芯心飞扬
近期以来有很多关于美国国债收益率倒挂的文章，那么从经济的角度，这通常意味着美国的经济处于下行了，而国债收益率的下降却带来的是债券市场的相对变化，比方说美联储降息，这对原本已发行的债券来说就是好事情。
债券市场的牛熊
开篇提到了关于美国国债倒挂引发经济下滑的情况，事实上也不是一句话就能解释的，比如美国10Y、2Y期国债利率倒挂，说的是国债近期合约利率大于了远期合约，以此来推断美国经济的下滑，伴随的货币政策自然就成了降息。
1、债券牛市
通常意义上讲，债券的牛市来自于经济的下滑，当经济下滑的时候，伴随的大概率是以降息的政策来刺激经济的增长，而降息则意味着对于现行的债券市场成了利好，为什么？
利率处于下行通道，已发行的债券收益率必然高于新发行的债券收益率，原因很简单，通常来讲，债券的票面利率是固定的，假设以前是4.30%的利率，现在降到了4.10%，那么这就是新发行的债券票面利率，对于存量的债券价格，自然会起到上涨的作用，伴随的收益率也就上升了，那么债券牛市也就有可能出现。
换言之，当债券比方说上图中，美国的10年期国债收益率自去年11月开始下滑，到最近，已经地狱了2年期国债收益率，如果在去年11月份买的国债，理论为3.50%左右到现在你有这不错的收益，而新发行的债券则只有3%左右，其余投资者想要购买你手上的债券的欲望就会加大，那么触发债券牛市的可能性就加大了。
2、债券熊市
当市场理论处于上升通道的时候，已发行的债券收益率自然会低于新发行的债券收益率，原理同样很简单，假设现行的利率水平是4.0%，而已发行的债券收益率为3.75%，那么你手上的已发行债券的流通性自然会相对下降，毕竟有了利率更高的产品，你的债券想要顺利的卖出去，就不是那么容易了，换言之，新发行的债券更受欢迎，而你恐怕也舍不得卖出去，或者说只能降价卖出去，这就容易导致债券熊市出现……
从风险的角度上讲，市场具有无风险利率，比方说目前国内的无风险利率通常在3%-4%之间，而10年期国债的收益率往往因其具有高信用度，故而这个收益率几乎等同于无风险利率，所以你会看到经济学家通常会用10年期国债收益率来判断一个国家的经济是否出现下滑的状态，前文提到的美国国债收益率就是这个道理……
我国国债收益率表现形式
前文我们就提过，债券的牛熊跟经济有着千丝万缕的关系，从前两张数据图表来看，咱们国内的债券收益率是处于下降的，那么问题就来了，国债收益为什么逐渐下降？
1、远近期国债收益率逐渐呈反向走势
简单的说，从2015年10月份之后，我国的债券利率就没有再变化过，至今已然4年过去，这个过程中咱们实际上处于持续降息之后的货币政策表现形式下，那么在货币宽松政策下，当利率维持稳定的表现形式，债券想要上涨几乎就成了奢望，为什么？因为利率并未变化，你手上的债券拿3年也是这个利率，新发行的债券也是这个利率，那么请问，你手上已发行的债券哪来的流动性？所以收益率下滑就属于正常。
从本文的第二张图可以看出，近期国债利率在逐渐上行，而远期国债利率却在逐渐下行，从某种意义上讲，这类似于美国的表现形式，至于咱们的远近期国债利率会不会倒挂，我也不知道，这个问题也不适合在文章中讨论。
现在我国的股市处于相对稳健的时期，债券市场也没有大幅套利的机会，所以，当美联储以及全球多数国家都在持续降息的前提下，我们又何尝不是在等待国内会不会有相关动态，如果有，那么债券牛市到来的实惠是不是就增加了？理论上应该是这样……
2、债券与经济数据的关系
从2015年以来，我们的实际GDP数据表现相对平稳，从名义GDP来看，倒是起伏相对较大，那么这么看起来我们实际上在近5年的发展过程中，将GDP控制在合理的范围内，这本身就是大国风范的能力所在。
从某种意义上讲，经济的增长则意味着国民实力的增长，那么相对加息的可能性也就更大，而我国近几年持续的处于实际GDP增长平衡的状态，那么也就变相的证明加息是不现实的，而近几年的货币宽松政策也几乎造就了目前很难有降息的姿态，换言之，对应的债券有大的机会吗？还真说不上……
事实上，我国的制造业已经处于了荣枯线的下方，这跟美国的形势又有所不同，美国这10年以来靠的就是内生性的增长，也就是制造业拉动经济的增长，而近10年来的中国并非完全依靠制造业，或者说规划到2025的中国制造，这期间会存在制造业拉动经济增长的可能，所以美联储可以因为制造业的下降而降息，但国内还真不见得能依照这点就降息。
那么，没有降息周期，又何来的债券牛市呢？
债券市场10年来发行量
我国的债券市场自2005年开始便呈现了趋势性上涨的走势，特别在2011年-2015年这5年间可谓是快速的增加发行量，注意，2015年10月之后，我国的基准利率就没再变动过，换言之，上一波的债券牛市就在这中间提到的几年里。
这么说吧，从近10年来国内的降息周期来看，事实上除了2008年次贷危机以来的降息之外，国内就算是2015年之后的股市熊市到来都未曾进行降息，这意味着债券市场暂时没有牛市机会，也同样可以看出，在降息阶段，新发行的债券逐年走高，那么，我们既然已经错过了这波债券牛市，唯一能做的就是等待下一轮的降息周期到来，看能否抓住债券牛市了……
