通用汽車(GM.N)業績發佈會議紀要：公司將研究混合動力車，轉型會削減成本

會議時間

美國東部時間2020年2月5日通用汽車(GM.US)發佈了19Q4以及2019全年財報，並於當日上午10點召開了業績發佈會。會議紀要內容如下。

出席領導

瑪麗·巴拉(Mary Barra)- Chairman & CEO

蒂芙雅·蘇亞德瓦拉(Dhivya Suryadevara) – CFO

馬克·羅伊斯(Mark Reuss)- 總裁

洛基·古普塔(Rocky Gupta)- 財務主管，IR

巴里·恩格爾(Barry Engle) – 北美區總裁

錢惠康(Matt ·Tsien) – 中國區總裁

史蒂夫·基弗(Steve Kiefer) – 通用國際總裁

丹·安曼(Dan Ammann)- Cruise(通用汽車自動駕駛子公司)CEO

內容摘要

財務表現：

1)2019年全年營收1372億美元,同比下降6.7%;淨利潤67億美元,同比下降17.4%，對應每股收益4.57美元;調整後的EBIT為84億美元，同比下降28.8%;汽車業務的自由現金流為74億美元，較去年同期減少43億美元;

2)19Q4營收308.2億美元，同比下降19.7%，環比下降13.1%;淨虧損1.9億美元，同比下降109.5%，環比下降1.1%;EBIT為1.05億美元，同比下降96.3%，環比下降96.5%。

本季度下降的主要原因是受到全美汽車工人聯合會(UAW)罷工影響，美國工廠停產四周，批發銷量同比減少約19萬輛，對全年調整後息稅前利潤造成的損失達36億美元。

產品表現：

1)去年推出的XT6以及升級版的XT5是該品牌最為暢銷的車型，加上領先的XT4，凱迪拉克目前在lux跨界車領域擁有最新組合;

2)卡車零售市場份額2019年同比增長了1個百分點，2020年1月通用的卡車零售市場份額達41%，且在最高價格區間實現了最高的市場份額;

3)雪佛蘭Suburban已經連續生產了85年，是全球汽車行業運行時間最長的品牌。與雪佛蘭Tahoe和GMC Yukon一起，公司的全尺寸SUV專營權歷史上一直引領該行業，在美國的市場份額超過70%。

中國區表現：1)2019年推受行業低迷、國六轉型、寶駿轉型以及部分三缸車型接受度較低的影響，業績表現不佳。公司2020年推出的主要產品將配備4缸發動機，車型將集中於豪華車以及中、大型SUV和MPV;

2)需求量大的車型如凱迪拉克XT4和別克君威，工廠每週工作六天進行生產，而其他工廠則減少了工作時間，以應對19年的需求疲軟;

3)凱迪拉克(Cadillac)的XT6，獲益於SUV市場的增長，表現亮眼。凱迪拉克在中國19年銷售額同比增長4%。寶駿定價提高，戰略轉型;

4)上汽通用五菱將進一步擴大其乘用車產品線，預計2020年開始銷售額將有所增長;上汽通用汽車金融服務公司目標是為上汽通用近50%的購車提供融資，高於去年的44%。上汽通用五菱的購車融資比例從2018年的12%增至2019年的20%，預計2020年將增至30%。

2020指引：1)自由現金流預計達到60億至75億美元，轉化率將達到65%-70%，其中汽車業務經營活動的現金流將保持強勁，在130億美元至145億美元之間。調整後每股收益範圍為5.75美元至6.25美元;

2)持續開展成本控制措施及有效管理美國市場庫存，預計在2019年年底到2020年之間生產約8萬臺，在一定程度上抵消宏觀因素的消極影響。

未來佈局：1)通用汽車將陸續發佈一系列重磅車型，包括雪佛蘭Tahoe與Suburban、GMCYukon與Yukon XL、凱迪拉克凱雷德等全新全尺寸SUV;

2)自動駕駛方面，Cruise致力於四大研究方向：a.安全性超人類駕駛員 b.建立更好的用戶體驗 c.價格 d.環保。而今年將上市的Cruise Origin使用壽命超過100萬英里，製造的飛行器模塊化程度很高，升級和加速硬件和技術非常快速和容易，建造總成本低。計算和傳感器方面，公司正在並行開發多代的計算架構，計算成本降低了85%。傳感器組件在創新和優化方面也有類似的情況。

3)在全球各地建立人才中心，提高數字處理能力;擴展由可再生能源驅動的站點;實現100%產品的電力由可再生能源提供;實現100%電池回收和再利用。

紀要正文

一、瑪麗·巴拉(Mary Barra，CEO)發言紀要

通用汽車有能力，熱情和信心進行公司轉型，致力於創建一個無碰撞，零排放和不擁擠的未來交通世界。

會議流程：馬克(總裁)將在開場提供有關全球產品開發組織重塑的最新消息，並且還會向大家展示通用的新產品，其中包括昨晚(2020年2月4日)發佈的凱迪拉克和凱雷德，順帶簡要地介紹通用電動汽車的戰略部署。巴里(北美區總裁)將負責卡車和全尺寸SUV這一塊，以及從GMC和凱迪拉克推出雪佛蘭的全尺寸SUV。中國區業務總裁錢惠康將分享他對中國持續不斷髮展的宏觀經濟形勢的分析，以及在看到中國區長遠機會之後通用想要在中國進行的基礎佈局。史蒂夫·基弗(國際部總裁)最新接管了福特GMI區業務，他將談論通用團隊改善通用汽車國際市場績效的計劃，並介紹全球汽車產品系列(GEM)的早期發佈情況。然後丹·阿曼(Cruise CEO)將分享有關Cruise的最新信息，談談2020年1月與Cruise Origin共享的新聞，然後提供一個關於商業化的思考以及如何將其轉化為收益和利潤的框架。午餐之後，蒂芙雅(CFO)將回顧2019的財務表現，展示多個領域尤其是電動汽車領域上，通用在產生現金的特許經營權以及增長方面的機會。

CMD與轉型：通用在2019年CMD(Capital Market Day資本市場日)分享了主要業務轉型，該轉型幫助通用增強其業務。轉型帶來的成本節省削弱了2019年不斷波動的全球業務環境造成的影響，其中包括通用兩個最大的市場(中國和美國)的產量減少以及美國的停工。團隊一直在努力恢復損失的產量，同時確保庫存與市場需求保持一致，之後蒂芙雅(CFO)將就如何繼續實現轉型帶來的節省以及如何恢復生產力發表講話。此外，作為轉型的一部分，我們正在努力使員工和資源與未來的戰略重點保持步調一致。

因為認識到客戶對SUV，卡車和跨界車的壓倒性偏好，通用簡化了車輛組合，並且在技術和創新方面投入大量資金，通過集成解決方案為客戶提供機動性服務。如今大量證據表明，客戶越來越多地購買能真正改善生活和地球有助於可持續性發展產品和服務，並希望公司和品牌將環境管理和可持續性考慮進各個方面的業務。同時公司在招聘時也強烈感受到員工想要為一家有正確戰略和能為世界發展提供幫助的公司貢獻自己一份力量的願望。

環保目標：不管是客戶、員工還是公司責任本身，都致力於創造一個零排放的未來。因此，今天會有很多關於如何實現這一願景的進展信息，減少運營和產品對環境的影響這一過程還有很多要做的。因此，通用正在建立一套全新的目標，並在今天公開承諾要在前進過程中實現該目標。到2040年，通用100%的全球電力將來自可再生能源。這比之前做出的承諾的日期提前了整整十年。

目前，截止2019年通用已建成23個完全由可再生能源驅動的站點。到2021年底，通用會將其擴展到28個以上的站點，包括全球技術中心和總部所在的復興中心。到2030年，通用在美國所有設施將全部由可再生能源供電，到2025年，預計全球範圍內實現60%進程。外界很關於如何處理報廢電池的問題，通用汽車在這方面也很積極。如今通用汽車已經實現了100%的電池再利用或回收，並且將繼續設計電動汽車電池以實現完全的再利用或可回收性，通用認為這是一項長期價值的投資。

環保目標的戰略部署：1)與供應商合作，增加具有可持續材料含量的汽車零部件的比例，為所有車輛設定了到2030年至少達到50%的可持續材料目標。從質量上講，通用已經實現了現有車輛使用壽命結束時超過85%的重複使用或回收。之後通過增加可持續性內容，將更加接近實現循環經濟的目標。

2)最近任命戴恩·帕克(Dane Parker)為我們的首席可持續發展官，領導公司的可持續發展工作。這個團隊將跨職能地合作，以確保負責任的材料消耗和生產;領導電動汽車基礎設施的戰略設計和實施;並使內部和外部利益相關者參與進來，以實現對零排放未來的願景。

3)繼續倡導符合零排放目標的政策。氣候變化是真實存在的，這也是全球關注的問題，實現全電零排放是消除汽車對環境壓力的最好方式，這需要在國家層面以及全球層面進行。通用堅信在50個州提出的“國家零排放車輛”計劃將有助於加速向電動汽車的過渡以及會對環境和社會帶來的可觀收益。

4)使美國成為電氣化的領導者。創造經濟增長，並使電動汽車更迅速地為更多客戶所能消費的產品。如果想要在全國範圍內實現真正的電氣化，那就需要基礎設施，教育和激勵計劃，以使所有人保持一致並共同努力。通用認為專注於過渡技術(例如混合動力車和針對多個州的多種解決方案)實際上會減慢全電池電動汽車的普及。所以通用汽車正在繼續與加利福尼亞州和聯邦政府進行對話，以便加快EV的採用速度，併為他們正在尋找的電動汽車的客戶做好準備，無論客戶是買的雪弗蘭BoltEV還是GMC HUMMER EV，或其他在這兩個之間發佈的車型。通過採取這些步驟並推動進行合作溝通解決根本問題，通用在加快電動汽車的推廣的同時可以減輕對其運營的影響。

