杠精鲁智深

货币的发行量与GDP和CPI有着千丝万缕的联系。

1、通货膨胀

通货膨胀越高，基本说明货币的发行量越大，通货膨胀率越小，基本说明货币的发行量越小。

2、GDP和M2的偏离度

经济上一般使用M2（广义货币量）表示社会的货币总量，GDP是一国国民的生产总值，一般情况下GDP和M2想差不大，如果两者相差比较大，基本可以认定货币超发。

从下图M2和GDP的数据比较可知道，在1998年之前，M2曲线和GDP曲线没有发生偏离，从2008年开始M2和GDP的偏离度开始越来越大，2008年正值4万亿经济刺激计划诞生。M2和GDP的偏离度高，货币每年都在超发。2017年M2货币量为1690235.31亿元，而GDP总量820754.3亿元，两者差距2倍多。现金放在手上不贬值才怪。

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其原理比较复杂，因为货币需求很难估计的，央行本身是无法准确估计货币是多了还是少了。即使在货币供给层面，虽然国家可以控制基础货币的供给，但是货币乘数很难控制。但是，还是有一些指标可以来衡量；

1 利率

利率越低，说明货币供给越多，利率越高，说明货币供给越少。但是这个利率并不是绝对额，而是相对的，因为在经济发展的高速期，本来利率就是比较高，一味提高货币总量并不能增加总资本供给，反而会造成货币不稳，不利于经济。

2 通货膨胀率

通货膨胀越高，说明货币供货币供给过多，通货膨胀越低，说明货币供给过少，但是通货也不能完全估计。比方说日本的货币供给很充分，但是却出现了通缩。

国家控制货币的原因一方面是保证货币的稳定，从而有利于经济的发展，另一方面又是一个资源分配的基本方式，来进行财富转移，调节社会问题和资源导向。

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货币发行量主要是根据社会总产出、货币流通需求来决定的。

什么是社会总产出呢？ 简单地说，就是GDP，但是这个GDP我们老百姓不懂，所以我举个通俗的例子：

张三是种水稻生产大米的，李四是养鸡下蛋的，张三一年生产1000斤大米，大米1元一斤，李四一年生产1000个鸡蛋，鸡蛋1元一个，那么，这一年的GDP就是1000+1000=2000元。那么我们就需要有2000元的货币与其对应。

但是，这种情况下，我们真的需要发行2000元的货币吗?

未必！我们还要考虑流通需求。

我们考虑下实际情况，张三生产1000斤大米，李四生产1000个鸡蛋，他们会全部卖出去吗？张三需要鸡蛋吗？李四需要大米吗？

显然，他们不会。张三会留500斤大米自己吃，李四也会留500个鸡蛋自己吃。张三需要500个鸡蛋，李四需要500斤大米。

整理一下这个流通需求：

张三需要卖500斤大米，买500个鸡蛋；

李四需要卖500个鸡蛋，买500斤大米；

这时候，不考虑银行、贸易商盈利的情况下，发行1000元就够了，派人（贸易商）给张三500元收购500斤大米，给李四500元收购500个鸡蛋，张三拿着卖大米获得的500元向贸易商购买500个鸡蛋，李四拿着卖鸡蛋获得的500元向贸易商买500斤大米，这样就满足了流通需求。

所以在这个简单模型下，发行1000元就够了。

当然，真实情况要比这个模型复杂几亿倍，银行、贸易商都是要盈利的，还要考虑通货膨胀水平、进出口需求、扩大再生产等等需求和因素。

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涨亭板

这个问题问得好，也是央行最关心的。央行怎么知道自己印发的货币是多了还是少了，在央行运行的早期，这些确实是让他们头痛的问题。所以过去年几十年间，出现过多次通货膨胀。比如1947年—1949年的恶性通货膨胀，出现的一幕场景是，人们推着车去买东西，推车不是为了装东西，而是为了装钱。80年代末也曾出现连续的严重通货膨胀，物价也持续大幅上涨。

相对于通货紧缩，通货膨胀更容易发生，因为发行货币是有本能冲动的，谁都希望钱更多一点。所以，搞不好就通货膨胀了。通货紧缩，更多是通货膨胀矫枉过正的结果。

就像企业加杠杆一样，借新钱换旧钱是会上瘾的，一旦杠杆率水平上去了，就很难下来，最容易出现的结果就是金融危机。

可以说，金融危机，本身就是盲目加杠杆的结果，而能轻松加杠杆，杠杆水平能够迅速攀升，就在于资金成本低。说到底，就是央行发行货币超发的结果。如果货币发行收紧，资金成本自然就走高，借钱也就没有那么容易了。

所以，怎么来衡量货币是超发还是少发，必须要找到一套标准来直观地监测。

这就说到货币政策目标了，在货币政策最终目标中，排在第一位的就是稳定物价，其余依次是充分就业、经济增长、国际收支平衡。

能很好地实现这些目标，自然货币发行的调控也就是成功的，用央行的话说，就是“富有成效”。

为了成功完成这些目标，央行就要把最终目标分解为更具体、可供监测的直观指标，否则靠直觉、感觉，只会乱套。等到发现通货膨胀了，才开始调控，也就到了重病晚期，为时已晚。所以，预防为主，早发现早治疗才是王道。

