美國大麻市場上最有趣的故事之一是在科羅拉多州開放了發達的大麻市場。在科羅拉多州眾議院通過19-1090法案之前，上市公司不允許擁有或投資科羅拉多州的大麻企業。
該法案於2019年11月1日生效，為此前專注於開發娛樂用途的新州(如伊利諾斯州)的上市公司打開了16億美元的市場機會。長期以來，該州一直被用作監管環境的典範，例如，與加拿大相對較低的配藥水平相比，該州的配藥水平較高。主要的缺點是缺乏公共投資。
據估計，科羅拉多州每1萬居民就有一家零售店。2014年，該州首次將大麻合法化，目前該州有560多家大麻銷售點，為570萬居民提供服務。
該州是實現大麻銷售正常化所需要的上升階段的一個例子。2014年，科羅拉多州的月銷售額略高於4000萬美元，最近突破1.6億美元，年銷售額達到16億美元。自大麻合法化的第四年以來，大麻的銷售增長几乎停滯，2017年銷售額超過15億美元。同樣值得注意的是，醫用大麻的銷售額只比最初的每月3000萬美元的銷售額有所下降。
考慮到這一點，我們對三家美國公司進行了深入的研究，目的是為了鞏固科羅拉多州大麻市場。通過TipRanks的股票比較工具，我們將這三家公司的股票進行了比較，以瞭解這些大麻公司的近期表現。
Columbia Care（CCHWF）
Columbia Care以1.4億美元的價格收購了The Green Solution（TGS），從而最直接地進入了科羅拉多大麻市場。TGS被列為該州最大的垂直整合大麻業務，跟蹤形式收入為7,300萬美元。
TGS現在在科羅拉多州設有23個藥房，具有48,000磅的栽培能力，並具有室內溫室和室外花卉的組合。該公司計劃到2023年將種植面積擴大到15萬磅，從而在未來幾年內實現200％以上的增長。
Columbia Care建議這筆交易的價格為2020E銷售額的1.6倍，或TGS的收入相當於8,750萬美元。總體而言，由於科羅拉多州的增長有限，特別是收購目標，交易價格相對較低。
總體而言，Columbia Care預測美國在美國的總足跡為93家，覆蓋美國15個司法管轄區，潛在市場為1.55億人。這項交易使MSO的規模幾乎增加了一倍，使Columbia care在大麻業務中突然成為一個重要參與者，同時在該年度1H交易完成時增加了獲利途徑。
Columbia Care的市值僅為7.4億美元，季度收入為2200萬美元。該公司無疑是參與科羅拉多大麻市場整合的一種風險較小的方式。
華爾街分析師們在同一頁面上。3次買入（相比沒有持有或賣出）加起來達到強買入共識評級。此外，10.82美元的平均價格目標意味著252％的上漲空間。
Medicine Man Technologies (MDCL)
目前與科羅拉多州新規聯繫最緊密的股票是Medicine Man Technologies。該公司已經宣佈了12項交易，在未來幾個月交易完成後，將整合整個大麻運營商名單。
一旦完成所有交易，該公司預計將擁有12個種植業務、7個產品製造業務、34個藥房以及研究、開發和創新資產。Medicine Man預測，合併後的業務將產生20%的EBITDA利潤率，並在未來通過合作增長和規模經濟達到30%的利潤率。
在交易完成之前，Medicine Man第三季度的收入只有530萬美元，淨虧損180萬美元。該公司現金餘額為1,520萬美元。這些數字大多與即將進行的收購無關。
Medicine Man將需要一個強大的管理團隊來整合十幾個獨立的業務部門，這些部門從事從藥房到食品到種植和生產設施的一系列產品。股票是在科羅拉多市場上獲得純粹股票的最佳途徑，但是該公司的財務狀況仍然未知。由於這裡的潛力，該股票的交易價格高於去年的水平。
Curaleaf（CURLF）
允許上市公司在科羅拉多投資的新法律帶來的最後一批股票更多的是一種猜測。Curaleaf正在成為世界上最大的大麻公司，該公司最近獲得了猶他州14個醫用大麻許可證之一。
對Curaleaf雄心壯志的合乎邏輯的結論是，猶他州的業務為跨越州際公路通往科羅拉多的輕鬆一步提供了條件。該公司最近完成了Select交易，並與Grassroots達成了另一項重大懸而未決的交易，以進入伊利諾伊州市場。這些交易完成後，公司很可能會重新尋找更多交易。
儘管其他這些州提供了增長機會，但Curaleaf卻擁有國家野心，在科羅拉多州建立業務只是合乎邏輯的。在競爭激烈的市場中擁有500多家藥房，可以輕鬆地預見該公司將與Columbia Care達成類似的交易，以收購一家需要資金或更好管理以發展業務和鞏固市場份額的成熟連鎖店。
預計Curaleaf今年的年銷售額將突破10億美元，因此，與Columbia Care類似的舉動不會大動作，而是Colorado提供了更確定的增長機會，並可能為EBITDA帶來正增長，以幫助建立業務。儘管由於科羅拉多州的機會，美國大麻行業仍存在大量機遇，但該股的交易價格接近7美元以下的低點。
華爾街其餘的人怎麼看？、事實證明，在最近發表評論的8位分析師中，有7位將股票視為買入，從而使共識評級為“強力買入”。此外，好消息是，平均價格目標為9.13美元，表示有44％的上漲空間。
本文作者： TipRanks，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/
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