歐美股市重挫
週四（2020年2月27日）歐美股市集體重挫，歐洲三大股指均收跌超3%，美國三大股指均大跌逾4%，納指跌4.61%，創八年半來最大單日跌幅；亞市早盤，日經225指數跌超3%。
恐慌指數VIX擴大日內漲幅至逾40%，現報38.85。
10 年期美債利率跌至 1.3%，創歷史新低。
直接原因：疫情在全球擴散程度超預期
此前國際市場認為新冠疫情的影響主要在中國，但2月20日後中國以外地區確診人數明顯增加，且新增病例集中在陸地上。近期新增降幅明顯，疫情在中國已經得到了基本的控制。
而從境外分析，分國家看，最近一週韓國、日本、意大利、伊朗增速較快，另外以色列、伊拉克、阿富汗等國首次出現新增病例，表明疫情從亞太逐步向歐洲、中東蔓延。總確診人數方面，剔除"鑽石公主"號遊輪，韓國最多，其次為意大利、日本、伊朗、新加坡。
傳導渠道：疫情擴散的影響首先體現在情緒面。
在美股大跌前，投資者一直沉浸在"逢低買入"（buy the dip）和"害怕錯過"（fear of missing out）的氛圍中。市場認為只要美聯儲持續擴表、"放水"，美股就沒有問題。但這恰恰也是風險所在，任何超預期的外部衝擊都可能導致情緒反轉，帶來技術調整。
基本面預期才是美股下跌的根本原因
疫情發生後，相關國家採取的抗疫措施將導致生產放緩，影響全球產業鏈。這些國家在全球產業鏈中的地位越高，政府對疫情的管控越嚴，短期對全球經濟的衝擊就越大。目前海外受疫情影響較大的日本、韓國、意大利出口佔全球總出口比例均高於 2%，在鞋和皮革、紡織服裝、運輸設備、機電設備行業的佔比較為突出，意味著這些行業受的影響可能更大。
經濟展望：美國下行壓力加大，歐元區復甦阻力增加。
美國2月Markit服務業PMI初值降至49.4，為 2016年以來首次跌破50，顯示服務業擴張動能減弱。另外非農工資增速下降，消費也存在下行風險。
服務業和消費是支撐當前美國經濟的關鍵因素，如果走弱，將增加市場對美國經濟前景的擔憂。歐洲方面，儘管 2 月的宏觀數據暫未因疫情而走弱，但考慮到意大利經濟本就比較疲弱，再加上疫情的影響，2020 年上半年歐元區經濟或將受到拖累，歐元區"弱復甦"的過程將比預期更加艱難。
全球經濟增長預期下降，美、日、歐央行寬鬆預期上升，利好債市，上半年10年期美債收益率中樞或下降至1.5%。美股方面，市場能否從恐慌情緒中恢復取決於疫情的發展和美聯儲的態度。如果後者未能如市場所願進一步寬鬆，美股還有繼續調整的風險。
美國民主黨初選即將進入衝刺階段，也可能增加美股面臨的不確定性。2020年美國面臨經濟增速放緩、流動性過度寬鬆、企業債務率高企、政治不確定性等多重風險。
應對策略
黃金價格走強，也側面反映了投資者的避險情緒。所以對於美股的下跌，其實是國際資本在多重不利影響下的選擇。所以，短期看，對於美股是需要保持謹慎的。
回到A股來說，外圍的暴跌主要是情緒上的影響。加之，本次反彈經過持續上行後缺乏必要的調整，所以短線上要耐心等待調整完畢的機會。
從國內的宏觀經濟分析，為了應對疫情衝擊，必然選擇基建作為主要的工具，而基建類個股也是市場的估值窪地。
而在國內走出疫情的陰影后，經濟也會在政策支持下逐步復甦，A股中長期看仍有好的基本面支撐。
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