美国大麻市场上最有趣的故事之一是在科罗拉多州开放了发达的大麻市场。在科罗拉多州众议院通过19-1090法案之前，上市公司不允许拥有或投资科罗拉多州的大麻企业。
该法案于2019年11月1日生效，为此前专注于开发娱乐用途的新州(如伊利诺斯州)的上市公司打开了16亿美元的市场机会。长期以来，该州一直被用作监管环境的典范，例如，与加拿大相对较低的配药水平相比，该州的配药水平较高。主要的缺点是缺乏公共投资。
据估计，科罗拉多州每1万居民就有一家零售店。2014年，该州首次将大麻合法化，目前该州有560多家大麻销售点，为570万居民提供服务。
该州是实现大麻销售正常化所需要的上升阶段的一个例子。2014年，科罗拉多州的月销售额略高于4000万美元，最近突破1.6亿美元，年销售额达到16亿美元。自大麻合法化的第四年以来，大麻的销售增长几乎停滞，2017年销售额超过15亿美元。同样值得注意的是，医用大麻的销售额只比最初的每月3000万美元的销售额有所下降。
考虑到这一点，我们对三家美国公司进行了深入的研究，目的是为了巩固科罗拉多州大麻市场。通过TipRanks的股票比较工具，我们将这三家公司的股票进行了比较，以了解这些大麻公司的近期表现。
Columbia Care（CCHWF）
Columbia Care以1.4亿美元的价格收购了The Green Solution（TGS），从而最直接地进入了科罗拉多大麻市场。TGS被列为该州最大的垂直整合大麻业务，跟踪形式收入为7,300万美元。
TGS现在在科罗拉多州设有23个药房，具有48,000磅的栽培能力，并具有室内温室和室外花卉的组合。该公司计划到2023年将种植面积扩大到15万磅，从而在未来几年内实现200％以上的增长。
Columbia Care建议这笔交易的价格为2020E销售额的1.6倍，或TGS的收入相当于8,750万美元。总体而言，由于科罗拉多州的增长有限，特别是收购目标，交易价格相对较低。
总体而言，Columbia Care预测美国在美国的总足迹为93家，覆盖美国15个司法管辖区，潜在市场为1.55亿人。这项交易使MSO的规模几乎增加了一倍，使Columbia care在大麻业务中突然成为一个重要参与者，同时在该年度1H交易完成时增加了获利途径。
Columbia Care的市值仅为7.4亿美元，季度收入为2200万美元。该公司无疑是参与科罗拉多大麻市场整合的一种风险较小的方式。
华尔街分析师们在同一页面上。3次买入（相比没有持有或卖出）加起来达到强买入共识评级。此外，10.82美元的平均价格目标意味着252％的上涨空间。
Medicine Man Technologies (MDCL)
目前与科罗拉多州新规联系最紧密的股票是Medicine Man Technologies。该公司已经宣布了12项交易，在未来几个月交易完成后，将整合整个大麻运营商名单。
一旦完成所有交易，该公司预计将拥有12个种植业务、7个产品制造业务、34个药房以及研究、开发和创新资产。Medicine Man预测，合并后的业务将产生20%的EBITDA利润率，并在未来通过合作增长和规模经济达到30%的利润率。
在交易完成之前，Medicine Man第三季度的收入只有530万美元，净亏损180万美元。该公司现金余额为1,520万美元。这些数字大多与即将进行的收购无关。
Medicine Man将需要一个强大的管理团队来整合十几个独立的业务部门，这些部门从事从药房到食品到种植和生产设施的一系列产品。股票是在科罗拉多市场上获得纯粹股票的最佳途径，但是该公司的财务状况仍然未知。由于这里的潜力，该股票的交易价格高于去年的水平。
Curaleaf（CURLF）
允许上市公司在科罗拉多投资的新法律带来的最后一批股票更多的是一种猜测。Curaleaf正在成为世界上最大的大麻公司，该公司最近获得了犹他州14个医用大麻许可证之一。
对Curaleaf雄心壮志的合乎逻辑的结论是，犹他州的业务为跨越州际公路通往科罗拉多的轻松一步提供了条件。该公司最近完成了Select交易，并与Grassroots达成了另一项重大悬而未决的交易，以进入伊利诺伊州市场。这些交易完成后，公司很可能会重新寻找更多交易。
尽管其他这些州提供了增长机会，但Curaleaf却拥有国家野心，在科罗拉多州建立业务只是合乎逻辑的。在竞争激烈的市场中拥有500多家药房，可以轻松地预见该公司将与Columbia Care达成类似的交易，以收购一家需要资金或更好管理以发展业务和巩固市场份额的成熟连锁店。
预计Curaleaf今年的年销售额将突破10亿美元，因此，与Columbia Care类似的举动不会大动作，而是Colorado提供了更确定的增长机会，并可能为EBITDA带来正增长，以帮助建立业务。尽管由于科罗拉多州的机会，美国大麻行业仍存在大量机遇，但该股的交易价格接近7美元以下的低点。
华尔街其余的人怎么看？、事实证明，在最近发表评论的8位分析师中，有7位将股票视为买入，从而使共识评级为“强力买入”。此外，好消息是，平均价格目标为9.13美元，表示有44％的上涨空间。
本文作者： TipRanks，华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们http://www.meigushe.com/
閱讀更多 華爾街那點事 的文章
