真西门吹雪

第一：我们要知道国内基金不管私募还是公募，主要收入是来源于管理费（丰年除外）。所以我们可以这样理解，广告词好不好和实际效果好不好，没有必然联系。举个例子，标注为单向纤维增强的高分子纳米马桶盖。跟普通聚乙烯塑料马桶盖，说的是同一个东西，在价格上因为广告语的不同可以达到完全不同的效果。宣传针对的是客户心理，广告给的是客户预期。不同的是而交易产品是不需要负责结果的。那么怎么立概念吸引投资者，这就是广告学和传播学的范畴了，跟交易实际是无关，也就谈不上好坏。

第二：从去年后台数据上我们可以知道。不伦盈亏情况，国内基金，50～70%的基民持有原有基金不会超过3个月。时间拉长到一年这个数据会更恐怖。而去年大白马茅台说国内基金长期持有茅台都很少有超过一年以上的。说明国内普遍投资环境绝大多数还是以投机为目的，基金最大问题估计是如何应对流动性而不是盈利。短期需要资金快进快出符合现实情况，所以长期趋势跟踪对于机构来说是赌博也可能是基于这一点。

第三：交易市场里每天都有新概念新方法产生，一百多年下来，现在依旧还在市场中运行的，个人认为，才能证明是长期有效经的起检验的。交易中的二八定律不会因为采用哪种方式或策略会有改变。即时全市场都是量化对冲也只有站在20的那方才有可能盈利。只要交易的人没有变化，交易里没有新鲜事，。

交易关点

这个问题很有意思，这个问题的答案我觉得更有意思。

因为趋势跟踪策略，逻辑太过于清晰。大道，太特么简单了…

首先，我们先来看高频。什么是高频？

这个官方解释我觉得很到位，所谓的高频，不是指某一个交易员在今天日内来来回回交易了100多笔，那只能叫“超高频率的短线交易”而已。这个的本质还是一个短线交易。真正的高频，其大多数属于算法，基于盘口等数据，进行的超大规模的计算机交易。

这种交易模式，国内真正在做的人根本就没有多少，而真正理解的人，就更少了。但是，因为少，所以，它神秘，它高大上。

然后我们再来看套利。

所谓的套利，就不看官方解释了。粗略来讲，期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。一个做多，一个做空，做的是什么？是两个标的物之间的价差。

这个不是重点，重点在于，市场上普遍的默认是：套利的风险更小。

我从刚开始交易至今，一直都能听到很多人这样讲，已经到了一种，谈起套利，人们的脑海里直接就付出了“风险小”三个字。这也算是非常神奇。

所以，为什么私募更爱讲自己的策略大多数都是做套利和高频的?不排除，某些私募本身真的就是做这个的，但是我觉得，里面依然有很大的原因在于：因为高频高大上，套利听起来风险小。而且这两种模式，真正深入研究的过的人不多，因此，在说服投资人方面，这两种交易模式具有天然的优势。

别的先不说，各种专业词汇，跟高频和套利组合到一起，配合上几张吓死人的净值图，攻击力超级高…

这是我认为主要原因之一。

实际上，国内真正能够掌握纯粹高频交易的，并且能够运行到国内的市场上的，根本就没有多少，而套利风险小，更是片面又无聊，风险小，收益就小，收益由敞口决定，并不是由交易方式决定的。你一手玉米09空，套利一手玉米09多，敞口为0，上哪弄利润？你一手玉米09多，1手玉米05空，累死你，你又能赚多少钱？

真相总是冰冷的。

而趋势跟踪？存在已久，谁能觉得自己了解一些。我记得某一次去参加一个会议，会议的主办方某领导，竟然面对一群做私募的人说：XXX公司水平根本不行，因为他们的策略竟然还是老掉牙的趋势跟踪…我不知道那群人听完是什么感觉，反正我尴尬癌都快犯了…

因此趋势跟踪存在久，门槛比前两者偏低，私募跟投资人谈起的话，对方不知道有会有什么样的理解，人们都相信自己的判断，很难对专业人士付出信任，尤其是在交易领域。所以，为了方便快捷，就算你做的趋势跟踪，你也要尽力回避，在趋势跟踪上大量宣传是没有意义的，而如果你的策略能够跟高频和套利挂上钩，某不如直接抛出高频套利大杀器，来的痛快果断一些…

也就是说，这是在较为合理的范围内，更快更效率促进成交的一种方式而已，没有对错。

天启量投

我觉得有三个原因：

1、既然叫“量化私募”，当然应该坚守套利或高频，而不是趋势策略。趋势策略，其实不能算是量化，最多叫做程序化交易。

量化和程序化是不同的概念，程序化只是把交易逻辑用程序语言写出来，交给电脑执行。而量化，从获取行情数据、数据分析处理、形成交易规则、挂单下单撤单等一条龙，完全用程序来做。

