大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，
欢迎大家关注。这是四师兄第104篇估值分析。
【公司简况】
秀强股份，成立于2001年，最初的主营产品为太阳能电池、白色家电配套，是国内规模最大、市占率第一的家电玻璃深加工企业。2011年，在深交所创业板IPO，市盈率87倍，为宿迁首家民营上市公司。
2015年12月，秀强股份斥资2.1亿元全资收购杭州全人教育集团，涉足教育产业。2016年，秀强股份先后并购徐州幼师幼教集团、江苏童梦，在幼教行业打桩深耕，形成“玻璃+教育”的双主业模式。
【公司动态】
秀强股份近11个交易日连续涨停，昨天晚上回复问询函称，特斯拉不是公司充电桩玻璃产品的直接客户，公司该产品的订单由特斯拉指定厂家下达，该厂家做成合格成品后供应给特斯拉，公司不属于特斯拉充电桩用玻璃产品的一级供应商。
此外，公司目前尚未完成特斯拉太阳能屋顶玻璃的工程认证，能否接到特斯拉太阳能屋顶订单尚存在不确定性。而后今日便打破了连续涨停的局面。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
秀强股份预告了2019年的业绩扭亏，归属净利润约1.21~1.26亿元。近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为-8.97、32.29和36.38倍。
玻璃加工板块的可比公司当前滚动市盈率情况，福莱特为48.36倍、南玻A为31.25倍。
我们取业绩预告的中值1.24亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本6.19亿得出股价。
乐观： 给予50倍市盈率，对应市值为1.24*50=62亿元。
中性：给予40倍市盈率，对应市值为1.24*40=49.6亿元。
悲观：给予30倍市盈率，对应市值为1.24*30=37.2亿元。
结论：
方法二：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生重大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
秀强股份前三季度的营收为9.72亿元，我们预计2019年营收约为9.72/3*4=12.96亿元。
可比公司福莱特当前的市销率为7.22倍、南玻A为1.63倍，平均值约4.5倍。秀强股份近3年市销率的30分位、50分位和70分位值分别为1.64、2.06和3.45倍。
我们以预估的营收12.96亿元为基础，给予其不同的市销率水平计算市值，再根据总股本6.19亿得出股价。
乐观：给予其4倍市销率，对应市值为12.96*4=51.84亿元。
中性：给予其3.5倍市销率，对应市值为12.96*3.5=45.36亿元。
悲观：给予其3倍市销率，对应市值为12.96*3=38.88亿元。
结论：
方法三：市净率
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。
分析过程：
秀强股份当前每股净资产约为1.67元，近5年市净率的30分位、50分和70分位值分别为2.24、2.65和3.47倍，但是目前已经涨到6.8倍。
可比公司福莱特市净率为 7倍、南玻A市净率为1.73倍，平均值约为4.4倍。
我们以秀强股份当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本6.19亿得出市值。
乐观：给予公司5倍市净率，则对应股价为1.67*5=8.35元。
中性：给予公司4倍市净率，则对应股价为1.67*4=6.68元。
悲观：给予公司3倍市净率，则对应股价为1.67*3=5.01元。
结论：
估值总结：
综上所述，四师兄认为秀强股份的股价超过10元就比较有风险了，比较合理的估值应该在7元上下，当前价格11.35元向下调整的概率较大。
今天四师兄对秀强股份的估值就到这里啦，明天安排一下一年五倍的亿纬锂能~
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