有些行业和企业的投资机会恰恰蕴含在疫情的特殊时期中，但大家都看好的不一定有价值。真正的投资投的是企业家，这些人才是中国经济发展的信心所在。
文丨张骞（正经社特约财经分析师） 编辑丨杜海 来源丨正经社
过去的一个月中，中国人经历了两次感受完全不同的大事。
一是农历鼠年的到来，新年的钟声开启了十二生肖新的一次轮回；二是冠状病毒疫情的发生。这场突如其来的病毒夺去了很多人的春节计划，影响着每个中国人的生活。
除了必要岗位必须有人值守或者生活所迫不得不开始工作外，所有人都尽可能地减少了跟外界的接触，不仅仅是保护自己，更是尽个人所能给社会减少负担，以便国家最大化地把精力和资源都投入到武汉和全国各地的疫情控制中。
这个人口数量仅次于印度的国家罕见地到处都是人烟稀少的街道。作为正经社的特约财经分析师，我希望我的家人和所有的人都能尽快度过这场危机；而作为一个投资者我不禁想，这场疫情除了把我们隔离在家里，带给我们紧张的氛围外，还能带给我们点什么？
疫情发生后股市的表现也给人众多遐想。经历鼠年第一个交易日大幅下跌后，2月4日沪深股市就迎来反弹，其中，创业板指数大涨4.84%，科技股吹响反攻号角。如此快速企稳反弹，显示市场情绪已经好转。2月5日同样涨势一片，上证综指收报2818.09，上涨1.25%；深证成指报10305.50，上涨2.14%；创业板指报19461939.62，上涨3.02%。
市场一系列反转的表现再次说明：突发的短暂利空，往往是买入机会，而不是相反。
从投资的角度来看，所谓危机通常是“危”和“机”并存的，有些行业和企业的投资机会恰恰蕴含在疫情的特殊时期中。
01
SARS留下的投资经验
疫情当前，生物医药行业是病毒被攻克的希望，也自然被很多人认为是有强劲的增长动力，然而这个行业企业情况的分化比较大。
回头看与今天相似的2003年，正经社发现，受到SARS影响的生物医药行业并没有整体走出非常强劲的走势。
从申万医药指数看，2002年末到2004年期间，即使在疫情爆发期的2003年3-4月，医药行业也没能跑赢沪深300指数。
图1
SARS疫情给了投资者很大的想象空间。新闻报道的各种抗病毒药物、免疫增强药物等的脱销信息，让很多人相信相关企业一定会受益。
但实际上，SARS带来的医药消费减少更加突出。医院是医药企业的主要销售渠道，由于受到疫情影响，医院患者减少，处方药企业产品滞销，库存增加；而流通企业存货增加，周转率却反而降低。
疫情相关的企业只有少部分有独特产品的企业业绩实现增长（如东阳光、白云山）。而受益于维生素C短缺、价格上涨，原料药和化学制剂公司在当年却在偷着乐。
对比目前的情况，由于医院就医患者数量的减少，慢性病用药企业、依赖医院销售的流通企业受到负面影响可能较大。再加上很多居民可能在附近药店购买常用药以减少人群接触，检测产品以及口罩等防护产品在一段时间内供不应求，药店、检测类企业、口罩生产类公司可能受益。
但正经社认为，这些企业尤其是口罩类企业，本身利润率较低，再加上原材料和产能突然增长，到了疫情过去，反而会受到拖累。毕竟，日常的市场需求不可能支撑这么庞大的产能。因此相关的企业在疫情过后，很可能会感受到负面的影响。
02
在线娱乐传媒有了机遇
今年的春节假期格外长，很多省市将原本7天的假期延长到了14天。即使工作日开始后，由于疫情影响短期内不会消除，多数人的外出活动都不会很快恢复到正常水平。
漫长而单调的业余生活使人们太需要能够在家进行的娱乐项目了，这给几个相关行业带来了利好。
首先是各类视频网站。由于疫情期间人们的观影意愿急剧降低且新片上映纷纷推后，院线客流移到线上，直接转化为视频网站的客流。
春节的互动需求以及大量的碎片时间使短视频网站的流量明显增加。
其次是游戏行业，疫情期间专业机构鼓励大家春节减少聚会，游戏尤其是便捷的移动游戏成为线下娱乐活动重要替代品。
