今天（2月24日），零食企業良品鋪子在上交所上市，成為上交所首家網絡上市企業，也是此次肺炎疫情期間湖北上市的首家企業。良品鋪子開盤漲停（漲44.03%），報17.14元，暫成交143萬元，最新總市值68.73億元。該股發行價格11.9元/股，發行市盈率22.99倍。
據公開報道，良品鋪子早在2014年就曾計劃赴港上市，無果後又轉戰A股。排隊近兩年，終於今天成功上市。
為什麼在這個時點，良品鋪子能成功上市，並且逆勢上揚，開盤漲停呢？它做對了什麼？
【 正確的賽道 厚積薄發 全渠道佈局】
根據2018年年底商務部發布的《消費升級背景下零食行業發展報告》，從2006年到2016年，零食行業總產值規模從4240.36億元增長至22156.4億元，增長幅度達422.51%，年複合增長率為17.98%。同時，到2020年零食行業總產值規模將接近3萬億元。按照混沌大學的思維模型。在過去的十年間，零食行業發生了多倍速變化要素好，至少看來是五倍。另外，這個行業的天花板很大，是個萬億級的市場。
良品鋪子最早是以實體店起家，2006年8月28日在武漢廣場開出第一家門店。目前上市的主體公司——良品鋪子股份有限公司，前身是湖北良品鋪子有限公司，成立於2010年8月4日，整體變更成股份有限公司是2017年12月28日。
2006年，一句“把全世界的零食搬到顧客家門口”的啟示，良品鋪子開始了將小生意做成大事業的征程，到2009年年底，良品鋪子門店已逐步擴展至168家。2012年乘著互聯網的東風，良品鋪子做起了電商，並逐漸擴展為平臺電商、社交電商、App客戶端全渠道銷售，三年就實現了線上線下共計45億元的銷售額突破。
2015年，良品鋪子贊助了綜藝節目“爸爸去哪兒”，開始攻入全國市場，隨著節目的熱播，良品鋪子的知名度迅速打響，從一個區域性品牌到全國性品牌。實現了從區域走向全國、從線下走向全渠道、從零散化走向產業化的飛躍。2019年上半年，良品鋪子電商線上銷售收入為19.01億元，同比增長達54.81%。
【優化股權結構 借力資本優勢 實現增長飛輪】
創始團隊控制權至關重要
此前，良品鋪子較為頻繁的股權變動，曾引起了監管部門的關注。同時，由於今日資本所持良品鋪子股份，與公司實際控制人合計持股比例接近，證監會還要求良品鋪子補充說明今日資本對公司控制權的影響。
從良品鋪子公開發行股票上市公告書中披露的良品鋪子的股權結構（詳見下圖），可以看出良品鋪子的發起股東合計11位，均為法人股東，也就是實際控制人並未直接持股。
寧波漢意投資管理合夥企業（有限合夥）佔股比41.55%，為第一大股東。通過查詢寧波漢意投資管理合夥企業（有限合夥）的合夥人情況，我們可以得出創始人楊紅春持有財產份額59.96%，掌握了寧波漢意的控制權，從而掌握了良品鋪子41.55%的表決權。
同時從，招股書披露發行人控股股東寧波漢意及其一致行動人良品投資、寧波漢寧、寧波漢良、寧波漢林、寧波漢亮共同做出的股份鎖定及持股意向承諾，以及實際控制人楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅做出的共同承諾可以看出，創始人團隊掌握公司的控制權問題已經解決。
我們從良品鋪子上市股權架構曾遇到的問題，也需要提醒大家，創始人的控制權非常重要。企業發展的道路上，隨著股權不斷稀釋去交換資金、資源和核心人才，股權不斷稀釋，如何能保證始終人（團隊）始終掌握控制權已經是公司治理的核心問題，創始人務必需要重視，A股上市可以使用一致行動人協議，表決權委託，持股平臺歸集表決權，科創板及海外上市還可以使用AB股掌握表決權。
借力資本優勢，實現增長飛輪
