今天开始我们学习《股市真规则》的<strong>第十八章中保险业的内容。保险业主要分为两类，分别是人寿保险业、财产和灾害保险业。
一、 人寿保险业
人寿保险公司能够帮助很多人保护自己和家人免受意外灾难的影响，或者为人们退休后的生活提供更好的资金保障，但是，一般来说很少有能引起我们注意的好投资机会，除非是很好的人寿保险公司，为什么这么说呢？来看一下统计数据，从过去到2003年的十年间，美国标准普尔500指数年收益率为10.1%，而人寿保险业的年收益率只有3.6%，其收益能力可见一斑。
人寿保险公司的发展受制于复杂的产品和长期财务报表的限制。这是因为，对一张保单，保险公司很难确切计算出未来需要支付多少费用，因此它对保单的定价很难准确，也很难确保一定能够盈利，因为许多年以后的风险和变化很难准确计算。
人寿保险公司的收入来源有两个：一是再次保险和费用，二是其他投资收益；它的支出也包括两项，一是支付给保单持有人的收益和红利，二是摊销延迟获得费用。
- 1、 人寿保险公司的竞争优势是什么
人寿保险公司是成熟的、慢速增长的生意，它提供的产品很容易被取代，因而会面临比较残酷的价格竞争，但与其他行业相比人寿保险公司有一个特殊情况，就是这个行业一旦进入就很难退出，因为它要向已经购买了本公司保险的客户支付收益，而且根据客户的寿命要持续很多年。就如同前段时间的安邦保险，为了保护投保人的利益，最后又不得不组成了大家保险。
这个行业的发展非常稳定，平均复归值对这个行业尤其重要，即使短期内发生一个特殊事件，也会随着时间的持续而逐渐被平均值抹平，因此，在这个行业，除非进行并购，否则不可能实现高于平均值的增长。
在这个低增长的行业里，表现最好的公司长期净资产收益率也只有15%，其余的公司一般在12%左右，这对我们投资决策是一个重要的参考值；另外一个可以用来进行投资估值的指标是有形账面价值，用这个指标估值是最安全也是最实际的。
- 2、 好的人寿保险公司到底长得什么样
- 谨慎的保费增长率。
一般来讲，即使是优秀的人寿保险公司，它的保费增长率也不会明显高于同行业的平均水平，按照美国1991年至2001年的统计，这个平均值是6.2%，在此我们要注意，如果一个保险公司是靠降低保单单价来增加收入，将会是一个危险的信号。
- 净资产收益率持续高于融资成本。
- 很多保险公司都是高杠杆的，但要保证净资产收益率要高于融资成本，否则将陷入亏损。
- 信用等级高。
- 大多数好的保险公司信用等级一般为AA级，我们在选择投资标的时要注意。
- 多样化的产品和经历过考验的风险管理能力。
- 绝大多数保险公司会将资产投资在固定收益证券，好公司与坏公司的差别是，好公司在投资等级高的债券上的投资占比更高。
二、 财产和灾害保险业
财产和灾害保险公司通过转移财务风险给经济带来了巨大的利益，但可惜的是，它们带给投资者的回报并不能和前面的贡献相提并论，相反，它们的回报非常糟糕，平均净资产收益率低于9%，也就是甚至低于人寿保险公司，只有标准普尔500指数的一半。
- 1、 财产和灾害保险公司怎么赚钱
当保险公司销售保单的时候，顾客交了保费，公司也接受了风险，保险公司通过把多个单个风险转移到一个公共的风险池，建立多样化的风险组合，因为绝大多数风险都不会真的发生，依靠这个概率，保险公司能赚到很低的利润。
但是，到底能赚多少钱要取决于市场情况、公司的资产配置能力、公司在陪付前能使用这些资金多长时间这三个因素。
对保险公司来说，理想的情况是能够在一个足够大的客户基础上持续不断地收取保费，保险公司可以用其他人交的保费进行投资来赚钱，而且可以无限期的保留储备金，但是这种情况很难遇到。
- 2、财产和灾害保险公司的竞争优势关键靠什么
这类公司的困难是因为竞争门槛低，再加上保险产品雷同，很难有差异，导致公司没有定价能力，因此利润非常低。
- 不可预见费用的控制。
理赔费用包括司法裁定、医疗费用、修理备件费等，通常能消耗到保费收入的70%以上，这些都是保险公司无法预见也无法控制的。此外，保险公司还有面临通货膨胀、司法审判趋向于保护消费者等因素的影响，以及由于恶性竞争导致的保费降价。
- 保险业务的周期性。
保险公司在收益率比较高的时候，由于面临的经营压力小，保费会适当降低，但是持续一段时间的不断降价后，收益率降到一定的程度，一旦遇到重大事件，导致保费不足以弥补支出时，保险公司只能通过提高保费费率的形式涨价，当然，在在盈利能够得到保证后，有实力的保险公司又会开始以低价来争抢客户和挤压竞争对手。
- 规章。
保险公司还面临许多规章制度的约束，很多情况下，保险公司会被要求给无利可图的客户保险，并且不能提价，此外，在美国很多州，保险公司还被要求资助那些要破产的竞争对手。在我国，在面临巨大自然灾害和重大事件时，保险公司也会出于这样那样的原因提高赔付力度。
- 3、 好的财产和灾害保险公司到底长得什么样呢
在这个行业，有竞争优势的公司很少见，但优秀的公司还是可以凭借明智的策略和良好的管理形成一定的竞争优势，从而获得正常的收益，当然，超高收益就别指望了。我们在优选这类公司是要注意以下5点：
- 成本低。
在这个低价竞争的行业里，低成本是获得收益的关键，那些能够压低成本，并且果断拒绝无利可图的保险的公司值得我们注意。
- 实现战略收购。
收购一般是不被提倡的，原因我们在之前的学习中都学过，但是在这个行业，在行业低迷时进行战略收购是实现收益高于行业平均水平的不错的选择，这一点我们要注意。
- 术业有专攻。
专门针对有利可图的细分市场，在这个小市场中占据主导地位，是公司实现良好收益的好思路。
- 资产雄厚并经历过历史考验。
能够经历9.11那样的灾难仍能幸存，并有理赔能力的辉煌历史，是值得我们优选的，在美国，伯克希尔-哈撒韦公司之所以能赢得越来越多的大灾再保险，就是因为公司既有资产雄厚的声誉，又有能够赔付诸如佛罗里达飓风或者加利福尼亚地震等特大损失。
- 拥有有理性的、并且个人投资占相当比例的管理团队。
靠低价竞争无法实现长远发展，选择那些有理性、并且管理层个人投资占有相当比例的保险公司，更能让我们投资者心安，不是吗？
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