市場現狀：客戶繼續選擇跨界車，SUV和卡車，所以通用努力通過3D打印，零件合併，改善空氣動力學性能和使用更輕的材料來確保這些車輛儘可能高效。例如，對於新車發佈，每種架構中平均減少350磅。這每年減少了約312公噸的碳排放量，這表明向零排放邁進的步伐也將來自傳統車輛。

安全性：通用汽車的主動安全功能是當今客戶購買得到的有效且經過驗證的技術，它們也是通往無事故未來的重要一步。2019年，通用汽車與密歇根大學交通學院合作，研究了與通用汽車安全相關的各種功能的有效性，結果令人驚豔。通用汽車的帶有前進碰撞警報的前進自動制動功能使後端碰撞減少了46%。後方泊車輔助系統將後排撞車事故減少了38%。IntelliBeam(GM照明技術)使夜間動物，行人和自行車的交通事故減少了35%。當這些技術結合在一起時，例如將反向自動制動與後方交叉交通警報，後視攝像頭和後方停車輔助系統相結合，可以將後備碰撞減少81%。

因此，這些安全技術可防止傷害，防止財產損失以及對客戶和社會造成的損失。除了剛才提到的安全功能外，通用還擴大了其獨家的Super Cruise駕駛員輔助技術的覆蓋範圍和功能。瑪麗表示這是她長期以來看到的最受歡迎和最有前途的技術之一。目前有85%的CT所有者和SuperCruise用戶表示他們更願意甚至僅考慮使用Super Cruise的未來車型，這是非常有力的認可。有關這項技術以及未來計劃的更多信息將由馬克在之後分享。

電氣化：自發佈雪佛蘭Bolt EV以來的四年中，通用汽車電氣化進程發展迅速。明年和明年，此後將加大工作力度，以將第三代EV技術或稱為BEV3的產品引入各個品牌和平臺。2020年2月初，通用宣佈將在底特律-漢姆特拉克組裝廠投資22億美元，以製造新的電動卡車和SUV，以及Cruise Cruise SUV和之前透露的GMC HUMMER EV。這項投資將創造2200多個高薪工作，這對於底特律-漢姆特拉克公司的員工來說是一個發展機會，對於通用汽車的未來也是有正向作用的。公司正在計劃一個專門的EV Day，以揭示有關通用汽車的EV產品，技術和基礎設施計劃的更多信息，馬克之後會詳細說明。

BEV3基礎設施的設置是什麼?其架構不同於通用汽車的競爭對手，它是一種集成方法，擁有大量的擴展機會。它最大程度地提高了靈活的電池體系結構，可跨品牌和跨細分創建多個條目。現在負責全球產品開發部門的Doug Parks和他的團隊使用一種設計思維方法開發了這種整體策略，以瞭解客戶對EV的需求，以便公司可以利用並引領這一非常重要的增長領域。

車輛只是全電動未來的一個要素，因此通用也專注於利用合作伙伴關係和技術來構建整個EV生態系統，以滿足客戶的需求和期望。這些都是為了加快電動汽車的採用而設計的。研究表明客戶希望駕駛的是一款不折不扣的好玩的汽車。他們想要漂亮的設計，還需要一個強大，可靠，快速充電的網絡，其中應包括家庭，工作場所和公共場所的供電解決方案。

他們希望充滿電後至少有300英里的續航里程。最後，他們希望價格與內燃機驅動的汽車相符。因此，通用正在積極滿足所有這些客戶需求，公司與LG Chem的新電池技術和製造合資企業將匯聚兩名電池科學領域的領導者，同時在俄亥俄州的洛茲敦創造就業機會。通用計劃將成本降低到行業領先水平，並使電動汽車在更廣泛的範圍內更實惠。隨著電池化學性質和規模的不斷提高，越來越接近ICE和EV成本平價的臨界點。

自動駕駛汽車和移動服務：通用汽車的另一個主要增長機會是將自動駕駛汽車和移動服務商業化。影音之所以重要，是因為它們可以挽救生命和在傷亡上花費的數十億美元財產損失。Cruise(通用汽車自動駕駛子公司)繼續取得很大進展。之前提到的Cruise Origin，是由Cruise，通用汽車和本田聯合開發的共享自動駕駛汽車。

除了Cruise的共享影音方法外，車輛系統還在不斷變得智能。通用新的數字車輛平臺極大地擴展了現有的空中更新功能。這與Cruise所開發的技術一起，將為未來的移動性打開機遇。之後馬克和丹將談論更多關於EV和AV的內容。

文化轉型：公司轉型始於員工，因為他們對於公司的活力和成功至關重要。一切成果取決於他們的能力，參與度和承諾。為了重塑運輸業，多種多樣的觀點至關重要，今天通用汽車展示的是靈活性，改變組織結構，併為未來的產品和服務進行投資。

公司內的性別平等且薪酬公平，為確保候選人和晉升機會的多樣化而尋求進步。通用希望擁有一支多元化，包容性的員工隊伍，一個理想的工作場所以及一種文化，使每個人認同公司目標的前提下真正發揮自己的作用。

自2009年以來，通用已經在美國製造基地投資了超過270億美元。2019年10月，公司是支持家庭的高薪工作，也支持社區。

公司的文化轉型也適用於其他利益相關者，包括通用的經銷商。多年來，通用汽車的品牌一直在J.D. Power的銷售和服務滿意度排名中名列前茅。一個新團隊正在開發一種用於與客戶互動的整體方法。從車輛和服務的購物經驗到融資，客戶服務，致力於在整個過程中提供世界一流的，無縫的和一致的體驗。毋庸置疑，通用車專業團隊正在快速前進。

隨著行業轉變，經銷商也正在經歷許多變化，通用將他們的經銷商視為戰略合作伙伴。隨著公司改善和改進總體客戶體驗的同時，還任命了專門的高管，他們與公司的經銷商領導團隊和經銷商合作伙伴合作，以在公司級別和經銷商級別上最大化客戶服務並確保盈利。

二、 馬克·羅伊斯(Mark Reuss，President)發言紀要

去年CMD，通用表示將開始對全球產品集團進行轉型。這的確取得了很大的進步，但也花費了大量的結構成本，並且仍在每天進行工程設計和設計。它創造並維持了公司現在正在努力培育的這種新的企業文化。通用整合了團隊，整合了車輛工程師，硬件和軟件工程師，並重組了消除小組之間障礙的新隊伍。公司創建了一支強大的集中式工程團隊，可以利用來自整個企業和全球的人才。所以通用實際上是在內部爭奪人才，尤其是在軟件領域。因此其產品小組的員工隊伍現已大大年輕化，並且超過50%的員工已經在公司工作了五年或更短的時間。考慮一下。這是一個巨大的轉變。新結構為更易於共享，更智能的工程流程提供了框架。總體而言，它可以幫助通用更智能，更快，更簡單地工作。

降低複雜性：這是2019年提出的一個宏偉目標，並將持續到2020年。尤其是減少零件一直是首要任務。2019年，通用汽車全面淘汰了約3500個零件，或在工廠中淘汰了約12%的零件。到2020年，計劃進一步淘汰工廠中25%的零件。將通過消除更多的裝飾條，外部顏色，引擎和變速箱以及捆綁更多的採購選件來更好地為客戶服務來實現這一目標。

最好的例子是，下一代緊湊型跨界車將擁有更多可重複使用和共享的零件。Equinox和Terrain的總調整水平從8減少到6，並將引擎差異從11減少到5。每個程序的構建組合將從200個減少到少於100個。而且，下一代已經付費的架構將節省大量成本，這將幫助公司為電氣化計劃自籌資金。除此之外，公司還會淘汰不賺錢的項目，史蒂夫稍後會詳談。還會調整公司的工程和設計中心，以最大化影響力和利潤，同時採用更現代的方法來塑造未來。

2019年夏天推出了革命性的新型中置發動機克爾維特(Corvette)，這是一個完美的降低複雜性的例子，2020年2月通用將向經銷商和客戶發貨。實際上，在Barrett-Jackson賺了很多錢，公司也資助了所有資金，這些錢全都交給了底特律的公立學校系統。通用目前正在提高產量。公司要求設計和工程團隊重新設計和重新創建曾經是美國標誌性跑車的概念，並將引擎移至駕駛艙後方。於是他們做到了，該模型車已售完一年，預計將在相當長一段時間內成為很難買到的汽車，這是一件非常好的事。

團隊用同樣的制勝法塑造的另一件事是凱迪拉克的未來。正如通用在2019年所說，凱迪拉克將再次成為凱迪拉克。此後大家見證了銷售業績的強勁增長，同時看到諸如XT6和CT5之類的新車的推出以及諸如凱迪拉克Live之類的新零售計劃，當然還有2020年2月4日令人驚歎的全新的標誌性2021Escalade發佈會。公司有信心新的Escalade會繼續在全尺寸豪華SUV領域中獲勝，並且由於獲勝是具有感染力的，因此成功將在2020年遍佈通用汽車的陣容。

新車Escalade：迄今為止，Escalade仍然是市場上最暢銷的全尺寸豪華SUV。全新的Escalade與眾不同，擁有很多不同的特徵，大膽的設計使它無論在路上還是在休息時都具有吸引人的外觀，並且在車艙內外都裝有最新的先進技術，這是平時人們所沒有的。彎曲的OLED屏幕在抵達時會打招呼。它的顯示區域超過38英寸，像素密度是4K電視的兩倍。這是汽車應用中的第一個OLED。這項技術可在任何汽車應用中提供大膽的圖像，完美的對比度和最大的色彩範圍，和用眼睛看到的效果一樣。

凱迪拉克首次在汽車環境中以傳奇般的聲音呈現AKG，這是與專業音質相關聯的獨家品牌，並且只有音樂工作室和劇院使用，因此非常獨特。對這一細分市場同樣重要的是空間，Escalade擁有更多的客運和貨運空間，尤其是在第三排後面，短軸距車型的貨運空間要高出70%。整個內飾體現了凱迪拉克的工藝，風格和舒適性，當客戶進入車內會馬上感受到。

