芯心飛揚
近期以來有很多關於美國國債收益率倒掛的文章，那麼從經濟的角度，這通常意味著美國的經濟處於下行了，而國債收益率的下降卻帶來的是債券市場的相對變化，比方說美聯儲降息，這對原本已發行的債券來說就是好事情。
債券市場的牛熊
開篇提到了關於美國國債倒掛引發經濟下滑的情況，事實上也不是一句話就能解釋的，比如美國10Y、2Y期國債利率倒掛，說的是國債近期合約利率大於了遠期合約，以此來推斷美國經濟的下滑，伴隨的貨幣政策自然就成了降息。
1、債券牛市
通常意義上講，債券的牛市來自於經濟的下滑，當經濟下滑的時候，伴隨的大概率是以降息的政策來刺激經濟的增長，而降息則意味著對於現行的債券市場成了利好，為什麼？
利率處於下行通道，已發行的債券收益率必然高於新發行的債券收益率，原因很簡單，通常來講，債券的票面利率是固定的，假設以前是4.30%的利率，現在降到了4.10%，那麼這就是新發行的債券票面利率，對於存量的債券價格，自然會起到上漲的作用，伴隨的收益率也就上升了，那麼債券牛市也就有可能出現。
換言之，當債券比方說上圖中，美國的10年期國債收益率自去年11月開始下滑，到最近，已經地獄了2年期國債收益率，如果在去年11月份買的國債，理論為3.50%左右到現在你有這不錯的收益，而新發行的債券則只有3%左右，其餘投資者想要購買你手上的債券的慾望就會加大，那麼觸發債券牛市的可能性就加大了。
2、債券熊市
當市場理論處於上升通道的時候，已發行的債券收益率自然會低於新發行的債券收益率，原理同樣很簡單，假設現行的利率水平是4.0%，而已發行的債券收益率為3.75%，那麼你手上的已發行債券的流通性自然會相對下降，畢竟有了利率更高的產品，你的債券想要順利的賣出去，就不是那麼容易了，換言之，新發行的債券更受歡迎，而你恐怕也捨不得賣出去，或者說只能降價賣出去，這就容易導致債券熊市出現……
從風險的角度上講，市場具有無風險利率，比方說目前國內的無風險利率通常在3%-4%之間，而10年期國債的收益率往往因其具有高信用度，故而這個收益率幾乎等同於無風險利率，所以你會看到經濟學家通常會用10年期國債收益率來判斷一個國家的經濟是否出現下滑的狀態，前文提到的美國國債收益率就是這個道理……
我國國債收益率表現形式
前文我們就提過，債券的牛熊跟經濟有著千絲萬縷的關係，從前兩張數據圖表來看，咱們國內的債券收益率是處於下降的，那麼問題就來了，國債收益為什麼逐漸下降？
1、遠近期國債收益率逐漸呈反向走勢
簡單的說，從2015年10月份之後，我國的債券利率就沒有再變化過，至今已然4年過去，這個過程中咱們實際上處於持續降息之後的貨幣政策表現形式下，那麼在貨幣寬鬆政策下，當利率維持穩定的表現形式，債券想要上漲幾乎就成了奢望，為什麼？因為利率並未變化，你手上的債券拿3年也是這個利率，新發行的債券也是這個利率，那麼請問，你手上已發行的債券哪來的流動性？所以收益率下滑就屬於正常。
從本文的第二張圖可以看出，近期國債利率在逐漸上行，而遠期國債利率卻在逐漸下行，從某種意義上講，這類似於美國的表現形式，至於咱們的遠近期國債利率會不會倒掛，我也不知道，這個問題也不適合在文章中討論。
現在我國的股市處於相對穩健的時期，債券市場也沒有大幅套利的機會，所以，當美聯儲以及全球多數國家都在持續降息的前提下，我們又何嘗不是在等待國內會不會有相關動態，如果有，那麼債券牛市到來的實惠是不是就增加了？理論上應該是這樣……
2、債券與經濟數據的關係
從2015年以來，我們的實際GDP數據表現相對平穩，從名義GDP來看，倒是起伏相對較大，那麼這麼看起來我們實際上在近5年的發展過程中，將GDP控制在合理的範圍內，這本身就是大國風範的能力所在。
從某種意義上講，經濟的增長則意味著國民實力的增長，那麼相對加息的可能性也就更大，而我國近幾年持續的處於實際GDP增長平衡的狀態，那麼也就變相的證明加息是不現實的，而近幾年的貨幣寬鬆政策也幾乎造就了目前很難有降息的姿態，換言之，對應的債券有大的機會嗎？還真說不上……
事實上，我國的製造業已經處於了榮枯線的下方，這跟美國的形勢又有所不同，美國這10年以來靠的就是內生性的增長，也就是製造業拉動經濟的增長，而近10年來的中國並非完全依靠製造業，或者說規劃到2025的中國製造，這期間會存在製造業拉動經濟增長的可能，所以美聯儲可以因為製造業的下降而降息，但國內還真不見得能依照這點就降息。
那麼，沒有降息週期，又何來的債券牛市呢？
債券市場10年來發行量
我國的債券市場自2005年開始便呈現了趨勢性上漲的走勢，特別在2011年-2015年這5年間可謂是快速的增加發行量，注意，2015年10月之後，我國的基準利率就沒再變動過，換言之，上一波的債券牛市就在這中間提到的幾年裡。
這麼說吧，從近10年來國內的降息週期來看，事實上除了2008年次貸危機以來的降息之外，國內就算是2015年之後的股市熊市到來都未曾進行降息，這意味著債券市場暫時沒有牛市機會，也同樣可以看出，在降息階段，新發行的債券逐年走高，那麼，我們既然已經錯過了這波債券牛市，唯一能做的就是等待下一輪的降息週期到來，看能否抓住債券牛市了……
