企业开工在即，却一罩难求。
中国是世界上口罩生产大国，但也扛不住如此巨量的需求，很多企业想开工却没有足够的口罩。
节后值班，收到公司发的厚厚一摞口罩的时候，感觉家里有矿。
不过，iPhone的用户，可能都体会到了两年前就被表哥抨击的功能：取消了指纹识别。
作为马拉松爱好者、骑行爱好者，在iPhone变大的时候，就抱怨过一次。因为骑车的时候，单手拿很不方便。等到取消指纹识别后，iPhone就很不友好了。
毕竟骑车的时候，通常是蒙面的。
从iPhone X以来，困扰表哥许久的问题，终于在口罩普及后，成为大家的共识。
大家一边按密码解锁，一边意识到：取消指纹识别，是不道德的。
苹果是一家伟大的公司，但不见得一直伟大。从iPhone 4以来，苹果几乎引领了智能手机行业的每一次革命。苹果全面放弃指纹识别、引入Face ID是一次大胆的尝试，但大部分品牌都没有跟进。
事实证明，苹果也有判断失误的时候。Face ID是个方向，但不是唯一方向，指纹识别的优点不可替代。
一、指纹识别领域的大佬—汇顶科技的业绩预报
1月21日，汇顶科技发布2019年业绩预报。
预计 2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为 224,895.06 万元至 244,895.06万元，与 2018 年同期相比，预计将增加 150,645.20 万元到 170,645.20万元，同比增长 203%至 230%。
预报显示，本期业绩预增的主要原因系公司屏下光学指纹产品获得大规模商用，使得公司营业收入较上期增幅较大，进而推动净利润的较大增长。
数据来源：iFind，整理：诗与星空
经过2017年、2018年两年的瓶颈期后，公司终于在2019年爆发。
厚积薄发的主要原因，是公司的屏下指纹技术。
汇顶科技的屏下指纹技术，2018年开始，在vivo X21 UD、华为Mate RS 保时捷设计、小米8 探索版、vivo NEX 旗舰版等高端旗舰机小范围试用，2019年开始大规模商用。
不仅如此，LCD永不为奴，基于LCD屏下指纹技术已经在路上了。
这意味着千元机也将大规模开启屏下指纹功能。
时代淘汰一项技术的时候，连个招呼都不打，但是，如果你坚守在时代的前沿，就不用担心被淘汰。
在苹果都选择放弃的时候，是谁给了汇顶科技信心呢？
二、持续高投入的研发
2018年，公司投入研发支出8.3以，占营收的22%以上；2019年，公司研发支出有望突破10亿。
公司90%的员工是研发人员，疯狂研发投入的成果就是源源不断的专利。
截止至 2019 年 6 月 30 日，公司累计专利申请数量 3389 件， 2019 年上半年新增 590 件专利。
其中，国内专利申请 1277 件， 2019 年上半年新增 284 件；国外专利申请 1096 件， 2019 年上半年新增 104 件； PCT 申请 1016 件， 2019 年上半年新增 202 件。
截止至 2019 年 6 月 30 日，公司累计授权专利 491 件，上半年新增 137 件。其中，国内累计授权专利 313 件，上半年新增 70 件；国外累计授权专利 178 件，上半年新增 67 件。
在指纹芯片领域，公司不仅仅是产量大户，还是专利大户。
除了手机，公司产品应用领域还扩展到平板电脑、笔记本电脑、电子书阅读器等市场，主要客户有华为、Dell、 HP、 Amazon、 Google、 ASUS 等全球知名品牌。同时，公司在 IoT 市场布局的部分产品也实现规模商用，包括华为心晴、咕咚耳机，云丁、小米智能门锁等。
除了自研，公司还大量外包研发。财报显示，委外研发费同比增长 55.75%，主要系外包研发费增长所致，公司除引进、培养高科技人才助力公司的研发项目，还会与市场上各领域的专业团队合作来完善项目。
三、财报质量
- 净资产收益率
巴菲特最爱看的指标，就是净资产收益率，可惜A股常年净资产收益率超过20%的，微乎其微。
这个指标单一年度容易失真，只能拉大到5年甚至10年尺度来看，符合巴菲特选股条件的，一只手就能数过来（茅台美的格力等），所以表哥也很少分析这个指标，大家也不要被这个指标忽悠。
但是汇顶科技的净资产收益率还是不错的，除了2018年因为苹果的原因较大幅下降，其余年份都能维持20%甚至30%以上。
这也和公司的经营模式有关：公司是一家芯片设计公司，而非真正的生产公司，所以是轻资产运营模式。
在使用净资产收益率这个指标的时候，轻资产的企业比较占便宜。
表哥认为，中国的资本市场尚处于成长期，和发达国家成熟低增长的资本市场相比，净资产收益率指标效果要差一些，不适合生搬硬套。
但毋庸置疑的是，这个指标好看的企业，大多都是好企业。
2、资产负债率
公司资产负债率常年比较低，主要原因是资金充裕，轻资产企业的优势非常明显。几乎没有借款，3000万的短期借款可以忽略不计。利息支出非常低，现金流优异。
3、存货和应收账款周转情况
对于手机配件类企业来说，存货的周转情况非常重要。欧菲光曾经因为存货暴了大雷，而汇顶科技的存货保有量比较低，风险不大。
存货周转天数在2-3个月，比较正常。应收账款周转天数在两个月内，风险也不大。
4、现金流
即便是在业绩相对较差的2018年，公司的经营性现金流量净额依然是12亿多，公司的产品盈利能力非常强悍。
2019年更是数钱数到手抽筋，三季报时，经营性现金流量净额已经超过了17亿。
各大手机厂商，排队送钱。
四、风险
这么好的公司，就没有一点坏处了？
其实，公司的风险非常大，而且暴雷过一次。
对，产品过于单一。差点被苹果抛弃闪了腰。
名义上，汇顶科技是一家芯片设计公司，但是公司80%以上的营收来自指纹芯片，绝大多数客户都是手机厂商。
也就是说，如果真的有一天指纹技术被抛弃了，公司可真要喝西北风了。
从财报上看，公司在汽车触屏、笔记本电脑、穿戴式设备等方面做了很多多元化的努力和尝试，但是，指纹芯片市场太好了，这是公司的优势，但也是未来的劣势。
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