐化等，中國休閒食品行業景氣度持續提升，併購百草味可加碼中國市場佈局。
其次，百事旗下品牌線下強線上弱，中國消費市場電商滲透率持續提升，線上是所有品牌擴大中國市場份額繞不開的渠道。併購百草味後，借力百草味多年深耕的線上渠道運營能力和線上消費者群體，拓展百事旗下主力品牌的線上銷售。
另外，百草味旗下多為小品類零食，上游眾多中小供應商供貨。百事則是國際企業，併購後有望加大供應鏈的整合協同能力，提升生產經營法務合規水平，助力百草味做大做強。
天圖馮衛東：休閒食品投資將越來越多
“百事收購百草味，不會對國內休閒食品行業格局產生重大影響，但隨著良品鋪子、三隻松鼠(300783)等企業的陸續上市，足以判斷整個休閒食品行業發展環境已非常成熟，資本市場越來越認可。”天圖資本合夥人馮衛東如是表示。
馮衛東進一步指出，休閒食品企業內部供應鏈管理與門店管理等越來越標準化、規範化、工業化，整個行業市場空間也已打開，預計未來休閒食品領域的投資併購案例會越來越多。
馮衛東告訴證券時報·e公司記者，作為創投機構，天圖資本在選擇休閒食品企業時，更看重企業銷售模式的創新性與品牌知名度，其中創新性如利用互聯網直播帶貨、社交平臺帶貨等。
“休閒食品行業是目前最具成長性的藍海行業之一，行業規模快速成長。”來伊份相關負責人告訴證券時報·e公司記者。洽洽食品相關負責人則表示，公司將會實施瓜子、堅果聚焦戰略，並秉承數一數二原則逐步拓展休閒食品領域，與現有資源，渠道等有協同效應細分行業。
商務部流通產業促進中心發佈的《消費升級背景下零食行業發展報告》顯示，2006年至2016年我國零食行業總產值規模從4240.36億元增長到2.22萬億元，預計2020年總產值規模將接近3萬億元。
從銷售端看，休閒食品零售規模也在穩步擴大。根據諮詢機構弗若斯特沙利文的研究報告，中國休閒食品市場零售額由2014年的899億美元增長至2018年的1182億美元，預計2023年將增長至1717億美元。另據天貓聯合第一財經商業數據中心發佈的《2019堅果炒貨行業消費洞察趨勢白皮書》，2018年國內休閒食品市場規模已突破1萬億元。
線上線下日趨差異化
面對廣闊的發展前景，線上成為各企業競爭的主戰場，且線上線下產品、模式等將日趨差異化。
以此次百事收購案來看，數據顯示，百草味線上銷售收入佔其整體收入九成以上；2018年和2019年，百草味分別實現收入39億元和50億元，電子商務業務收入分別佔95.22%和95.64%。
百事公司大中華區首席執行官柯睿楠也公開表示，百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長；同時，百草味本土品牌的特色也能為百事帶來多元化的產品組合，適合於線上線下多渠道分銷。
來伊份方面則表示，該公司將堅持線上線下全渠道發展，多觸點觸達客戶。通過信息化升級和科技賦能，不斷實現線上線下智慧化協同發展，線上線下一體化會是未來競爭優勢所在。
洽洽食品指出，公司將在品類及包裝等方面對線上線下進行區分，發揮對線上消費者進行數據分析優勢，利用線上渠道為洽洽食品新品推出及業績發展做貢獻。
與之類似的是，2020年三隻松鼠也將逐步實現線上線下產品的差異化，進而解決線上線下比價問題。實質是，線上更講求量販概念，而線下更講求體驗概念，適用於衝動性消費和隨機性消費。
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