一套完善的监测体系，就能随时监测资金运营状态。如何监测，这是在摸着石头过河中不断尝试，最终筛选出一些有效的指标，当然首先都会盯上M0、M1、M2等等来衡量货币增幅，后来逐渐也摸索出社会融资增幅等等指标。通过这些指标与GDP增速做比较，特别是观察广义货币M2和社会融资增速是否与名义GDP增速相匹配，从而做到心中有数。

在更具体的操作层面，则是通过监测货币市场流动性来随时了解全社会的资金运行情况。比如货币市场资金利率如果偏高，这就会引起央行注意，说明市场资金紧张，央行就可以据此通过一系列公开市场操作如逆回购等等，向市场放一点水解渴。如果货币市场资金过于充裕，央行就通过正回购等操作回笼资金。如此来回收紧、放松，央行就像表演木偶戏一样，自如地调控资金。最终也就能够通过短期的一系列操作实现长期的货币政策目标，即物价稳定、经济增长等等。

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在每个上班日商业银行都会在下午5点后停止一切对外业务，然后把银行一天的流水进行准确细致完整地统计，汇总后上报给上一级的银行，直到央行数据库。央行根据各个商业银行汇总上报的数据，关注市场货币供应量是否充裕或者短缺不足，然后会做出及时地调控。

我们先用一个图来帮助大家了解货币供应量，每一个层次的货币供应量究竟包括了那些内容？

央行主要观察的是M0、M1和M2，目前还没有开始M3和M4的统计。

作为广义货币供应的M2中，包括了因为货币的不断存取而新增了大量的货币供应，这一部分也叫做存款货币。它通过存款准备金在央行的账户上有准确的反映。市场新增的存款货币，它的乘数与存款准备金率互为倒数关系，乘以这个乘数就会得到了存款货币的增量。

银行每天都在不断地存钱和取钱，吸纳存储，对外贷款，M2在过去的数年里呈倍数级地放大。

截止2019年7月，我国货币供应量增长基本保持在零轴线以上，货币供应量仍然在快速地上涨。下图为2019年货币供应量的示意图：

我国流通中的现金M0的规模大致保持在8万亿元一下，一月和二月份突破了8万亿元；M1货币供应基本保持在55万亿一下；而M2仍然保持了8.50%的强劲增速，其规模达到了191万亿元以上水平。

这样的货币供应量看似数量惊人，但实际上我国仍然保持了相对较低的通货膨胀率。

我们仅仅看到了货币供应量，和央行看到的一模一样。我们的确不知道这个数量规模的货币供应量究竟是多了还是少了？

如果没有一个参照物，你无法看出货币的供应究竟是多了还是少了？

必须有一个参照物，你说是吗？

其实，央行也在重点关注另外一个数据，通货膨胀率，它具体地反应了市场货币供应增长的状况，和市场货币供应和需求之间的关系。央行正是根据通货膨胀率来判断市场货币供应量到底是多了还是少了。

到底什么是通货膨胀率？

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货币发行的机制:锚定发行

锚:外贸赚来的美元、国内商品及劳动总价值

传递机制:商业银行>企业或个人

信用扩张:货币乘数、银行信贷

我讲得白话一点，就是国家发行多少货币由央行决定，像美国是美联储，但不是想印多少钱就印多少，如果一年没有生产那么多商品，多印的钱就会让商品涨价，这就是货币超发的通货膨胀（委内瑞拉就是这样，国家欠太多钱还不起，政府收入税收还不起就赖债，印大量钞票让货币贬值，债务也就相应贬值，以前欠10块，现在实际相当于欠1块）。

再来印钱刚才说是严格根据国内的商品服务总产量来衡量，其中也包括外汇储备，（外汇储备相当于我们从外国赚回来的钱，虽然是美元在国内不流通，但是换成对应的人民币就可以），但是如何衡量总量就是GDP的算法了，比较复杂，统计方式有根据收入法，也可根据支出法，总之你知道是根据会计学算出来，然后我们就可以对比往年的GDP总量或增长率，相应衡量货币总量M2,M1等，央行一年总投放多少是有统计的。

还要注意，货币投放还要考虑要货币流通速度，如果货币流通速度很快，这钱很快就从银行流动企业或居民手中，那货币相应也要少印一点，央行把货币量通过一系列公开市场操作或逆回购，定向便利贷款等等手段放钱给商业银行，同时还要考虑货币乘数效应，钱从银行到A,A又借给抵押车子给他的B,B又用来还给C等等，钱通过一系列周转又回到银行，可发挥了信贷扩张，所以流速也要考虑。

要理解货币的本质，其实是非常复杂，甚至有点哲学的，钱不是印越多越好，但太少了也不行，现在经济学普遍认为多印一点点是好的，但是这个拿捏是很难的，于是就有那么多经济数据来参考，比如物价贵了，那么就少印一点，市场上借钱利息很贵，说明都缺钱那就多印一点。