换句话说，趋势策略用人工还是可以做的，但是量化策略用人工根本完不成。

2、有些私募，挂着“量化”的羊头，用套利和高频作为噱头招揽资金。

现在出去路演招揽资金，没有点逼格是不行了。动辄就是华尔街英才、数学物理博士、分形理论神经网络等一大堆高精尖名词。

套利和高频，这些词恰恰符合这个市场大部分人的喜好，就有人投其所好。

3、2017年至今，趋势交易收益明显下滑，有些私募开始转向“量化”。

2013-2016这四年，趋势策略赚翻了，每年都是50%以上的平均收益，但是从2016年开始，趋势策略的收益大幅下滑。

按道理说这很正常，没有什么策略能够永远赚大钱，有辉煌的时候，就要有暗淡的时光。趋势策略，已经是最常青的一种策略了。

做量化的，和做趋势的，基本上谈不到一块儿去。做量化的人，投资理念就是：去市场中纠错。做趋势的人，投资理念就是：市场永远是对的。

做趋势的，目标是捕捉趋势行情，对于入场的滑点、当下价格的相对偏离都不在意，这两者，恰好是高频和套利交易的目标。

事实上，从整个私募行业来看，做趋势的仍然有很多，即便近几年收益下滑，还是有不少人在坚守。

凡事金融

为何量化私募里大多都是做套利、高频，趋势策略做的很少甚至会被鄙视为“赌博”行为呢？

虽然量化交易也是在交易市场，他是它实际上已经不再是属于投机的范畴，而是属于技术的范畴比如，高频交易的本质是提前知道了市场的底牌，就好比是几个人一起打牌，他能先看到你的牌，并且能抢在你前面出牌，实际上这是利用自己的又是制造了一种不公平，这也是监管层严控的原因。

这种交易模式，国内真正在做的人根本就没有多少，而真正理解的人，就更少了。但是，因为少，所以，它神秘，它高大上。

然后我们再来看套利。

所谓的套利，就不看官方解释了。粗略来讲，期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。一个做多，一个做空，做的是什么？是两个标的物之间的价差。

这个不是重点，重点在于，市场上普遍的默认是：套利的风险更小。

量化交易能够赢没有，有些基金宣称是量化交易，实际上操作是有一套人为买卖的套路，有机会赢，宣传量化交易，只是为了吸引一些搞不明白实际情况的顾客而已，并非真的让电脑交易，只有一家这样的私募，是长期盈利的。

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其实想要做好期货也没有这么的难，找到有效的方法和工具可以帮助交易者。

期货盈利之光

笔者先妄下一个断语，到2020年，您会发现，套利策略，对冲策略，市场中性策略又会被抛弃。

我们做投资，管钱的，有个经典的经验，就是难发好做，好发难做。什么意思 ，就是当我们发现产品发行特别容易，很快就卖吊的时候，要当心了，市场可能有风险，后面业绩可能很难做。（或者市场估值往往在高位，自下而上夜挑不出好品种），反过来，当我们发现特别难法产品的时候，往往市场估值很便宜，很多好品种可以陪，事后来看，产品业绩也容易做得很好，后面市场往往会有不错的涨幅。

之所以2019年以前，大家发现趋势策略的产品不叫好，也不叫座，

两个原因，时也势也，和，需求决定。

趋势策略适用于趋势市场里，中性策略或者套利策略，适用于平衡市。2019年往前四年，股票市场都处于风险较大的时期，即使有2017你按的核心资产结构牛市，其实对于纯做贝塔的策略来说，也很难产生收益，投资就是这样，业绩说明一切，不叫好了，自然也不叫座了。这是市场大环境决定的。

同样的，思慕策略最大的买方，机构投资者，其实也是市场的跟随者，长期震荡市，市场没有贝塔收益，自然趋势策略也就没有投资人捧场。

但是相对应的，2019年开始，贝塔策略开始产生非常不错的收益了，相对应的，中性策略就会显得非常不起眼，笔者是比较看好这轮牛市的，所以可以预计，等2020年以后，市场情绪和预期进一步巩固贝塔行情的话，趋势策略就会受到追捧，中性策略就会受到抛弃。

所以，其实，对基金公司来说，产品策略，夜市需要择时的。

笔者曾经分行业，也整体研究回测过趋势策略的效果，附图是笔者回测过的一个趋势策略结果，中期趋势指标和低估值因子结合，的趋势策略，其实有着很不错的效果。（每季度调仓/再平衡一次）

郑宇光

近年来，随着证券市场规模的不断扩大，金融衍生产品不断推出， 专业投资管理人在证券市场的投资者中占比越来越大，相应的也形成了私募里各具特色的投资策略和盈利模式，但是实际上不同的投资策略有其不同的使用情况。