特別是在公路上行駛時，它的行駛動力已經取得了飛躍的發展，這種行駛動力已經非常強大，但是這輛卡車是唯一使用磁控，電子限滑差速器和4速行駛的豪華SUV。同時安裝了轉角空氣懸架，可提供精確的車身控制和出色的靈活性。4角空氣懸架可提供高達4英寸的行駛高度調節，在高速公路速度下可降低2英寸，從而改善了空氣動力學性能，離地間隙時(或比離地間隙時)低2英寸，因此它降低了2英寸公路上的空氣動力學特性，越野能力更高。駕駛員甚至可以將車輛調控下降2英寸，以便乘客能夠更輕鬆地上車。

Escalade將成為首款配備Super Cruise的SUV，這是業內首款真正的免提駕駛員輔助系統，用於兼容高速公路。

凱迪拉克：凱迪拉克連續第二年創下全球銷售記錄。2019年，中國的銷售額增長了近4%。這個統計數據顯示了凱迪拉克在中國的增長和勢頭。2020年1月，通用汽車在中國出售了第100萬輛凱迪拉克，這樣的銷售水平的75%也僅在最近五年內發生過。

2019年，凱迪拉克實現了自2013年以來在美國的首次年度零售銷售增長。這一增長由凱迪拉克SUV的銷售帶動，同比增長22.4%。通用汽車已經完善了凱迪拉克的產品線，全面覆蓋了SUV以及新轎車和其性能差異，這些尚未發佈。實際上，在2020年將CT5和CT4轎車加入到投資組合中以來，凱迪拉克現在擁有94%的奢侈品市場覆蓋率，是業內最新鮮的奢侈品陣容。

關於零售創新，例如凱迪拉克Live(Cadillac Live)就是一種在線購物體驗，購物者可於與產品大使聯繫，以對產品組合中的任何車輛進行雙向引導的虛擬漫遊。公司鼓勵客戶去嘗試，看看它是如何工作的。對於世界各地的人們來說，這是一個全新的銷售工具應用。它會告訴客戶他們想知道的確切信息，然後將他們定向到當地的凱迪拉克經銷商。它之前曾在加拿大推出，並獲得了巨大的成功，順便說一句，基於加拿大的銷售表現出色，凱迪拉克Live現在已經在美國啟動並開始運營。

公司將凱迪拉克作為通用汽車創新和技術的先鋒，這不僅適用於這些零售計劃，還適用於實際車輛中的先進技術。以Super Cruise為例，它是當今道路上最複雜的同類組件系統集成。現在，已經有近520萬英里的無事故客戶使用證明了這一點。所以通用將擴大其覆蓋範圍和提高其可用性。2019年，公司宣佈增加70,000英里的可用Super Cruise兼容高速公路，使總覆蓋範圍超過200,000英里。截至2019年11月，有關SuperCruise的數據仍在不斷增加。

擁有該系統的客戶幾乎有50%的時間在使用該系統。大部分使用Super Cruise的客戶每週可累計行駛77,000英里。正如瑪麗所說，超過85%的CT6車主表示，他們將來會更喜歡或僅考慮配備Super Cruise的車輛。這是一個龐大的統計數據。這些數字為轉型奠定基礎。通用汽車正在不斷改進超級巡航技術，同時擴大其可用性。2020年的晚些時候，將推出升級版Super Cruise。

配備Super Cruise的凱迪拉克CT4，CT5和Escalade車型將提供新的自動換道功能。這將使免提系統能夠在駕駛員要求並認為情況安全時在兼容的高速公路上改變車道。安全是Super Cruise的基石，所以公司還在改進了車輛控制軟件，用戶界面以及汽車本身的免提駕駛動態。Super Cruise的升級版將在2021年的CT5上發佈。

新車計劃：2020年通用將在其他品牌中增加Super Cruise，再增加7種車型，並在2020-2021內增加12種，其中包括全尺寸皮卡，SUV等。我們正在以很大的方式推廣這一點。其中許多增強功能是通用在CT5上首次亮相的全新全球數字平臺的直接結果。克爾維特(Corvette)緊隨其後，公司關於它的計劃剛剛開始運行。然後討論全尺寸SUV和Escalade。

通用將在4月推出凱迪拉克的首款電動汽車。到22世紀末，凱迪拉克將主要提供電動汽車。凱迪拉克的電動汽車將使用單詞而不是字母數字名稱。關於EV計劃，通用將在2020年3月4日，星期三，在密歇根州沃倫市，舉行只專注於電動汽車的一場活動。

全球數字平臺：這是多年來提升公司的軟件專業知識並僱用了一批有才華的軟件工程師的平臺。它為通用所有車輛提供新電子架構，使其能夠擴展許多車輛的系統和功能的無線更新。目前已經完成了一些無線功能，但是這個新的數字平臺極大地擴展了它，使其成為一個完全以客戶為中心的無線系統，並以令人難以置信的帶寬和速度進行了更新。它具有5G容量，但實際上還遠遠不止於此。

在當今的汽車未來發展中，數字處理能力是新的動力。通用現在正與其他OEM和技術公司一線抗衡軟件戰，以爭奪頂級軟件工程人才。過去五年中通用極大地增加了軟件，電氣和計算機工程專業的員工，因此，通用汽車的知識庫和專業知識將在2020年繼續全速前進，屆時將再次增加員工人數目標，進一步擴大軟件工程覆蓋面和產品組合，從沃倫(Warren)到安大略省萬錦市(Markham)，以色列以及其間的許多地方。

不僅在硅谷，通用在全球各地建立人才中心。例如，萬錦市的軟件人才集中度在北美排名第二，擁有700多名員工，預計2020年增加到1000名員工，且與附近的滑鐵盧大學有著密切的關係。這種策略已經以新的數字平臺，新電子架構的形式獲得了回報。

新電子系統每小時具有4.5 TB的數據處理能力，這是當前電氣架構能力的5倍。這將實現電動未來和自動駕駛。它將帶來續航里程更遠的電動汽車和續航時間更長的電動汽車。就凱迪拉克和電動汽車而言，通用已經公開表示，凱迪拉克將是第一個品牌，成為第一個推出下一代電動汽車架構的電動跨界車的品牌。

長期戰略：通用有一個強大的戰略來推廣電動汽車，且這是其他公司不能做到的，因為沒有人能與我們的先進技術，靈活性和規模相結合。

電動車計劃將幫助實現之前所說的無事故，零排放和不擁堵的願景。通用將擁有完整的電動汽車陣容，包括皮卡車及其穩定的伴侶。與下一代架構一樣，電池組設計也非常靈活。並且，新架構和產品包的組合將允許多品牌，多細分的應用程序。

通用汽車使用許多不同的電池組配置的方法不一樣，所有這些配置都從相同的起點使用相同的材料，這取決於要製造的產品。這可以解釋之前冰格托盤的比喻，根據需要放入儘可能多的水來製作任意數量的立方體，但托盤仍佔據冰箱中相同的空間。而通用這個特殊的冰塊托盤使其可以使用與車輛規格要求一樣多的電池組：對於較小的EV是6個，或者可以將8個，10個，12個甚至24個電池堆疊在一起，兩個12組這樣疊放。

與上一代產品相比，新的應用程序進行了重大改進，包括更大的佔地面積，更低的高度，更高的能量密度，靈活的模塊化設計，更高功率的DC快速充電，以及該方法帶來的最大優勢之一就是可以提供靈活地撥入任何一個程序。這使我們能夠按照市場要求靈活地進行操作，而不會陷入任何困境。換句話說，無論是什麼，通用都能迎頭趕上市場。只要需要就可以隨時進行調整。這也意味著公司不會花更多的錢來校驗多餘的設計。而當今大多數競爭對手都缺乏這種能力。它們中的大多數將不得不熔化並重新倒入模型，這是一種現有的架構，也不錯，但是這不是長期的，可擴展，經濟，市場敏捷的解決方案。

據當前消息，還沒有這種級別的靈活性，速度和規模的組合。而本公司在2020年2月初宣佈的GMC悍馬EV電動卡車上，瑪麗提到的這就是一個很好的例子。

當進入市場時，我們將提供1電機，2電機，3電機版本，它們以不同的價格提供不同的範圍，不同的性能，以滿足無論身在何處的客戶的需求。不管客戶需要基本包裝還是越野能力和牽引能力，通用都能夠提供。且不管何時進入市場，通用都完全有信心成為市場上最好的，因為公司已經設計了這種策略，並且這些組件集的方法，可擴展的並用於具有多個變體的多個品牌的多個客戶。

電氣化：正在與合作伙伴一起努力，這些合作伙伴開發了低成本，性能更好的化學產品，並且正在取得長足的進步。公司正在許多電氣化領域中開發自己的知識產權，這將在將來極大地使該公司受益。2020年3月月將進一步探討這一點，這是一個非常非常慎重的策略。

電池化學的發展本身對公司來說就可能是一個新的收入來源。正如瑪麗所說，通用致力於對100%範圍內的壽命終止時EV電池的再利用和回收，並且公司將成為首家垂直集成和製造電池單元的全線OEM。憑藉通用汽車在北美和中國的實力，它有能力向大眾市場提供電動汽車。優勢是已經消除了所有浪費，減少了成本，並減少了零件和材料的重複使用。之後會將所有這些知識和流程以及更多的知識應用到電動汽車計劃中，這將提高利潤。

三、巴里·恩格爾(Barry Engle，President-NorthAmerica)發言紀要

2019年汽車行業細分市場的轉變仍在延續，消費者從傳統轎車轉向Crossover、SUV、卡車和貨車。通用汽車應對策略是調整戰略，停止10款品牌車型的生產，重新配置生產基地，同時加強跨界車、SUV、卡車的陣容。也因此，公司在美國的汽車零售銷量顯著降低，同時其他利潤增長空間更大的領域的銷量增加：1)跨界車、SUV方面，零售額和市場份額創紀錄，行業領先地位進一步提升;2)卡車、貨車方面，零售額增加，維持業內第一的位置。總體上，通用在美的零售份額較前年持平，仍維持業內最暢銷OEM的地位。儘管放棄了部分汽車的生產(轉向全尺寸卡車)以及遭遇重大的生產損失(罷工)，公司依舊保持了其零售份額。零售業務是反映真實消費者需求的最佳晴雨表且較批售利潤空間更大，公司因此十分重視，並致力於提升零售份額，尤其在利潤最高的跨界車領域。

