IT國產化
所謂IT國產化，是貫穿“硬件—軟件—服務”的完整鏈條，具體來說，包括芯片、操作系統、中間件、數據庫、加密安全、整機集成六大組成部分。
我們首先來看“整芯鑄魂”的芯片和操作系統，為何這次有望突破WINTEL聯盟。
我們知道，IT產業有摩爾定律和安迪比爾兩大定律，前者決定了產業的快速迭代與殘酷競爭，後者反映了軟件生態和算力的匹配迭代。兩者共同作用下，形成了一個快速進步的正反饋生態系統，後來者追上的概率極小。
我國共有三次IT國產化大潮，前兩次觸發原因分別為2008年的微軟“黑屏”事件和2013年的美國“稜鏡門”，第一個是微軟公司行為，第二個以網絡安全為導向，我們的應對更多是見招拆招。
第三次的觸發事件是2018-2019年的中興、華為事件，泱泱大國險些任人宰割，整芯鑄魂的重要性婦孺皆知。
2019年11月5日，重要文件指出，構建社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制。人心齊，攻克難關的先決條件得到滿足。
整芯鑄魂能夠成功的第二個重要條件是5G+AI+雲多重技術變革帶來的彎道超車機遇。
這一輪 IT 變革從終端和後端同時推進：傳統的用戶終端開始分化，除手機、PC 之外，開始出現電視、音箱、AR/VR 眼鏡、耳機、汽車等適應不同場景、可以隨時隨地接入網絡的多元化終端，總的趨勢是終端多樣化、操作系統瘦小化、瀏覽器中心化、網絡無線化、存儲處理網絡化。
隨著終端需要處理的數據越來越多，以及瀏覽器逐步成為信息交換中心，更多的存儲和計算能力遷移到網上，更多的軟件 Web 化，後端的服務器開始演變為“雲”（大規模分佈式數據中心/服務器農場）。雲計算技術使後端服務器能夠以較低的成本實現規模化擴展，滿足海量數據的存儲和併發處理需求。
技術變革使WINTEL聯盟逐漸鬆動。
目前，經過多年發展，我國CPU芯片已發展出龍芯、飛騰、鯤鵬、申威、海光和兆芯等多個體系。其中，龍芯、飛騰、申威、兆芯等產品以 ToG 市場為主，是由國資背景科研企事業主導的芯片國家隊。鯤鵬由華為公司自主研發，除 ToG 業務外，也在 ToB 市場進行拓展，並且是自身雲計算體系的重要一環。
相應地，國產操作系統從“可用”向“好用”過渡。中國軟件旗下中標麒麟系統與誠邁科技旗下UOS（國產統一操作系統）迎來放量機會。
再來看中間件與數據庫。
基礎軟件主要包含操作系統、數據庫和中間件三大類。中間件位於操作系統之上和應用軟件之下，主要用於解決分佈式環境下數據傳輸與訪問、應用調度、系統構建和系統集成、流程管理等問題，是分佈式環境下支撐應用開發、運行和集成的平臺。
中間件下游以政府、金融、電信等行業用戶為主，國內廠商與海外兩巨頭IBM、Oracle形成三足鼎立之勢，存量替代空間大。東方通作為華為鯤鵬凌雲計劃的重要合作伙伴，是國產中間件的絕對領導者。
數據庫是比操作系統更難替代的基礎軟件，國產數據庫市場佔有率極低，少年中國“甲骨文”人大金倉、武漢達夢與南大通用任重道遠。
加密與安全是IT系統的“守護神”。
2019年，等保2.0和加密法兩部重要法律法規相繼頒佈。等保2.0在保護的思路上化被動為主動，在工作內容、防護對象等方面明顯擴容，對網絡安全市場構成顯著拉動。
相對而言，這裡故事少一些，業績多一些，大家是要更多看估值的。
最後是整機生態。對一個傳統的製造業大國而言難度降低，希望增大，不再展開。
在實現IT國產化的道路上，有三大主力軍，或謂國之重器——華為、中國電子、中國電科。三者合競並存，多家產業鏈合作公司重合，共同做大國產IT大生態。眾多A股投資線索也圍繞這三者展開。
中國電科與中國電子國家隊雙雄並立，下轄中國軟件、太極股份、華東科技、衛士通等多家A股上市公司。其中，太極股份、中國軟件與航天華迪是國產化中重要的系統集成商，呈現出“太極深，中軟廣，華迪精”的競爭格局。
華為作為全球知名民企，幾乎以一己之力，合縱連橫，推動鯤鵬大生態。