值得注意的是，良品鋪子背後，有兩個明顯資本的身影——今日資本與高瓴資本。
2010年8月，今日資本以5100萬元人民幣入股良品鋪子，獲得了29％的股份，之後，良品鋪子便開始關於上市的謀劃。2017年9月，高瓴資本入股良品鋪子，彼時公司估值為59.98億元人民幣，高瓴資本持股比為8.42%。同年12月28日，高瓴資本再次追加投資，公司估值已達69億元人民幣，追加投資持股比例為4.58%。
良品鋪子能夠實現增長飛輪，離不開背後投資機構的鼎力支持。網絡儀式上徐新表示，最早接觸良品鋪子時，這還是家“蠻小”的公司。最終決定投資，是因為楊紅春的初心。在徐新看來，一個企業能走多遠，與創業者有很大關係，而楊紅春是個做人踏實、做事紮實、做產品專注的人。
而正因為徐新的慧眼識珠，又介紹了高瓴資本給良品鋪子。後來，高瓴資本兩輪投資良品鋪子成為重要股東，持股比例達13%。除了帶來了大量的資金之外，在入股後，高瓴資本還利用其大數據團隊，為良品鋪子研發了一套門店選址系統，預測門店虧損情況。
我們從良品鋪子上市過程中資本助力得到的啟示是，產業+資本的結合，不僅僅是引進資金，還可以借力投資人的背書與推薦，借力投資人的資源，甚至是借力投資人的技術，如果各方協調美滿，完全能加速企業進入增長飛輪。
【危難時刻 牢記使命 搶救與自救】
危難時刻 牢記使命 開展援助
1月20日是這次新冠疫情的轉折點——武漢衛健委在當天的通告中首次放棄了“持續人傳人風險較低”的說法。當天稍晚，國家衛健委高級別專家組組長鍾南山向公眾確認了“人傳人現象存在”的事實。當日，良品鋪子正式成立疫情防控小組，此時距離大年三十還有4天。
1月26日，距離武漢封城已有3天，封城帶來的連鎖反應伴隨疫情肆虐而加重，武漢各大醫院都出現了物資緊缺現象，良品決定捐贈500萬元食品用於支持防疫工作。
1月27、28、29日，第二批、第三批捐贈食品陸續送到抗擊疫情一線，主要送到各醫院和火、雷神山醫院建造現場，截至2月1日共計9178箱。危難時刻，良品鋪子作為一家企業，展現了企業的社會責任感，也幫助良品鋪子樹立了良好的企業形象。
疫情期間，管理有效，實力凸顯
1月20日良品鋪子成立疫情防控小組。1月29日，良品高管團隊召開了春節緊急會議，重點討論如何保障門店、電商、客服、物流正常運轉的問題。最終，楊紅春和高管團隊決定將良品在特殊時期下的經營重心轉移至線上。1月31日，良品鋪子全員啟動線上辦公。面對突發事件，良品鋪子的管理團隊井然有序應對，轉移經營重心，調整工作方向，改變辦公形式，表現出了強大的管理能力。
由於前期快遞停運及疫情交通管控的影響，良品鋪子線上積壓了大量訂單，上市當天發表完致辭，以董事長楊紅春為代表的多位公司高層管理人員，紛紛投入物流一線，處理代發貨的訂單。高管們的親力親為，展現得不僅僅是特殊時期的擔當，更是應變管理的智慧，減少員工工作壓力的同時，也給了員工在渡過難關時的精神力量。
正是在這樣高效的管理下，良品鋪子銷售的都是密封性較好的預包裝食品，安全性較高。雖然公司的銷售主要力量轉移至線上，但武漢乃至湖北的門店並未完全關閉，目前湖北省以外的門店已恢復運營。良品鋪子前期打造的全球供應鏈, 也較大地幫助其對沖了疫情衝擊帶來的風險和影響。
因此總的來說，良品鋪子因疫情帶來的損失始終在可控範圍內。
誠如良品鋪子楊總在敲鐘時說的，上市不是終點，而是一個更重要的發展起點。“衣食住行”是老百姓生活必不可少的，是剛需，我們也相信良品鋪子在“食”這個億萬級的賽道上可以再接再厲，乘風破浪！
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