跨界車領域：全年零售額增長10%，在業內增長速度最快。原因在於公司強勢的產品組合實力，包括14款產品。公司四個品牌下都有多款產品，以便在細分市場中實現最佳的市場覆蓋。此外，為降低複雜性和成本，公司當前採用常見的車輛架構和規模，僅在美國就有100多萬輛/年。

通用優化提供給客戶的內容及形式，以提升品牌、產品差異化。高層次的子品牌及裝飾提供進一步的差異化，並推動更豐富，更有利可圖的車型組合。通用的跨界車組合是業內最新的，到2020年底車型平均上市時間將只有1.6年。例如，1)最近推出的全新車型雪佛蘭開拓者(Chevy Blazer) 2019年市場份額穩步增長;2)去年推出的XT6以及升級版的XT5是該品牌最為暢銷的車型，加上領先的XT4，凱迪拉克目前在lux跨界車領域擁有最新組合。3)去年年底推出了升級版的GMCAcadia。

2020年，新的跨界車將不斷上市：1)將在雪佛蘭和別克產品線上添加高容量、緊湊型這兩個全新部分，對應創界(Trailblazer)和昂科拉GX(Encore GX);

2)推出升級版佛蘭探界者(Equinox)和巡領者(Traverse)、別克昂科威(BuickEnvision)和昂科雷(Enclave)，以及GMC Terrain。卡車領域：產品組合出色，並幫助建立了行業中最成功的卡車專營權。通用在美國的卡車銷量遠超業內任何公司。通用在卡車領域的強勢在於它的兩個卡車品牌和分銷渠道，分別為雪佛蘭(Chevrolet)和通用汽車(GMC)，例如屢獲殊榮的中型卡車，雪佛蘭科羅拉多(Chevy Colorado)，通用汽車峽谷(GMC Canyon)。去年通用推出了全新的全尺寸卡車：雪佛蘭索羅德(Chevy Silverado)和GMC Sierra，這兩種車都有輕型和重型。

雪佛蘭方面，重回中型商用卡車市場，推出了全新的索羅德(Silverado)低底盤卡車。而在行業從內燃機汽車向E電動汽車過渡時，通用也將走在前列：全新的GMC悍馬EV重新定義電動車，公司將在3月初的電動日分享更多相關內容。2019年，在淘汰上一代車型的同時，也是通用汽車歷史上最大、最複雜的一次換代卡車發佈。為最大限度提高質量、產量和利潤，通用實施分階段推出的戰略，一次過渡一間工廠，推出有限的配置並逐步改進車身風格、裝飾和動力系統。輕型版在上半年增加，重型版在下半年開始生產。受此限制，通用選擇將零售重心和資源傾斜到相對更有利可圖的GMC品牌，全年，卡車零售市場份額同比增長了1個百分點。

隨著下半年輕型卡車的合理供應，整體卡車市場份額較2019H1增長近5個百分點，兩個品牌的市場份額都在增長。而隨著這一限制的減弱，這一增長還會持續：2020年1月通用的卡車零售市場份額達41%，且隨著最近推出的重型卡車和輕型柴油車銷售渠道更加便利，這一份額仍有上升空間。因為卡車所有新車型都將在2020年進行不間斷的生產，公司預計市場份額在2020年會持續增長。此外，公司的卡車在最高價格區間實現了最高的市場份額。隨著新一代卡車的出現，通用對更加昂貴的出租車和柴油車實現增產，並推出兩款新車型：Chevrolet Trail Boss和GMC AT4，其懸掛系統提升，輪胎變大，越野能力增強。其他新功能、技術、裝飾等也使得消費者配置更為豪華和先進的卡車。

雪佛蘭品牌在中端市場很強勢，而GMC品牌則主打高端，形成互補。通用的戰略是管理組合，優化生產，增加利潤空間最大的領域的市場份額。通過推出前述新型卡車，公司能提高通用和雪佛蘭輕型和重型卡車的均價。GMC擁有業內最高的交易均價(全年均值)，雪佛蘭則處於兩個主要競爭對手之間。

2019Q4，整個行業的降價刺激措施略有增加。通用則較為謹慎，保持其溢價，兩個品牌的均價年同比增長依然強勁。作為均價的影響因素，通用、雪佛蘭的降價低於行業平均水平。此外，與主要競爭對手相比，通用的批發渠道構成最低。在批發業務中，每日租賃的批發銷售額也最低，更專注於在利潤更高的商業和政府業務上。公司的批發滲透率也最低。因此，公司相較主要競爭對手享有最高的剩餘價值。

索羅德：索羅德被譽為最可靠耐用的卡車，而今年推出的索羅德則是公司目前最結實、先進的版本，相關改進是基於對皮卡車主使用卡車的深入瞭解，其中包括50項新的行業第一。公司提供了更多的裝飾，以確保覆蓋每個客戶;動力總成系列包括一流的V8馬力和扭矩，以及全新的輕型柴油發動機，具有一流的高速公路燃油經濟性評級，每加侖33英里。在通用的品牌跟蹤調查中，索羅德目前在業內擁有最高的評價，並處於創紀錄水平。它進一步加強了公司建立多年的索羅德專營權。

Sierra皮卡：Sierra皮卡充分利用GMC品牌大膽、精幹、精密的特質，成為唯一一款定位高端的卡車。GMC還開發了Denali子品牌，提升奢侈品的檔次。它適用於所有的GMC產品：卡車和SUV。如果Denali子品牌是獨立的奢侈品專營權，它的銷量將超過林肯、英菲尼迪、沃爾沃、路虎，交易均價將高於奔馳、寶馬以及奧迪。隨著Sierra皮卡的推出，公司推出了第二個子品牌AT4，這是一個高檔越野產品。Denali和AT4兩款車加起來佔了Sierra所有新車銷量的一半。新的Sierra皮卡裝載了世界上第一個6功能尾門。

Sierra是唯一提供平視顯示的皮卡，它還有一個後視鏡，擴大駕駛員的後視視野。搭載的專業級拖車系統旨在使拖車安全、容易。8個攝像頭提供15個不同的視角圍繞卡車和拖車。Sierra的碳纖維盒是行業內第一，提供最好的抗凹痕，劃痕和腐蝕保護。新卡車的重型版本： Silverado和Sierra均有，在今年下半年開始生產。獨特的金屬板和更大、更大膽的外觀設計，這些卡車最大牽引能力增加了50%，達到35500磅。

新的艾利森10速變速箱與Duramax柴油相搭配。增加的生產能力也使公司能夠更好地滿足這些高端卡車的需求，這些卡車的均價是業內最高的。新推出的GMC車型中，大約80%是AT4s或Denalis, 均價超7萬美元。這些卡車的成功表明，高檔卡車存在較大市場空間。GMC相關部門知道如何銷售這些車輛，也能有力帶動新款的悍馬電動汽車。用於皮卡的新平臺構架將支撐全新的全尺寸SUV組合的產生。

SUV領域：雪佛蘭Suburban已經連續生產了85年，是全球汽車行業運行時間最長的品牌。與雪佛蘭Tahoe和GMC Yukon一起，公司的全尺寸SUV專營權歷史上一直引領該行業，在美國的市場份額超過70%。在豪華車領域，凱迪拉克凱雷德(Cadillac Escalade)處於領先地位。每一款作品都經過重新設計，以提供一流的室內空間，獨家技術和功能以及最佳駕駛動態。這些車亦有著較高的均價，公司在過去幾周推出了這些新的SUV，廣受好評。通用將在2020年中期將它們推向市場。

四、錢惠康(Matt Tsien，President-GMChina)發言紀要

在經歷了20年的持續增長後，中國汽車市場進入了轉型時期，公司的盈利能力面臨挑戰，中國業務的股權收入下降。對燃油經濟性標準和新能源汽車的監管壓力的增加致使新能源汽車項目和節能技術需要大量的投資。人民幣疲軟，匯率下行也對收入轉為美元產生了負面影響。估計該行業在2020年將略有下降，現在則預計短期內還會有更多的成交量。通用汽車的目標是在2020年與汽車行業保持一致。總的來說，中國業務的收益有望隨著行業的復甦而增長。中國仍是全球最大的汽車市場，週期性衰退為正常現象，這個市場在未來幾年內仍有望增長到每年3000萬臺以上。隨著中國消費者的購買力增強，消費升級將引領SUV和豪華車的需求保持強勁。而下游方面也存在機會：公司與ACDelco合作的售後服務、通過上汽通用五菱(SAIC-GMAC)進行汽車融資、通過上汽通用(SAIC-通用金融)進行汽車租賃、通過INSAIC進行的保險以及通過OnStar實現互聯。

生產調整：作為全球最大的電動汽車市場，中國將在推動美國實現零排放的未來中發揮關鍵作用。利用中國的規模是通用汽車實現全球電動汽車盈利的重要因素。中國汽車市場在2017年達到頂峰，銷量超過2000萬輛。2019年的銷量為2540萬輛，同比下降4.2%，較2017年峰值下降10%。預計到2020年將進一步減少。隨著環境的不斷變化，通用汽車已積極調整相關業務，包括處理材料、銷售和製造成本。

通用在中國各地的製造工廠能夠根據需求調整生產：更改輪班模式和工作時間。需求量大的車型如凱迪拉克XT4和別克君威，工廠每週工作六天進行生產，而其他工廠則減少了工作時間，以應對去年其生產的產品需求疲軟。生產計劃的調整也降低了相關成本，最大限度減少車市週期衰退對公司的影響。

產品方面：去年推出的大型SUV車型，尤其是凱迪拉克(Cadillac)的XT6，獲益於SUV市場的增長。而寶駿(Baojun)則面臨著消費者信心減弱的壓力，尤其是在該品牌佔據主要市場的二、三線城市。過去一年，寶駿一直在轉向更高的定價地位。這是一個重要且必要的戰略上升，但並不意味著它放棄了長期堅持的入門價格定位。

