汾酒现在的发展主要得益于两大系列的发力，一个是青花系列，再一个就是玻汾，今天重点聊聊玻汾。
在说光瓶酒之前，应一些朋友要求，老榕树先说说清香汾酒为何在80年代是全国老大，而今天沦落到第二阵营的问题。其实这个问题很值得研究和思考，要知道，汾老大的地位主要在“短缺经济”时代树立的，其凭借清香型白酒产酒快、产酒率高的特点，在全国得以快速扩张，根据数据，在鼎盛时期，汾酒的销量接近全国白酒的50%，也正是因为短缺，汾酒才打下了半壁江山，但是时代总是在不断进步的，“过剩经济”逐步就到来了，浓香靠销售模式的创新，而酱香直接走高端“稀缺性”的创新，两大创新，叠加山西假酒案，两正一负，汾酒的地位自然也就没落了。
由此可见，白酒的发展历史证明，所谓的老大，也都是“动态”的，没有谁就一定是老大，也没有谁就一定不能够被超越，如果战略错误，尤其是没有跟上时代节奏，不管是老大还是老二，都是可能被超越的。
现在的时代特点是什么？老榕树认为，就是收入水平的不断提升带来的消费升级。这个消费升级体现在高端白酒领域，也体现在中低端白酒领域，包括现在汾酒和顺鑫农业都在竞争的低端“光瓶酒”领域。
根据尼尔森的数据，2018 年，全国商超白酒各价格位段的销售份额显示，150 元/瓶以下的盒装大众酒份额明显收缩，但是处于该价格区间段的光瓶酒品牌在 2017/2018 年收入规模分别同比+15.6%/22.2%。
有机构认为是性价比高，我不这样看，其实光瓶酒也是一种包装，你可以说他复古，也可以说他怀旧，这种包装其实是走了差异化的路线，而看了几十年的盒装自然有他过时的地方，也许再过很长时间，大家看光瓶酒看腻了，盒装又起来，这都是有可能的。现在的光瓶酒市场，不仅有顺鑫和汾酒这样的强势区域酒企的全力参与，还有以江小白为代表的新潮产品的崛起，可以说，光瓶酒市场热闹纷呈。
而光瓶酒的市场规模有多大？据《中国光瓶酒营销白皮书》测算，2017 年光瓶酒市场容量大致在 650 亿，2018-2022 年的 CAGR 大致 15%-30%之间，也就是到2020年内，光瓶酒市场规模至少在1000亿元以上，这个市场空间还是比较可观的。而从分价格来看，主要是 5/10/15 元价格带为主流，而 20/30/40 元价格带，属于光瓶酒中的高端，也在高速增长。
具体来看玻汾，根据汾酒报表，2015-2018 年，以玻汾为主导的中低价酒营收 CAGR 高达42%，在整个白酒领域，注意是整个白酒，这个速度都是高增长了，老窖的1573基本也就这个速度，说明玻汾基本取得了与高端龙头白酒相近的增速！而对比牛栏山，根据最新数据，2019 年牛栏山珍品陈酿增速超过 50%，基本也是高增长，说明在光瓶酒中，有品牌，有渠道的大品牌，一样都在享受消费升级的红利。
而作为一直与牛栏山、江小白、老村长等PK竞争光瓶酒市场的玻汾，在老榕树看来，还是尤其独到的竞争优势的。
首先，历史沉淀，玻汾的经典可以说无可替代，这是一个时代的记忆，尤其在50岁以上人的心目中，那更是一个时代的标签。现在的大消费领域，历史沉淀很关键，也很重要，可以这么说，只要汾酒自身的战略不出问题，在光瓶酒领域，哪怕就是依靠品牌和历史积淀，玻汾都是有发展前途的。
其次，渠道利润有保障。
根据公开信息，玻汾给予渠道环节的利润率接近 50%，同时公司要求终端铺市率达 80%，确保店店有玻汾，提升点击率。根据公开数据，截至 2019H1 汾酒的终端数量扩张至 46.8 万家，年内将突破 55万家。老榕树近期在看老干妈的《辣道至简》这本书，其中很重要的一条，做大众消费品企业，一定要重视经销商利益，因为触达终端，触达老百姓，最终还是要考经销商，你的产品再好，没人去卖力营销，是没有市场的。根据汾酒公开的数据，我不好去评价其他白酒企业做的如何，但是汾酒的这个做法，的确值得称道！
其三，有靠山
现在的汾酒，不是以前的汾酒了，有大靠山华润，有数据显示，华润 有190 万家终端渠道，如果汾酒能够很好利用好靠山的渠道，相信能够获得更多其他白酒没有的渠道优势。
可以这么说，汾酒是老榕树除了茅台、五粮液、老窖之外，最为关注的白酒企业，其占据了清香龙头地位，历史最悠久，但他也是在各大香型龙头中，客观上说，不确定性最高的一家，核心就是高端地位不够带来的省外扩张的不确定性，而山西省内的空间有限，但是相对青花在高端和次高端的不确定性，玻汾在光瓶酒领域却打开了一片天地，对于汾酒而言是件大好事，值得管理层好好珍惜，把握机会。
閱讀更多 榕樹資本分析室 的文章