但货币最终要实现的是调动国民好好工作，不要失业，经济增长，物质丰富，社会稳定，因为钱就是财富，财富本质就是调动，配置，处置社会资源的能力和权力，如果只有少数人吃好的，开宝马，有豪宅，多数人累死累活没饭吃，没房住那是要造反的。

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周齐铭

不管是宏观经济，还是微观经济，大到进口出口，小到鸡蛋蒜苗都有国家统计局对其进行统计，然后国家在根据统计的结果，制定相应的货币政策，也就是我们常看到的M1，M2。来服务于国家机器。

回到主题国家知道钱印多了还是少了吗？答案是显而易见的，要是不知道整体的物价环境，不知道发行多少货币，就会导致两个结果，通货膨胀和通货收缩。通货膨胀就不解释了就是物价上涨，当然也不能以单一的商品来定义通货膨胀，就像国内的房价，只是特殊环境造就的一种爆发，主要说一下通货收缩。

可能在很多人眼里通货收缩是好事情，手里的钱值钱了，东西便宜了，其实不然，当通货收缩过后，第一工资变少了，当努力工作付出了足够劳动力而不能得到应有回报的时候，就会导致工作效率降低，就像以前的农村公社发展成联产承包责任制，种的多就能得更多，自然积极性就高了。第二消费欲望，手里都没有多少钱，自然就不想去消费额，而不想消费就会影响生产业，最坏可能导致社会体系崩溃。

当然有没有国家不知道印多少货币呢？当然也有，比如津巴布韦钱面值大的要死缺不值钱，初衷是想刺激人们的工作积极性和拉动消费，只是玩崩了，结果就是负债累累。

趁年轻想去学门手艺，有没有人一起的。

升斗小散民

货币是一个国家资本体系中最重要的一环，用好了会刺激经济快速增长，用不好就会让经济崩溃。货币我们可以理解为商品价值的衡量标准，有这个标准在，交易会更加顺畅。比如说一只羊和5只鸡等价，都是150元，用货币交易自然比物物交易更容易。所以，货币在现代经济中占有很重要的地位。如何知道货币投放的多少？

我们可以从以下三方面的反馈来测试货币投放的多少：

1.银行间的隔夜拆借利率

如果货币投放过多，这个利率就会下跌，过少就会上涨，这是市场对货币供应的直接反馈。其实很好理解，因为市场上的货币多了，银行里的资金也就多了，利率自然就会下降。因此，央行可以通过银行间的隔夜拆借利率的反馈来对测试货币投放量。

2.物价变化

或者说通胀率更恰当，正常的通胀率在1%-3%之间，过高就会导致通货膨胀，过低就会导致通缩。利用这个指标可以回测货币投放的多少。

3.汇率变化

如果一个国家的汇率快速贬值，说明这个国家的钱多了，反之，如果持续升值，说明投放的钱少了。当然反过来用也可以，美国就经常这样玩，利用收缩货币的政策让美元升值，吸引世界资本流向美元资产，借此收割世界财富。

总结：综合以上三个指数综合评判，就会知道投放货币的多少，然后再利用调整利率、逆回购、MLF等金融工具对货币投放量进行调整就可以了。

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淡淡禅风

注意到已经有好几个非常专业回答了，那我就从另一个角度来谈一下吧。

正好刚回复了《通货膨胀货币超发，造成物价上涨，算不算从别人兜里偷钱？（https://www.wukong.com/answer/6771801893376098571/）》，请先参阅，再接着谈。

流动性：

流动性（Liquidity），指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。一个流动市场的特点是市场上在任何时刻都有买家和卖家。假如一个市场上有许多买家和卖家的话，那么这个市场的流动性就非常高。这样的市场被称为深市场。在这样的市场中订货对货物价格的影响不大。一个货物的买卖次数可以看作是该货物的流动性。

衡量流动性有两把尺度：一是时间尺度，即卖出需多长时间；二是价格尺度，指与公平市场价格相比的折扣大小。

常见资产的流动性按大小排列，一般有这样的关系：现金>活期存款>短期国债>蓝筹股>一般股票>城市中心小户型物业>城市外围大户型物业。

经济体系中货币的投放量的多少，直接影响整个宏观经济的流动性。

例如中国拥有很大贸易顺差，出口企业不断把收回的美元兑换给国家，国家就得不断换给人民币，也就是向经济体系投放人民币。如果投放过多，会造成“流动性过剩”的现象。多余的资金需要寻找投资出路，将产生投资/经济过热现象，以及通货膨胀危险。

中央银行可通过多种货币政策手段干涉投放的货币量，从而调控流动性。

先谈到这儿，将在回复下一个问题（《如果物价突然暴涨，货币大贬值，立刻提前还完所有贷款，是不是赚了？（https://www.wukong.com/answer/6772138955438555406/）》）中继续谈。

你对这个问题有什么更好的意见吗？欢迎在下方留言讨论！

陈思进

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關鍵字: 越小 发行量 财经