隨著跨品牌的結盟，五菱品牌將進一步擴大其乘用車產品線。由於SGMW是一家快速發展的公司，五菱預計從今年開始銷售額將有所增長。通用汽車是採用三缸發動機的先驅之一，在提高燃油效率的同時也能保持動態駕駛性能。但消費者對購買帶有三缸發動機的汽車的猶豫也影響了相關車型的市場表現。面對這種情況，通用在不斷對消費者普及三缸發動機的好處的同時，也將提供四缸發動機作為額外選擇。

上汽通用汽車金融服務公司今年的目標是為上海通用汽車近50%的購車提供融資，高於去年的44%。上汽通用五菱的購車融資比例從2018年的12%增至2019年的20%，預計到2020年將增至30%。這些行動和對高利潤率產品的強勁需求，使通用能夠保持核心業務的盈利。

電動化：展望未來，公司將致力於實現零排放。通用汽車曾承諾在2016年至2020年期間在中國推出10款新能源汽車，如今，公司將超越這個計劃，因為本土的寶駿和五菱品牌將加速其電動汽車在中國的推廣。公司在中國最新推出了兩款電動汽車:雪佛蘭門洛和寶駿E200。實現零排放需要在短期內對電動化進行大量投資，這將影響盈利能力。但長期來看，通用將在電動化方面處於有利地位。

目前電動化遇到的問題是電池成本高、消費者接受程度低以及對政府補貼的依賴度高。中國已經是世界上最大的新能源汽車市場，通用汽車正為其全球和本土品牌應用多樣化的新能源解決方案。公司在中國的電池組測試和組裝能力將支持新能源汽車的穩步推出，並有助於降低電池成本。隨著電動汽車架構的推出，通用的電動汽車陣容將逐漸完整，包括豪華車和SUV細分市場，並轉化為利潤的增長。

新推車型：2019年通用汽車推出了20多款新車型，但受行業低迷、國六轉型、寶駿品牌轉型以及部分三缸車型接受度較低的影響，業績表現不佳。今年，情況會有所改觀，尤其在汽車推進方面。公司2020年推出的主要產品將配備4缸發動機，雖然2019年推出的三缸發動機產品將持續到2020年，但市場上已有的某些三缸發動機產品將在2020Q2開始提供四缸發動機。今年推出的車型將集中於豪華車以及中、大型SUV和MPV，這些車型已成為消費需求增長最強勁的細分市場。繼2019年成功推出凱迪拉克XT6和別克昂科雷之後，今年推出的雪佛蘭開拓者(Chevrolet Blazer)也將進軍大型SUV市場。

豪華車方面：在豪華車市場，2020年推出的CT4轎車使凱迪拉克擁有迄今為止最強勢、完整的陣容，使其能夠在豪華車領域展開競爭。與此同時，寶駿將保持其密集的發佈節奏，以強化其新的品牌形象和產品組合。該品牌去年8個月內推出了4款新車型。

伴隨消費升級趨勢，凱迪拉克保持了正增長勢頭，並在2019年創下新的銷售記錄，2020年及以後預計繼續保持這種勢頭。凱迪拉克過去五年的複合年增長率為28%，遠高於豪華車市場的13%。凱迪拉克在中國的豪華車市場份額從2016年的5.4%增長到2019年的7%。

總結：中國市場在通用汽車有著很高的戰略地位。過去20年，通用在中國打下了堅實的基礎，與上汽集團有著長期的合作伙伴關係。在中國的五個品牌通過廣泛的經銷商網絡覆蓋了關鍵的細分市場。除了兩個製造合資企業，SGM和SGMW，PATAC汽車工程和設計合資企業使得公司能夠參與共同開發計劃。公司許多成功的相關業務也與上汽建立了合作伙伴關係。通過全球合作，通用汽車建立了一個極具競爭力的成本結構，不斷降低成本，提高效率。利用中國市場幫助通用汽車在全球範圍內實現可觀的規模經濟。到2025年，上汽通用在華銷售的汽車中，約95%將與世界其他地區共享全球平臺構架，而2018年為70%。

五、史蒂夫·基弗(Steve Kiefer，President-GMInternational)發言紀要

通用國際定義為通用在北美以外的所有業務，不包括中國。它參與了60多個市場，這些市場包括南美、歐洲、非洲、中東的一些關鍵戰略市場以及亞洲的部分關鍵市場。2019年，通用國際在這些市場共交付了130萬輛汽車，創造了160億美元的淨銷售額，其中包括旗下四個通用汽車品牌。2020年，通用國際將使用四個支柱的戰略框架來優化運營市場，目標是提高20億美元的盈利能力。

未來目標：首先，通用國際在擁有強勢的特許經營權的核心市場上將優化並尋求增長。其中包括南美等市場，通用佔有非常大的市場份額。其次，通用正在發展獨特的合作關係，以最大限度地提高一些關鍵增長市場的回報。例如，在烏茲別克斯坦，通用與一家第三方公司合作，這家公司在通用汽車的許可下生產發動機和汽車，並且管理自己的分銷網絡。通用去年在烏茲別克斯坦銷量達25萬輛，對應96%的市場份額。

第三，在沒有產生歷史規模的市場，比如日本和歐洲的一些市場，通用將通過銷售從更大的市場進口的高端汽車來拓展細分市場份額。最後，退出沒有明確途徑實現可持續盈利並實現目標回報的市場。例如，通用汽車退出印度和俄羅斯等市場，其他幾個市場也在積極研究中。通用的底線是採取適當的行動確保在主要參與的每一個市場都能產生目標回報。

通用國際2019財務狀況同比改善，但依舊虧損。每一個市場都在執行著扭虧為盈的努力與戰略。總的來說，目標是在中期將調整後的EBIT提高20億美元，達到個位數水平的中等回報，將ROIC提高至20%。通用國際承諾在2020年實現顯著改善，並在2021年實現部分盈利。

南美市場：南美市場最重要的驅動力是通過一系列新的優質產品來捍衛通用的市場領導地位，同時藉助優化的生產方式和該地區的主要利益相關者的貢獻:供應商，經銷商，工會以及政府。在剩下的國家和市場，通用國際正在通過核心市場增長和夥伴關係進行重大的業務轉型，戰略的主要內容之一是引進新一代汽車，即全球系列汽車。

通用國際最近幾年面臨的主要壓力來自於宏觀經濟波動，尤其在南美洲，預計在未來幾年裡經濟會逐漸復甦。與此同時，通用國際也在採取措施讓財務狀況脫離風險，儘可能建立自然的對沖。南美市場方面，通用汽車的銷量和市場份額都處於領先地位，通用在南美已經有近20年的歷史，雪佛蘭在南美較世界其他區域都更受歡迎。但宏觀經濟波動，貨幣大幅貶值，行業下行，主要市場都有嚴重的通貨膨脹。因此，通用國際進行了重組，將盈虧平衡點降低了40%。通過與所有的利益相關者的合作獲得了重大進展，通用找到了在南美建立一種可行和可持續的商業模式的道路。通用還致力於簡化和整合南美產品組合，優化生產方式，重點關注產能利用率和增加本土化工作，這將再次顯著減少其外匯敞口。宏觀經濟逐步改善以及上述舉措將有助於通用在南美實現利潤增長超過10億美元的目標。

韓國市場：公司將繼續優化和開拓韓國市場。2018年初，通用專注於優化生產方式，以滿足該地區和全球的需求。這導致公司在2018年關閉了Gunsan工廠，並在2019年出售了該工廠。這是一項大膽、艱難但卻必須的結構性成本削減措施。韓國是通用汽車在韓國市場以及全球汽車和零部件出口和全球工程支持方面的一個重要生產採購和工程中心，也是一個非常重要的工程基地的所在地。通用在韓國有3000多名工程師，對公司的一些小型汽車進行研發。此外，公司要保持管理層和員工之間的高度一致，這在韓國曆史上是很困難的。在韓國政府和韓國供應基地的大力支持下，通用將保持韓國業務的競爭力和可持續性。在公司重組後的努力下，通用在韓國市場已經減少了5億美元的結構性成本，今年開始，公司將繼續貫徹目標，以確保市場競爭力，實現企業盈利。

產品組合：這是一個全球性的汽車家族，包括斜背車、掀背車等。這一系列的交通工具簡化了通用的全球平臺構架，公司在全球範圍內利用全球設計和共享組件。這一構架還提高了盈利能力，為採購帶來了巨大的規模效應，並提高了生產效率。因此，在南美和中國等關鍵市場的初始發佈已經完成，目前正在墨西哥進行發佈。

而家族中第一款車則是來自南美的Onix品牌，自去年9月推出，一直是通用在南美的銷量領導者，幾年來始終是巴西的頭號交通工具。基於出色的設計，豐富的內部空間，高安全性和連接性，市場反應較好，現在它佔通用在巴西和阿根廷銷售額的40%。自去年9月推出以來，它的市場份額已經上升了10%，且較它所取代的車型有更高的利潤水平。

這是即將在這個平臺上發射的四架飛行器中的第一架。通用在南美的團隊將在3月推出一款小型SUV，如圖所示。到2022年，還將有兩輛車投入使用。到2023年底， GMI銷量將超過200萬輛。簡而言之，在關鍵的增長市場，尤其是南美，全球汽車家族對通用汽車來說非常重要。在南美，通用汽車貢獻了5億美元的利潤增長，幫助實現財務目標的同時也取代了之前的產品。

未來展望：過去幾年，通用國際一直致力於精簡業務和加強夥伴關係，以提供一個成功的產品組合，公司將繼續關注這些地區的盈利能力。通用汽車在南美的市場領導地位逐步穩固，在精簡業務方面取得了長足進步，特別是在韓國和整個通用汽車國際運作區域。有了這批新的全球汽車組合，公司有信心在未來幾年實現盈利。通用汽車國際團隊將繼續快速行動，專注於服務的每一個市場的盈利能力，並履行承諾。