1、套利策略

套利策略分为无风险套利和统计套利两种。其中无风险套利只要等待一定的时间就会把收益收入囊中，所以称其所选取的套利对象具有收敛的必然性，其中比较有代表性的策略有期限套利策略，封闭基金转开放基金套利策略，ETF套利策略，要约收购事件套利策略等。

而统计套利所选取的套利对象在一定的统计学基础上会大概率的收敛，其中比较有代表性的是跨期套利，场内外分级基金套利策略等。两者相比较，统计套利的风险性要大于无风险套利策略，因为统计套利虽然会大概率收敛但是依然存在到期不收敛的可能性。套利策略适应的是极度活跃和波动性大的市场。

2、高频交易策略

高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，目前市场上比较主流的高频子策略有，高频事件套利策略、高频统计套利策略、高频趋势策略以及高频做市商策略。高频交易策略适应散户交易活跃的市场。

3、期货CTA策略

CTA策略称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。期货CTA策略适应的是趋势明显的市场。

由于趋势交易属于单边敞口策略，为了控制其风险暴露，市面上大多这类产品大都以日内短期趋势跟踪策略为主，其他策略为辅。

高频交易实际并不是我们认为的那样简单，真正的高频交易的速度之快，以至于有些交易机构需要将自己的“服务器群组”（server farms）安置到离交易所的计算机更近的地方，希望借此缩短交易指令通过光缆以光速传递的时间。而套利则是通过买进、卖出获得价差。

之所以私募更愿意讲自己的策略为高频和套利猜测可能是因为两者要求较高看起来比较高大上，能够吸引更多一部分资金的注入。

50计划

我是零三，职业投机者。

最主要的原因是，趋势交易属于“裸头寸”交易，实战是没有保护头寸的，所以，从这点上来说就意味着它真的挺难的，没有一套成体系的交易系统，是很难稳定盈利的，这也是很多人认为它是赌博的原因。

投机和赌博的区别一直都是一个具有争议性的问题，但在我看来，这是完全没有必要的。真正的投机者，都很清醒，他们有过赌博迷茫的经历，最后活下来的，都知道该怎样继续活着。

所以，问题答案就显而易见了，认为赌博很简单，看不起很简单，鄙视也很容易，但是，如果真的能靠裸头寸稳定盈利，谁还搞套利？终极原因还是：他们没有交易系统，做不到稳定盈利，如此而已。

期货实战之王

量化投资是个美化的词，量化看似一种科学的行为，感觉像量子力学那么高大上，就像A股有个公司叫量子生物，其实是个农业股，与量子没丝毫关系。

量化交易，实际上是通过利用软件买卖股票，设定买卖条件，比如设定某个股票下跌一定的百分比就是买入条件，下跌一定幅度就是卖出条件，或者设计某个技术指标作为买卖条件，比如kdj，Macd，说量化交易是赌博行为就是这样，如果由人为按照这些条件去买卖，心理受不了，无法执行，因为怕错，所以让电脑承担责任，自己不用下单，心情舒畅，这就是一种赌博行为。

量化交易能够赢没有，有些基金宣称是量化交易，实际上操作是有一套人为买卖的套路，有机会赢，宣传量化交易，只是为了吸引一些搞不明白实际情况的顾客而已，并非真的让电脑交易，只有一家这样的私募，是长期盈利的。

西格玛的化学

虽然量化交易也是在交易市场，他是它实际上已经不再是属于投机的范畴，而是属于技术的范畴比如，高频交易的本质是提前知道了市场的底牌，就好比是几个人一起打牌，他能先看到你的牌，并且能抢在你前面出牌，实际上这是利用自己的又是制造了一种不公平，这也是监管层严控的原因。

实际上量化交易抛开这些非对称行优势，他在预测行情方面并不比主观交易者高明多少，因为量化终归还是人设计的，曾经一个华尔街量化大师说过，我有很多种不错的量化交易策略但是我不知道该在什么时候选择使用哪一套。

单就赚钱的结果来说，人都厌恶风险，所以倾向于选择对自己有利的方法，我可以几乎不怎么承担风险的赚钱，哪怕只赚一点点，那也没有必要冒大的风险去多赚一点了，不要低估了赚钱的快感。

交易匠人

为何量化私募里大多都是做套利、高频，趋势策略做的很少甚至会被鄙视为“赌博”行为呢？

虽然量化交易也是在交易市场，他是它实际上已经不再是属于投机的范畴，而是属于技术的范畴比如，高频交易的本质是提前知道了市场的底牌，就好比是几个人一起打牌，他能先看到你的牌，并且能抢在你前面出牌，实际上这是利用自己的又是制造了一种不公平，这也是监管层严控的原因。

这种交易模式，国内真正在做的人根本就没有多少，而真正理解的人，就更少了。但是，因为少，所以，它神秘，它高大上。

然后我们再来看套利。

所谓的套利，就不看官方解释了。粗略来讲，期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。一个做多，一个做空，做的是什么？是两个标的物之间的价差。

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