综上，债券牛市想要出现的条件很简单，这通常就跟经济呈现反向的变化，或者说跟利率政策呈现反向变化，当经济下行推动利率下行的时候，就是我们所谓的债券你是机会，当经济上行推动利率上行的时候，就是整整投资策略的时候，这个时候你会发现股市的表现或许更加客观……
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易论招财圈
触发债券市场牛市的直接原因是市场利率下行带来的债券价格的上涨。比如2018年，十年期国债收益率从4.06%一路下行到现在的3.04%，收获了一波债券牛市。那么，为什么利率下行会引起债券市场走牛？导致利率下行的原因又是什么呢？我们一起来分析下。
利率下行推动债券市场进入牛市
当市场利率处于下降通道时，新发行的债券的收益率比已发行的债券的收益率低，因此存量的债权价格就会上涨，收益率也会跟着上涨，触发债券牛市行情。
反之，当市场利率处于上升通道的时候，新发行的债券的收益率比已发行的债券的收益率高，因此存量的债券要想卖出去就必须降价处理，进而导致存量债券价格的下跌，触发债券熊市。
那么这个市场利率是如何定义的呢？一般而言，我们会用十年期国债收益率作为市场利率，因为它的信用级别很高，等同于无风险收益率，事实上十年期国债收益率已成为金融市场的基准利率，并成为投资者判断市场趋势的风向标。那么什么情况市场利率会下行呢？
经济下行推动利率下行
利率下行跟宏观经济有关。当宏观经济不景气时，经济面临下行压力，市场资金流动性不足，表现为大众消费动力不足，都把钱存银行、买国债等风险较低的投资品，而银行怕企业还不上款又不愿意放贷给企业尤其是小微企业，导致很多的企业融资困难、融资成本高，因为融资成本高所以企业也不愿意贷款发展经济，整个社会处于萧条时期，经济发展低靡。
此时，为了刺激经济，支持实体经济发展，提高市场的流动性，政府会推出一系列政策释放流动性，如降息降准，比如2018年至今央行已经多次下调存款准备金率。而为了进一步支持民营企业和小微企业发展，央行还实行了定向降准政策，降低民营企业和小微企业的融资成本，促进他们贷款发展经济。
而降息降准的措施会直接引导市场利率下行，存款准备金率下降了，银行有更多资源发放贷款了，银行存款利率下降了，储户们更愿意把钱投资于实体经济了。
判断债券市场牛市开启的时机
前面我们讲到，十年期国债收益率是一个非常重要的指标，也被业界成为资产定价之锚。而我国的十年期国债收益率长期在3.5％上下浮动，因此，我们可以以此为基准作为判断投资债券市场的时机。
当十年期国债收益率在3.5%以上时，利率下行的概率大，此时适合投资债券，当利率下行时能获得较高的收益；
当十年期国债收益率在3%以下时，利率上行概率大，此时就不适合投资债券了，宜清仓债券。不过一般情况下债券市场和股票市场呈“跷跷板”的关系，当债券市场进入熊市时，正是布局股票市场的大好时机。
综上，我们可以用十年期国债收益率来判断买入债券的时机，债券牛市一般是在十年期国债收益率处在高位时开启的。
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低风险赢天下
债券的投资收益和市场资金利率成反比，通常用十年期国债收益率作为市场资金利率的指标，也就是说十年期国债收益率下跌时，就是债券牛市的阶段。还有一个简单的指标，看余额宝收益下跌很多，就可以把货币基金的钱转移到债券。
紫博兰的天空
天时、地利、人和”也就能够出现牛市！当然了，这里的天时、地利、人和所指的就是国际形势、宏观经济、货币政策、投资者情绪等影响股市涨跌的重要因素。如果说这样的因素都是积极的，那么对于出现牛市的影响也就是积极的。
一、我国股市走势的规律为：牛市-熊市-震荡市。也就是说牛市之后是熊市，熊市之后是震荡市，而震荡市之后又会进入牛市中，循环往复、生生不息。那么什么情况下会出现牛市？从股市规律的角度来看，股市结束震荡市之后就会进入牛市。
二、国际形势的稳定以及国内经济的水平提高。很多时候的牛市促成就是相对的稳定的国际形势以及国内经济水平的提高为背景。现阶段2018年出现牛市的概率很低，为什么？因为国际形势以及国内适应的经济并没有调整完毕。美关一事以及美联储的逐渐式加息，这都是影响，这样的事情没有更好的解决以及相对应的靴子“落地”，怎么进入到牛市呢？才上涨就出“幺蛾子”，投资者选择卖出还来不及呢，更加不要说抬高股价了。
三、投资情绪开始高涨的时候。这个表现很容易发现，街边一旦出现存在少数投资者开始拿着手机看盘的时候。注意，这里指的是少数人，而不是大部分人。一旦大部分人都在看股市以及都在谈论股市的时候，可能也就是泡沫开始破裂的时候。当然了，从股市中也可以看出，就是成交量的表现，成交量周线级别、月线级别开始呈现增量的状态。
希望给予优质回答。