六、丹·阿曼(Dan Ammann，CEO)發言紀要

Cruise公司認為現在的運輸成本過高，在全電動和共享模式下大規模部署自動駕駛技術，以降低交通成本，是Cruise目前所做的事。而Cruise的使命就是讓自動駕駛技術儘可能安全，並儘可能快地投入使用。公司已經籌集了數十億美元來支持這一任務，管理層在Cruise和通用汽車之間進行了深入的整合，最近還與本田進行了整合，這不僅讓Cruise有能力解決核心技術問題，也讓我們有能力進行相關實踐。此外，Cruise還建立了許多強有力的夥伴關係，幫助實現這一目標。

市場機會：公司的數十億美元和幾千名工程師，相對於Cruise面對的價值數萬億美元的商業機會來說，規模依舊太小。在考慮市場機會時，公司主要從四個方面來考慮：首先是打動人心，這是最大的機會。公司認為，在全球範圍內，交運市場是價值5萬億美元的市場。Cruise計劃在完全垂直整合的基礎上進入市場，從核心技術到汽車，再到面向消費者的服務。此外，還存在著與該領域其他參與者建立特定技術夥伴關係的機會。

再之後的機會就是圍繞著搬家、送貨、物流等等。Cruise認為所有人的生活都逐漸會以其遇到的事情為中心，而非自身。快遞，在線，電子商務等都正以非常快的速度增長。而如今，交通運輸市場，一個價值2萬億美元的市場機會正擺在眼前，Cruise將與現有的物流平臺和物流供應商合作，為他們提供一個自動駕駛網絡和自動駕駛技術棧，使他們能夠更高效地完成業務。除了物流和載人業務外，Cruise還看到了收集、分析技術操作數據併為消費者提供體驗的重大機遇。

自動駕駛：Cruise的答案是創造出一種比人們現在的交通工具更好的產品。主要從四個方面來考慮：1)造出一輛能在給定的操作域內比一般人類駕駛員駕駛更安全的汽車。這是第一個需要明確的重大技術門檻，也是目前Cruise主要關注的領域;2)建立更好的用戶體驗;3)價格，這是開啟大規模商業機會的最大槓桿;4)環保。Cruise堅信公司需要同時致力於這四方面，而非僅僅是安全性。

安全性：Cruise稱比人類駕駛更安全的技術為超人性能，並將之作為研發目標。在自動駕駛技術堆棧的核心，Cruise考慮了幾個不同的維度：1)核心自動駕駛軟件和核心專用自動駕駛硬件。這就是核心技術棧，軟件和硬件棧。2)所有的基礎設施、測試和安全都需要圍繞它來建立，以使核心技術棧以最快的速度改進。公司熱衷於變化和改進倍數因為Cruise致力於思考和解決指數問題而非增量問題：在原本基礎上，增加一個指數會產生巨大的變化。

公司內部正在開發兩個主要產品，第一個產品是核心的自動駕駛軟件和硬件堆棧，公司有大量的資源來應對相關技術問題;第二個同樣重要但不那麼明顯的產品是所有的基礎設施、測試和工具，它們能夠幫助加快產品一的開發進度。公司實際上有更多的工程師在研究第二種產品，這使得在產品一上工作的工程師取得了難以置信的快速進展。所以Cruise在舊金山市中心等很複雜的環境中進行測試、學習、培訓，這種環境為Cruise提供了極為豐富的信息來發展技術，較為密集的城市環境也提供了最大的商業機會。

自從通用汽車和Cruise在2016年初合併以來，Cruise的規模就呈現指數級增長。每年投入的資源在急劇增長，因此，去年人員規模增長了60%，現在Cruise有近1800名員工，其中75%以上都是工程師，他們的工作是解決核心工程問題。在工程師的努力下，Cruise主要的自動駕駛軟件發佈的時間間隔減少了98%，這意味著現在發佈的頻率是一年前的45倍。另一個則是公司構建的測試和仿真框架：這邊看到的是真實的，在另一邊看到的是類似場景的模擬。Cruise拍攝相關場景和事件，放入模擬世界，創造替代方案。測試和模擬的交叉整合和路上學習的測試、積累這兩件事緊密聯繫在一起，推動了非常強勢的進步速度。

目前仍然是機器學習對自動駕駛的影響的相對早期階段，但是為了使自動駕駛儘可能強勢，Cruise致力於產品的第二部分，建立一個機器學習平臺，讓其能夠以比一年前更快的速度提供數據和訓練模型。因此，機器學習模型的訓練時間在19年減少了80%。Cruise增加工程資源,所有的工具、基礎設施、測試、變化率等,維持了四年，每年核心安全指標實現約10倍的改善。

優化用戶體驗：除了安全性外，還需要建立更好的用戶體驗，一種一致的、可預測的體驗。為此，公司一直在研究核心技術，並組建了一個龐大的團隊，通用汽車、本田的工程師在研究Cruise Origin，一款幾周前在舊金山發佈的汽車。Cruise Origin帶來了超低成本的情況下用戶體驗的實現。其設計時的中心主題之一是讓共享出行體驗變得舒適。所以Cruise Origin內部移除了司機控制室、內燃機、郵箱等，在有限的空間裡建造了非常寬敞的內部空間，提供優質的用戶體驗。

但除了在核心技術和車輛上工作，Cruise還為用戶開發產品體驗的程序：公司所有的員工都在手機上安裝了Cruise應用——一個內部乘車共享程序。員工們每天使用Cruise的交通工具行駛，提供了真實世界的經驗和一些聽起來簡單但較難優化的體驗：駕駛質量，不僅僅是自動駕駛能否比人類駕駛更安全，而且以一種對乘客來說並不奇怪或難以預測的方式駕駛。此外，車輛的調度、路況的估計、行駛時間等研究領域正和核心技術平行開發中。

除了上述做的主流的研發事件外，公司在運輸業務方面正與DoorDash進行試點合作，還有其他正在討論和開發的試點項目。

價格接受性：可以將目光投向目前的拼車業務：客戶支付了錢，而這些錢的絕大部分並沒有給運輸公司，而是給了司機，讓他們支付時間、車輛和其他成本。然後是運營成本，對司機和乘客的激勵，運營成本，研發成本，客戶支持等等。即使以現在的規模來看，這個行業的經濟效益，也會導致單位經濟上的損失。但Cruise堅信，公司正在建設的自動駕駛產品，其經濟效益在一開始就會完全不同，更重要的是，隨著時間的推移，它們會以非常快的速度變化。

所以不難想象，Cruise應該能夠以比現在的拼車服務更低的價格向用戶提供一種產品，但是能把這些錢全部作為自身收入，並用這些錢覆蓋行駛成本，折舊，運營，基礎設施，工程以及所有相關成本。而且建立的模型表明，即使在早期，Cruise也能夠實現正的經濟效益。更重要的是，單位經濟隨時間變化的速度是非常快的。

Cruise Origin：圍繞該車型所做的一切都是基於兩點:1)提供極佳的乘車體驗;2)以極低的成本提供這種服務的能力。因此，這款車的一些關鍵特性使得它的使用壽命超過了100萬英里，是普通汽車的6倍多。由於製造的飛行器模塊化程度很高，所以升級和加速硬件和技術非常快速和容易，也可以很快地更換磨損的部件，升級內部等。在材料成本方面,建造總成本之低讓人驚訝,不僅僅是車身,而是汽車整體。這為Cruise建立了巨大的成本優勢。

計算和傳感器方面，公司正在並行開發多代的計算架構，今年推出的這一代汽車中，第一代Cruise Origin也將投產。今天的汽車和第一天的Cruise Origin相比，計算成本降低了85%。傳感器組件在創新和優化方面也有類似的情況。

實踐方面，公司成立了一個車隊，併為員工提供拼車服務，通過積累里程來進行學習。從去年夏天到現在，汽車利用率有了很大的提高。今年會有另一個步驟的改變，預計從去年夏天到今年年底，利用率將提高2.5倍。

基礎設施方面，公司面臨較多問題，包括充電基礎設施數量未定和價格昂貴等。目前Cruise已經運營了整個灣區最大的充電基礎設施。公司的基礎設施團隊與供應商在充電器方面的合作，使得充電設施能安裝在新充電地點的充電器之間，每千瓦充電成本較2017年降低了85%。打開這個市場最重要的不僅是如何有效壓低成本，而且是在很長時間內高速壓低成本。

商業化發展：以舊金山市現在的拼車業務為例，從客戶付費的角度來看，這大約是一個30億美元的市場，大約每英里3.75美元。1)如果能推出一款更安全、體驗更好、成本更低的產品，公司將在這個市場佔據相當大的份額。因此，僅僅基於一個城市和一個早期版本的產品，就可以建立一個價值10億美元的業務。

2)然後將其擴展到前五大拼車市場，顧客們需要支付150億美元的搭車費用。假設公司在這個業務中佔了很大的份額因為有一個更安全，更好，更便宜的產品供人們使用。那麼公司就已經在五個市場上建立了數十億美元的生意。要做到這一點，並不是假設有成千上萬輛車，而是這些市場上已經部署的成千上萬的Cruise Origin。

3)然後，如果將其擴展到美國拼車市場，這大約是一個不到500億美元的客戶支付業務。平均每英里2美元，而當Cruise進入這個市場，公司將會在成本曲線上取得更大的進步，擴大在市場上的改進率和變化率。然後把價格降到每英里1美元。那麼乘客就可以離開拼車，優化乘車體驗，並節省駕駛汽車的時間。這將會是一個近5000億美元的市場。

4)若將價格降至0.6美元(美國擁有汽車的平均成本)，這是一個1萬億美元的市場。若從中獲取一部分市場份額，就將建立了一個真正的大企業。然後，把它全球化，加上送貨、物流、車內體驗和數據貨幣化，會再次增加市場機會。