綜上，債券牛市想要出現的條件很簡單，這通常就跟經濟呈現反向的變化，或者說跟利率政策呈現反向變化，當經濟下行推動利率下行的時候，就是我們所謂的債券你是機會，當經濟上行推動利率上行的時候，就是整整投資策略的時候，這個時候你會發現股市的表現或許更加客觀……
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易論招財圈
觸發債券市場牛市的直接原因是市場利率下行帶來的債券價格的上漲。比如2018年，十年期國債收益率從4.06%一路下行到現在的3.04%，收穫了一波債券牛市。那麼，為什麼利率下行會引起債券市場走牛？導致利率下行的原因又是什麼呢？我們一起來分析下。
利率下行推動債券市場進入牛市
當市場利率處於下降通道時，新發行的債券的收益率比已發行的債券的收益率低，因此存量的債權價格就會上漲，收益率也會跟著上漲，觸發債券牛市行情。
反之，當市場利率處於上升通道的時候，新發行的債券的收益率比已發行的債券的收益率高，因此存量的債券要想賣出去就必須降價處理，進而導致存量債券價格的下跌，觸發債券熊市。
那麼這個市場利率是如何定義的呢？一般而言，我們會用十年期國債收益率作為市場利率，因為它的信用級別很高，等同於無風險收益率，事實上十年期國債收益率已成為金融市場的基準利率，併成為投資者判斷市場趨勢的風向標。那麼什麼情況市場利率會下行呢？
經濟下行推動利率下行
利率下行跟宏觀經濟有關。當宏觀經濟不景氣時，經濟面臨下行壓力，市場資金流動性不足，表現為大眾消費動力不足，都把錢存銀行、買國債等風險較低的投資品，而銀行怕企業還不上款又不願意放貸給企業尤其是小微企業，導致很多的企業融資困難、融資成本高，因為融資成本高所以企業也不願意貸款發展經濟，整個社會處於蕭條時期，經濟發展低靡。
此時，為了刺激經濟，支持實體經濟發展，提高市場的流動性，政府會推出一系列政策釋放流動性，如降息降準，比如2018年至今央行已經多次下調存款準備金率。而為了進一步支持民營企業和小微企業發展，央行還實行了定向降準政策，降低民營企業和小微企業的融資成本，促進他們貸款發展經濟。
而降息降準的措施會直接引導市場利率下行，存款準備金率下降了，銀行有更多資源發放貸款了，銀行存款利率下降了，儲戶們更願意把錢投資於實體經濟了。
判斷債券市場牛市開啟的時機
前面我們講到，十年期國債收益率是一個非常重要的指標，也被業界成為資產定價之錨。而我國的十年期國債收益率長期在3.5％上下浮動，因此，我們可以以此為基準作為判斷投資債券市場的時機。
當十年期國債收益率在3.5%以上時，利率下行的概率大，此時適合投資債券，當利率下行時能獲得較高的收益；
當十年期國債收益率在3%以下時，利率上行概率大，此時就不適合投資債券了，宜清倉債券。不過一般情況下債券市場和股票市場呈“蹺蹺板”的關係，當債券市場進入熊市時，正是佈局股票市場的大好時機。
綜上，我們可以用十年期國債收益率來判斷買入債券的時機，債券牛市一般是在十年期國債收益率處在高位時開啟的。
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低風險贏天下
債券的投資收益和市場資金利率成反比，通常用十年期國債收益率作為市場資金利率的指標，也就是說十年期國債收益率下跌時，就是債券牛市的階段。還有一個簡單的指標，看餘額寶收益下跌很多，就可以把貨幣基金的錢轉移到債券。
紫博蘭的天空
天時、地利、人和”也就能夠出現牛市！當然了，這裡的天時、地利、人和所指的就是國際形勢、宏觀經濟、貨幣政策、投資者情緒等影響股市漲跌的重要因素。如果說這樣的因素都是積極的，那麼對於出現牛市的影響也就是積極的。
一、我國股市走勢的規律為：牛市-熊市-震盪市。也就是說牛市之後是熊市，熊市之後是震盪市，而震盪市之後又會進入牛市中，循環往復、生生不息。那麼什麼情況下會出現牛市？從股市規律的角度來看，股市結束震盪市之後就會進入牛市。
二、國際形勢的穩定以及國內經濟的水平提高。很多時候的牛市促成就是相對的穩定的國際形勢以及國內經濟水平的提高為背景。現階段2018年出現牛市的概率很低，為什麼？因為國際形勢以及國內適應的經濟並沒有調整完畢。美關一事以及美聯儲的逐漸式加息，這都是影響，這樣的事情沒有更好的解決以及相對應的靴子“落地”，怎麼進入到牛市呢？才上漲就出“么蛾子”，投資者選擇賣出還來不及呢，更加不要說抬高股價了。
三、投資情緒開始高漲的時候。這個表現很容易發現，街邊一旦出現存在少數投資者開始拿著手機看盤的時候。注意，這裡指的是少數人，而不是大部分人。一旦大部分人都在看股市以及都在談論股市的時候，可能也就是泡沫開始破裂的時候。當然了，從股市中也可以看出，就是成交量的表現，成交量周線級別、月線級別開始呈現增量的狀態。
希望給予優質回答。