根據《鯤鵬計算產業發展白皮書》，鯤鵬計算產業目前已經有超過150家廠家參與。
安信證券統計部分合作上市公司如下：
作為這一小節的結尾，講下選題原因。一是相信大家都知道的美國正在挖空心思限制華為，自主可控的必要性是沒有降低的，二是2月24日，華為將通過線上發佈會展示“1+8+N”的最新硬件生態，且在3月末召開線上開發者大會。
相比華為能帶給我們的硬件驚喜——或許是攝像頭、屏幕等，我對華為鯤鵬生態系統的最新進展更為關注，更為期待。
而落實到投資上，可能對應的就是IT國產化的β機會。
參考研報：
《安信證券--重塑中國數字底座》
《興業證券--鯤鵬乘風起，扶搖九萬里》
《安信證券--國產操作系統的“統一大業”》
製冷劑漲價
受2019年底配額緊張影響，2019年10月至今R22價格漲幅超30%，繼續看好二代製冷劑漲價。
根據隆眾資訊數據，目前東嶽集團、巨化股份、江蘇梅蘭的R22出廠價為17,000元/噸，較2019年10月價格上漲30%~40%。
由於螢石、氫氟酸等上游行業開工率低以及交通不暢導致運輸成本上升等，預計短期價格有望繼續上漲。
根據生態環境部信息，2020年我國R22生產配額同比削減16%至22.5萬噸，根據《蒙特利爾議定書》2025年發展中國際二代製冷劑生產和消費要在基準上削減67.5%，未來二代製冷劑配額將繼續削減。
但由於R22維修市場需求穩定且佔R22總需求近30%，預計R22供需有望繼續改善，R22價格有望繼續上漲。
需求旺季三代製冷劑價格有望觸底反彈。
由於2020-22年的產銷量將決定未來三代製冷劑的配額，導致行業大幅擴增三代製冷劑產能。
根據卓創資訊數據，2019年R32/R125/R134a產能為56.4/38.5/42.1萬噸，較2017年產能分別增長133%/64%/64%，產能大幅擴增導致三代製冷劑價格大幅下滑，目前R32華東地區市場價格為13,000元/噸，同比下降36%。
目前三代製冷劑投產高峰期已過，產業調研顯示價格戰有望在一年內結束。
同時目前價格下部分企業盈利出現虧損，疊加疫情影響短期需求，預計三代製冷劑價格最低點有望在1Q20出現，隨著需求旺季到來，三代製冷劑價格也有望迎來反彈。行業龍頭有望充分分享行業紅利。
相關標的：
製冷劑：巨化股份、東嶽集團、三美股份；
上有螢石：金石資源。
參考研報：
《中金公司--R22 價格底部反彈 30%，看好旺季製冷劑價格》
《開源證券--上下游復工時間錯配，螢石價格或將強勢上漲》
半導體行業跟蹤
對近期半導體產業事件加以跟蹤總結。
1）12月全球半導體的銷售額為361億美元，同比-5.55%。其中，中國地區銷售額+0.79%。12月集成電路單月出口額96.74億美元，同比+34.83%；集成電路累計出口金額1015.78億美元，同比+20%。
2）2019年12月臺積電實現營收1033.1億新臺幣，同比+15%，全年資本性支出達153.65億美元，同比+45.79%，公司預計2020全年資本支出為150億-160億美元。中芯國際2019年營收33.61億美元，同比-0.51%，資本開支18.84億美元，同比+2.78%，公司預計2020年資本支出為31億美元。
3）2020年1月10日起，長江存儲公示多批設備採購項目中標候選人名單，其中北方華創擬中標12臺設備，盛美擬中標2臺清洗設備，上海精測擬中標3臺檢測設備，華海清科擬中標6臺CMP。
半導體週期向上疊加國產替代的加速，半導體產業近半年一直是市場的明星板塊。
中國半導體材料行業目前有3大β：
1）5G+AIOT驅動下游電子裝置含硅量進一步提升，半導體產業開啟新一輪向上週期；
2）中國大陸承接半導體制造產能重心，自主晶圓廠開啟擴產潮，國內半導體材料依託本土化優勢及“耗材屬性”有望接力設備開啟20年長景氣週期；
3）專項政策及大基金加持助力產業上下游融合，大陸自主晶圓廠對國產材料的認證意願增強。
附方正證券整理的全球半導體材料產業投資地圖如下：
閱讀更多 君臨策 的文章