自動駕駛必要性：美國大約有兩億七千萬輛汽車，有10億到20億個停車位。每輛車都有4到8個停車位。所以從經濟的角度來考慮它的低效率和固有的成本，以及它在我們城市中佔用的空間。在這種模式下，部署自動駕駛技術可以從根本上提高電動汽車行駛里程的比例。它還能節省駕駛時間，以及人力成本。Cruise認為：社會力量致使了今天昂貴的交通成本，自動駕駛技術將不可避免地大規模部署。而進入這一領域的門檻非常高，很少有公司能夠聚集人才、財力、合作伙伴以及與原始設備製造商的整合這些必要的措施。因此，這個領域集中度正在提升。而從監管層來看，美國國家公路交通安全管理局和美國交通部非常明確地表達了他們希望看到自動駕駛大規模部署的願望。從投資回報來看，通過數十億美元的投資來開啟一個數萬億美元的市場，投資回報率較高。

七、迪維婭·蘇雅德瓦拉(Dhivya Suryadevara，CFO)發言紀要

回顧2019：卡車、跨界車以及新推出的車型是考慮19年表現的重要推動力，2018年11月宣佈的成本節約計劃仍在實施之中。總體而言，公司在2019年走在了行業前列，在2020年剩下的時間裡仍在實現此前的承諾。從業績角度看，通用金融是一個亮點：業務持續增長，創造了創紀錄的盈利水平。罷工對2019年的結果產生了重大影響，但基礎業務仍然強勁，這是通用進入2020年的強勁支持。2019年每股收益為4.82美元，預期為4.50至4.80美元。從現金流的角度來看，通用汽車創造了11億美元，預期是0到10億美元。而在罷工調整的基礎上，罷工調整後的每股收益為6.71美元。和一年前的原始指引($6.50—$7)一致。自由現金流調整後為65億美元，一年前的原始指引為45億-60億美元，表明了通用對現金流的重視。

回顧各板塊的表現，北美市場表現強勁，同比增長10億美元。主要是由於新款卡車，跨界車的強勁性能和成本的節省幫助抵消了全球經濟的疲軟。國際市場上，中國業務較上年同期減少了8億美元，國際業務(不包括中國)較上年同期增加2億美元。通用汽車金融公司在2019年盈利增長，達到21億美元。Cruise和 Corp的表現與預期一致。

宏觀情況：預計2020年通用汽車所有的關鍵業務領域都將繼續波動。在美國，預計輕型汽車將有1600萬輛左右，同比減少約50萬輛。整個團隊都在努力制定應急計劃，以防情況變得更嚴重。在南美，預計外匯壓力將持續到2020年，其中巴西雷亞爾和阿根廷比索是影響公司在南美業務的兩種主要貨幣。但無論外匯環境如何，通用都將走上盈利之路。大宗商品方面，鋼鐵和鋁的價格有所回落。鈀和銠的價格自去年12月以來大幅上漲。尤其是銠，漲幅接近100%;鈀等漲了40%，從宏觀角度來看，這也造成了經濟下行。

罷工及恢復：在沒有發生罷工的正常情況下，當行業下行時，公司不得不降低庫存。由於罷工，通用已經對形勢進行了過度修正，並根據汽車生產線上的產能限制，重新建立經銷商庫存。行業水平和復工是一個轉折，如果行業上行，公司取消罷工的能力將會降低，反之亦然。

2020財務預期：今年的攤薄EPS調整範圍在$5.75至$6.25之間。在此背景下，預計非經營性項目的影響約為每股0.55美元。稅率正常化到一個更可持續的水平，2019年異常低。由於現金結餘，利息收入降低了。按照每年慣例，公司並不會對來福及雪鐵龍的投資有任何正向或逆向的期望。這也使得投資者能專注於通用自身的經營業績。自由現金流預計達到60億到75億美元。從整個公司的角度來看，儘管宏觀經濟下行，EBIT的前景依舊光明。

分板塊預期：在北美，考慮到新產品的推出和成本的節約，預計北美地區的罷工率將會逐年上升。如果不考慮罷工的影響，北美地區在2019年的表現非常強勁。預計2020年情況會更好。在中國，預計行業和監管方面的阻力將持續存在，疫情影響下，預計中國在2020年第一季度的股本收入將顯著下降。一旦情況得到解決，我們預計每季度的股本收益將在2億美元左右。通用汽車國際公司股價小幅上漲，是由於採取的相關行動以及該地區新推出的車型。通用金融的盈利資產繼續增長，但到2020年，預計剩餘價值將恢復正常，其收益將持平或略有下降，但這在很大程度上取決於剩餘價值的同比變化。各板塊預計下半年的表現將明顯強於上半年。

SUV轉型：通用汽車2020年最大的推動力就是全尺寸SUV的轉型。預計停機時間,加速全尺寸SUV汽車的變化，全新的平臺構架和同一平臺構架下的三個品牌在一個工廠生產,通用汽車需要大量與這一轉型相關的停機時間。

2020影響：美中貿易、大宗商品和金融風險是通用預測的三大宏觀風險，其中金融風險的淨影響是積極的。此外，折舊隨著資本支出水平的上升而上升。從好的一面來看，新產品推出及交付表現強勢，能夠節省成本。考慮到所處的利率環境，從養老金的角度來看，這也是一個小小的利好。取消罷工，從經銷商庫存的角度來看，公司預計在2019年年底到2020年之間生產約8萬臺。因此，考慮所有因素，EPS 、EBIT由於經營項目的影響基本持平。而非經營性項目，能讓投資者看到通用汽車在攤薄調整後的年度預期。

現金流及轉換：公司在2019年的罷工調整基礎上創造了65億美元的收入。我們所看到的現金流最大的利空是可以預見的，那就是中國股息和收益的影響——在2018年到2019年期間，由於中國的股息支付是滯後一年的，所以與去年同期相比有所下降。這8億美元來自中國2018年至2019年的股息下降。2019年資本支出達到了75億美元，預計2020年為70億美元，減少的5億美元資本支出彌補了上述利空。通用金融在2019年大約支付了4億美元，2020年預計達到8億美元。考慮所有項目，自由現金流預計將增長至60億-75億美元。2018年底通用產生了大約40億美元的現金流水平，大約有44%的淨收入轉換為現金流。2019年罷工調整後現金流為65億美元，轉換率高達62%。根據2020年的展望，轉化率將達到65%-70%。而從投資者角度，2020年最大的利好是通用汽車的分紅，其餘的收益歸母公司所有。公司將繼續努力在2023-2025的時間框架內將轉換率提升至80%-90%。

資本運營及配置：公司的目標是在2020年達到70億美元的資本支出。從節約成本的角度來看，2019年，公司節省了33億美元成本，距離2020年的目標還差10億美元。關於資本配置，罷工耗盡了現金餘額，通用現在正努力將現金餘額補充到公司的目標—平均180億美元。

因此，公司預計會將大約20億到30億美元的自由現金流追加投資，從而為股東帶來資本回報，派息將維持在約20億美元的水平，剩下20—30億美元用於股票回購和其他潛在用途。此外，如果通用國際存在合適的重組機會或回收期，公司可能使用部分現金對股票進行回購。總之，2020年業績的改善可能會抵消宏觀方面的不利因素。通用始終專注於執行計劃，改善現金流和現金轉換，並期望通過股息和回購將現金返還給股東。

業務框架：通用汽車擁有一些高利潤的以現金結算的業務，並在這些業務中處於領先地位：1)卡車業務，通用在北美超過一半的收入來自卡車，收入650億美元。利潤率處於16%-19%(the range of mid-to-hig teens)。該領域存在被壓抑的需求，這種需求在未來幾年很可能會繼續發揮推動作用。過去幾年的增長就是很好的證明：這一領域過去五年的年化增長率達到了6%左右，該行業的其他領域則下降了約0.5個百分點。

因為原有卡車的老化、安裝基礎和卡車領域近來的增長，預計良好的需求水平將持續。公司在雪佛蘭和GMC品牌上的定位都很好，在這個領域也存在著護城河：從歷史上看，這一領域90%以上的銷售是通過三大原始設備製造商完成的。相比之下，其他輕型車行業的這一比例不到40%。公司將要製造的電動卡車也利用其在內燃機汽車業務的成功。

超百年的歷史、對客戶的瞭解，優秀的分銷渠道有助於通用維持在卡車行業的領導地位。通用的優勢在於美國中部的卡車銷售，這是通用銷售汽車最多的地方，也是盈利最多的地方。預計自動駕駛和電動化業務將首先在通用汽車市場佔有率較高的地區進行體現。所以，自動駕駛和電動化對公司的核心業務，尤其是卡車業務有很大的補充。

2)通用金融業務，也是一個現金生成業務，僅在2019年，就有超過200萬美元通過通用金融轉給經銷商。就忠誠度而言，超過78%的消費者回到GMF購買通用汽車。因此，通用金融使得公司能夠加強汽車銷售，並幫助滿足需求。此外，公司處於一個週期性的行業，整個週期的融資至關重要。通用金融在這個行業下行的時候很難為客戶提供融資。因此，總的來說，這項業務產生的股本回報率在13%-16%(the range of mid-to-hig teens)，是合適的回報率水平。

2015年，通用汽車決定將其發展成為一個由總部控制的金融公司，到2019年實現了顯著的增長，擁有接近1000億美元的盈利資產。在未來的幾年，隨著通用不斷提高滲透率並持續增長，預計資產將會減少大約1250億美元。從盈利的角度來看，預計未來幾年稅前利潤也將相應增長，約為25億美元。而現金轉換方面，預計在2023年到2025年期間，來自這個業務的淨收入將會返還給母公司。

3)售後服務，持續的利潤和現金貢獻者，與其它業務相比，該業務的週期性較弱，擁有不錯的增長機會，因為停車場持續老化，現在它已經有11.7年的歷史了。卡車服務業務尤其具有吸引力，是乘用車服務業務的兩倍以上。通用強勢的卡車業務也意味著強勢的卡車售後業務，這個行業的利潤率也非常高，能夠讓客戶留在了通用的生態系統中，這一點非常重要。整體轉化為高資本回報率(ROIC)業務。

