昨夜，市場經歷了驚心動魄的一夜。
北京時間2月11日晚，鮑威爾在國會發表了貨幣政策報報告，分析了當前的經濟形勢，並對當前的貨幣政策的立場和操作闡述了立場。在報告的最後，這位美聯儲主席強調，目前貨幣政策沒有任何改變。
鮑威爾稱，預計通脹在未來幾個月內將向2%的目標邁進。美聯儲國債購買及回購操作在為銀行體系提供充足的準備金上取得成功，預計將在年中達到合適的儲備水平。他對不斷增長的聯邦赤字發出警告，認為在經濟強勁的情況下讓聯邦預算走上一條可持續的道路，將有助於確保決策者有空間利用財政政策幫助經濟度過低迷時期。
從去年下半年開始，美聯儲採取了更為寬鬆的立場，以緩解全球疲弱的經濟和貿易增長，並促使通貨膨脹更快地回到2%的目標。鮑威爾認為，當前的貨幣政策將支持持續的經濟增長、強勁的勞動力市場以及通貨膨脹率回到2%的目標。但如果經濟前景和美聯儲的判斷不一致，那麼他將作出相應的改變。
鮑威爾同時也在敦促其他財政政策發揮更大的作用。
他認為，在過去25年裡，保持物價水平穩定和充分就業所需要的利率水平在持續降低。這種低利率環境可能會限制中央銀行制定貨幣政策的能力。當前的低利率環境也意味著，如果經濟疲軟，財政政策必須對經濟提供支持。在經濟強勁時將聯邦預算放在可持續的道路上，將有助於確保決策者有空間利用財政政策來幫助在經濟低迷時期穩定經濟。
鮑威爾最後強調，目前，美聯儲公開市場委員會在貨幣政策立場沒有任何改變。對於本次發言，美國總統特朗普表示不滿。此前他接受CNBC採訪時表示，如果不是因為美聯儲，美國GDP有望達4%，道瓊斯指數有望上漲10000點。
顯然，2019年美國GDP增長並未達特朗普政府3%的“小目標”。2019年第一季度GDP同比實際增長2.7%(環比年化增長3.1%)，二季度下降到2.3%，三季度繼續降到1.9%。美聯儲預測，2020年美國實際GDP增速預測中值為2%，2021年為1.9%。此前，美債收益率的再次倒掛也引起了投資市場的關注。
專家認為，這一信號的出現可能意味著不僅僅是美國經濟，而是全球經濟都將面臨大的挑戰。美債目前幾乎佔到了全球避險資產的一般水平，和上一次全球金融危機的規模相比已經翻倍。作為此前有效判斷美國經濟陷入衰退的領先指標，美債收益率倒掛從來不是一個好的預兆。
事實上，美聯儲內部已經開始意識到了這一點。
美聯儲副主席Richard Clarida在近期的受訪中就表示，美債收益率倒掛並非反應美國經濟。當外部資金流入債市的時候，收益率的表現並不直接體現美國的實際狀況。美債收益率倒掛並不是近兩年的新鮮事。早在2019年的時候，市場就曾經對此熱潮一番，隨後隨著收益率的正常恢復，有關經濟衰退的擔憂也隨著減弱。
而過往的歷史數據顯示，這一領先指標通常會有數月至18個月的前置作用。
更有意思的是，眾多美企高管和內幕人士已經在大舉拋售自己公司的股票。例如傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)，監管文件顯示，貝佐斯在1月31日至2月6日期間出售了價值41億美元的200萬股股票，這是預先安排的交易計劃的一部分。這也是自2012年開始的彭博億萬富翁指數追蹤的所有高管中最大規模的七天拋售。
今年以來，內幕人士一直在加快拋售步伐，利用標普500指數自去年9月底以來上漲12%的機會，將估值推至近20年來的最高水平。儘管其他因素也可能促使投資者決定拋售股票，但公司高管的行動值得關注——2018年1月股市見頂時，內部拋售也出現了類似水平的激增。
總之，在市場不斷走高之際，這的確是一個警告信號。
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