昨夜，市场经历了惊心动魄的一夜。
北京时间2月11日晚，鲍威尔在国会发表了货币政策报报告，分析了当前的经济形势，并对当前的货币政策的立场和操作阐述了立场。在报告的最后，这位美联储主席强调，目前货币政策没有任何改变。
鲍威尔称，预计通胀在未来几个月内将向2%的目标迈进。美联储国债购买及回购操作在为银行体系提供充足的准备金上取得成功，预计将在年中达到合适的储备水平。他对不断增长的联邦赤字发出警告，认为在经济强劲的情况下让联邦预算走上一条可持续的道路，将有助于确保决策者有空间利用财政政策帮助经济度过低迷时期。
从去年下半年开始，美联储采取了更为宽松的立场，以缓解全球疲弱的经济和贸易增长，并促使通货膨胀更快地回到2%的目标。鲍威尔认为，当前的货币政策将支持持续的经济增长、强劲的劳动力市场以及通货膨胀率回到2%的目标。但如果经济前景和美联储的判断不一致，那么他将作出相应的改变。
鲍威尔同时也在敦促其他财政政策发挥更大的作用。
他认为，在过去25年里，保持物价水平稳定和充分就业所需要的利率水平在持续降低。这种低利率环境可能会限制中央银行制定货币政策的能力。当前的低利率环境也意味着，如果经济疲软，财政政策必须对经济提供支持。在经济强劲时将联邦预算放在可持续的道路上，将有助于确保决策者有空间利用财政政策来帮助在经济低迷时期稳定经济。
鲍威尔最后强调，目前，美联储公开市场委员会在货币政策立场没有任何改变。对于本次发言，美国总统特朗普表示不满。此前他接受CNBC采访时表示，如果不是因为美联储，美国GDP有望达4%，道琼斯指数有望上涨10000点。
显然，2019年美国GDP增长并未达特朗普政府3%的“小目标”。2019年第一季度GDP同比实际增长2.7%(环比年化增长3.1%)，二季度下降到2.3%，三季度继续降到1.9%。美联储预测，2020年美国实际GDP增速预测中值为2%，2021年为1.9%。此前，美债收益率的再次倒挂也引起了投资市场的关注。
专家认为，这一信号的出现可能意味着不仅仅是美国经济，而是全球经济都将面临大的挑战。美债目前几乎占到了全球避险资产的一般水平，和上一次全球金融危机的规模相比已经翻倍。作为此前有效判断美国经济陷入衰退的领先指标，美债收益率倒挂从来不是一个好的预兆。
事实上，美联储内部已经开始意识到了这一点。
美联储副主席Richard Clarida在近期的受访中就表示，美债收益率倒挂并非反应美国经济。当外部资金流入债市的时候，收益率的表现并不直接体现美国的实际状况。美债收益率倒挂并不是近两年的新鲜事。早在2019年的时候，市场就曾经对此热潮一番，随后随着收益率的正常恢复，有关经济衰退的担忧也随着减弱。
而过往的历史数据显示，这一领先指标通常会有数月至18个月的前置作用。
更有意思的是，众多美企高管和内幕人士已经在大举抛售自己公司的股票。例如杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)，监管文件显示，贝佐斯在1月31日至2月6日期间出售了价值41亿美元的200万股股票，这是预先安排的交易计划的一部分。这也是自2012年开始的彭博亿万富翁指数追踪的所有高管中最大规模的七天抛售。
今年以来，内幕人士一直在加快抛售步伐，利用标普500指数自去年9月底以来上涨12%的机会，将估值推至近20年来的最高水平。尽管其他因素也可能促使投资者决定抛售股票，但公司高管的行动值得关注——2018年1月股市见顶时，内部抛售也出现了类似水平的激增。
总之，在市场不断走高之际，这的确是一个警告信号。
閱讀更多 薛不破 的文章