例如头部社交竞技游戏《王者荣耀》大年三十单日流水、单月流水均创历史新高；头部重度游戏《完美世界》iOS游戏畅销榜从30-40名上升至最高第7名；线上棋牌类游戏下载量暴增，头部棋牌类游戏下载量峰值较疫情发酵前都上涨200%以上；小程序游戏微信搜索指数峰值较疫情发酵前增长133%。
根据WIND相关数据分析可以看出，主流的几家在线娱乐公司最近几年的发展非常稳定，上升的曲线异常明显。
图2
如果预测疫情过后的投资重点黄金洼地，我还是愿意在这个领域投入足够的关注度，并以此作为自己在股市投资的要点。
毕竟，本来发展较为稳健，而且上升趋势明显的行业，得到此次疫情带来的机遇，一定会有更大的增长空间。
03
互联网医疗的前景
这次的疫情是大家都不愿意看到的，但正因为疫情的诱因，使互联网医疗受到了前所未有的重视。
一方面，由于摆脱了医疗资源的空间限制，远程诊疗、互联网诊疗在抗击疫情过程中发挥着不可或缺的作用。1月29日下午，钟南山院士领衔的广东10位专家为5例分别收治在深圳市第三人民医院、中山大学附属第五医院的新型冠状病毒感染的肺炎重症、危重症病例商讨治疗方案。这是广东首次开展的新型冠状病毒感染的肺炎重症和危重症病例的远程会诊现场讨论。
另一方面随着新型冠状病毒的发展，受制于传染风险和城市交通停运等不便利性，加之冬季流感、其他肺炎类病症叠加，人们更希望以一种足不出户的看病方式满足增加的医疗需求。
由此利好两类公司，一类是自建互联网医疗平台，另一类是具有线下医疗信息化建设经验，且与巨头展开合作的医疗科技企业。
图3
从wind得到的数据可以看出，主流的涉及互联网医疗的企业和软件公司中，东软集团下降趋势明显，其余的企业都已经从低谷爬升，而且现在看长线都被大部分投资公司认定为持有或者增持。加上此次互联网医疗的新机遇，下一阶段的投资红利呼之欲出。
04
生鲜电商考验供应链
新型冠状病毒的影响下，不但消费者主动待在家中，阻止疫情扩散，线下消费市场也从传统的“活动促销”转为“稳价保供”。
传统销售旺季的客流优势和价格优势同时消失，消费品企业受到的影响可想而知。但消费者在家也是可以消费的，只是，看谁能送过来。在线消费尤其是生鲜消费快速增长现在取决于谁有货并能送上门。
图4
优秀的配送能力为两个行业的优秀企业带来机会。一类是配送能力强的零售企业尤其是超市龙头，另一类是外卖配送平台。
图5
05
可囤积食品、调味品反而受益
受疫情影响，原本节日期间的聚集性消费如酒水、饮料，走亲访友送礼型消费如高端乳制品等，会一定程度受挫。酒店年夜饭、订餐基本取消，餐饮行业受挫无疑，由此 B 端占比大的调味品、泛餐饮/类餐饮企业等分别将一定程度受到影响。
但是，受益于居民囤货、休闲、免疫保健需求等，速冻食品、休闲食品、保健品企业反而会收获利好。
京东春节数据显示，牛奶/饮用水/坚果炒货成交额分别同比增长300%/200%/100%；水饺、面点等速冻食品同比增长超过7倍，线上消费占比高的休闲食品/保健品企业有可能受到的利好程度更高。
图6
06
在危机时寻找底部
从林奇到巴菲特，无数投资大师都告诉我们，聪明的投资者要在危机时寻找买入的机会。
但我想说，关注好的企业，在企业出现暂时危机或股市下跌时要果断地投资。同时，我们更应该关注在危机时抓住投资机会的企业。
2003年的SARS让一个叫刘强东的小商人被迫关闭了自己在中关村的所有门店，他将所有精力用于互联网销售平台搭建。这个平台就是现在的京东。
同时，当非典来袭餐饮业受重创的时候，那个提出来挨家挨户送火锅的海底捞，笑到了最后，还造就了创始人张勇的新加坡首富地位。
正经社认为，这次疫情是个黑天鹅事件，事先无法预测，但毫无疑问，在投资领域一定是一个短暂事件，不必太惊慌。
而与其关注有机会的行业，真不如好好看看那些能抓住机会转变自己从而迎接挑战的企业家。
毕竟，这些人才是中国经济发展的信心所在。【《正经社》出品】
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