4)互聯性，這是特許經營的重要部分，具有較大利潤空間，而且能產生現金。這包括安吉星、安全與保護功能。它包括遠程訪問和其他訂閱業務。直到2016年，這項業務一直在失去客戶和訂戶，通用在2016年做出了一個明智的決定，扭轉這一局面，使其成為一個增長領域。到2020年，預計會有1200萬付費用戶。在未來，公司將與通用的客戶一起增長，而汽車互聯是這類客戶的一個重要考慮因素。從合作的角度來看，公司已經推出了很多這樣的產品，無論是亞馬遜(Amazon)、包裹遞送還是marketplace，但只是觸及了表面。通用可以拓展更多的基於訂閱的業務，較公司其他業務有著更高利潤率，只是有不同的收入來源。

5)奢侈品， 這是一個歷史上在美國表現不佳的行業，但在中國卻表現得很好。公司分享了所有相關計劃，更新了產品組合，提高了細分市場的覆蓋率，預計這項業務不僅會在中國發展，也會在美國發展。通用已經從電動車的角度談過這是公司的領先品牌。因此，這將吸引凱迪拉克品牌目前較少的新一代客戶。

額外的收入：在售出汽車後，會看到客戶從現在開始的使用年數。當管理層考慮並正在研究未來的收入機會時，無論是許可，訂閱還是來自相關數據的客戶內部貨幣化，都是公司目前無法利用的額外收入流，這提供了巨大的機會，它們是對通用一次性交易性質的補充，具有很高的利潤率和很高的現金產生能力。

總結：通用擁有高價值的特許經營權，可以產生現金。通用在自動駕駛、電動汽車和其他領域有增長的機會並且非常重視。從週期性的角度來看，通用已經採取了一系列積極主動的措施來加強業務，使公司能夠很好地應對通常伴隨業務而來的週期性。這為公司創造股東價值奠定了堅實的基礎。

八、Q&A

北美市場、總部相關：

Q：公司指引中，自由現金流和回購中預期有多少營運資金?

A： 迪維婭表示：雖然從罷工恢復的角度來看預計會有一些銷售補貼的回調，但預計其他營運資本項目(包括行業影響和時間安排)將抵消這一影響。因此，公司對於自由現金流的指引並沒有假設有利情況。而回購方面，回購是自由現金流的一種使用。所以，我們期望從公司創造的60億到75億美元中，把現金餘額補充至20億至30億元，其餘則用於回購及其他用途。

Q：通用在北美表現強勢，能否談談今年的有利和不利條件?

A：迪維婭表示：1)有利影響主要是推出新車、全年的低稅率、成本節省;2)不利影響，全尺寸SUV停工期對北美影響最大，約30000單位的罷工調整和折舊——這是非現金項目。但是把這些影響加總，北美最終體現出正收益。

Q：公司是如何做出前述的盈虧平衡預測的?如北美盈虧平衡點在1000萬-1100萬輛。

A：迪維婭表示：罷工影響了我們在2019年提出的$4.82的結果，考慮到因罷工而下降了約320,000產量後，根據市佔率進行測算，它意味著行業整體下降了約200萬。從我們2500萬收益以及25%的下降也證實了行業正在下行。通過相關措施，我們將北美的收支平衡點維持在1000萬到1100萬之間，而且可能徘徊在該範圍的高處，目前隨著成本的節省，公司已經接近該範圍的低端。隨著公司繼續加強核心業務以及全球其他業務的發展，低迷情況將更加改善，因為全球範圍內的純支出業務少了。

Q：通用計劃中會在北美市場提供利潤和營收的非卡車業務?乘用車產品組合是否還有調整?

A：迪維婭表示：從乘用車的角度來看，我們要構築北美業務和各種不同的汽車生產線，公司在2018年11月重組中遠離了那些沒有產生適當回報水平的乘用車。除了凱迪拉克的幾款車，還有能盈利的科爾維特，就沒有其他乘用車了。跨界車方面，公司賺取了合理的回報，但緊湊型和小型跨界車面臨更大的價格壓力。如果考慮已經淘汰的車型，如何將其全部整合到更少的平臺構架中，如何降低材料成本以及品牌運作，使雪佛蘭，GMC和凱迪拉克的均價提升，這些也在發展之中。國際層面，我們的目標是實現整體盈利能力的多樣化，並使其達到適當的利潤率水平。

A：馬克表示：我們現在正在進入這些平臺構架的第二階段，在第一階段公司付出大量資金並獲得了成功。因此，這裡上線的所有內容都對燃油車的核心平臺構架有更高的重複使用率。

Q：大型SUV的利好和利空?2021年新平臺發佈後的利潤空間?

A：迪維婭表示：SUV主要是受罷工影響。因此，如果我們在罷工期間沒有讓SUV停產，那麼2020年和2019年之間的差額將減少30,000輛。而且，Itay, HIS目前處於正常的水平。至於2020年以後AT4和其他公司的獲利調整，我們預計利潤會高於平均水平。

Q：公司在BEV3平臺上增加皮卡，實現全部模塊化。不為皮卡搭建獨立平臺構架的原因?

A：馬克表示：在進行平臺構架設計時，我們一直在尋找並嘗試將市場需求與平臺構架和單元相匹配-基本單元幾乎都是一樣的。唯一的區別是，如果在中國，我們會做一種類型的電池結構，將在電動車日進行介紹，但是在北美，這是另一種類型的電池結構。合作伙伴都齊備，相關技術已經被開發和垂直整合了，這驅動了我們對平臺構架的不同定義。因此，公司的平臺構架實際上圍繞電池以及電池組在電池組中的方向，即電動機，通用至少有三種不同的電動機將垂直集成在電源結構中。電力裝置及其在全球的B部分和主幹都將通用。這些是主要的成本驅動因素，而電動汽車與衝壓件，門檻，底盤，拾取點和控制臂等是用來定義平臺構架的所有東西，因為它們是在工廠發生的高額內部資本支出。BEV3平臺構架還有另一個版本，將在電動車日展出。

中國市場相關：

Q：中國業務市佔率下降，之前也提到一些不利因素及支出，認為它正在穩定和改善的理由?

A：馬特表示：在2019年，中國業務的業績受到行業低迷和國六轉型的影響，這給行業帶來了很大的定價壓力。但也有公司因素，最重要的公司因素是通用的一些客戶對3缸發動機的接受程度不高。但公司已做出反應，許多產品最早將在今年第二季度開始有4缸可供選擇。在上汽通用五菱方面，關鍵問題是寶駿向更高品牌地位的轉型。從長遠來看，這絕對是一件正確的事情。但隨著計劃的轉向，一些過渡問題影響了上汽通用五菱的業績。展望2020年，我們預計行業低迷將持續下去。燃油經濟性和新能源汽車的壓力將會增加，這將影響整個行業和公司業績。然後還有額外的相當沉重的投資週期，我們要為未來交付這些東西。因此，預計中國業務的表現將在2020年甚至未來幾年繼續受到挑戰。隨著公司度過這個投資週期以及行業的復甦，業績將再次回升。

Q：凱迪拉克是否能在中國市場迎來高增長?

A：馬特表示：凱迪拉克在過去幾年表現得非常好，公司希望它能繼續維持。我們認為中國正在發生的另一個趨勢是轉向更大型的SUV。幾年前，市場上最大的SUV可能就是C級SUV。而現在C級SUV正逐漸被接受。當然，不排除凱迪拉克在中國市場高增長的可能性。

國際市場相關：

Q：國際業務預計從13億美元虧損轉為盈利，其中新產品、降成本、重組各佔多少?

A：史蒂夫表示：之前討論過目標是提升20億美元的盈利能力，改進後的產品也即新產品提升5億美元，剩下的就是計劃中的削減成本和重組應提升的部分。

Q：通用國際20億美元的改善是否考慮了使用現金進行額外的重組?

A：迪維婭表示：是的。可以把這20億美元看作是在持續經營的基礎上獲得5%的利潤率，而不是2018年損失的12或13億美元。

Cruise相關：

A：丹表示：公司現在最基本的目標是達到超人的安全性能水平，而且我們認為公司有適當的資源和工具去達成。但很難預測實現它的具體時間。相比同業的不同之處在於公司會在非常複雜的操作領域中進行測試。此外，公司有正在建立的技術堆棧的核心產品，然後建立了基礎設施，使我們能夠快速地進行技術研發。

Q：Cruise在載人方面的技術合作夥伴計劃?是否排除拼車公司?Cruise有多少競爭者?

A：丹表示：技術合作是我們在進入全球市場時才會考慮的，因為全球市場有不同的市場結構。在有些地方，建立夥伴關係比公司縱向整合的核心計劃更有意義。競爭者方面，這一領域的參與者是在明顯減少的。在加州有一度發佈了超過60張無人駕駛測試許可證，但我不認為最終能有60家公司交付超人級別的安全系統並在成本點使之運行。

Q：安吉星目前情況及未來方向?Cruise是否會在短期擁有更多訂閱機會?長期來看Cruise能給訂閱帶來何種潛力?還有其他的經常性收入嗎?

A：馬克表示：如今，我們大約有2000萬輛汽車在路上，而其中只有大約四分之一已經聯網並需要付費。我們還出售非常有限的產品組合，實質上僅有三款。因此,即使有著這些限制，這項業務的發展仍表現不錯。考慮一段時間後，公司銷售汽車數量繼續增長，訂閱比例遠高出25%，而且產品組合可能更為豐富，那麼訂閱數將會井噴。我們現在正與客戶和產品開發組織合作，試圖找出最有趣的的產品和服務，如何生產，搭載到車上以及批售。其利潤率與硬件業務有著根本的不同。

A：丹表示：Cruise方面，目前消費者已經習慣了按次數計價的需求定價環境，將其轉化為讓顧客註冊並付費或許在未來是一個機會。

其他：

Q：混動車是否是未來趨勢?

A：馬克表示：公司將研究把插電式混合動力車，傳統混合動力車，帶內燃發動機和電氣化推進系統的任何混合動力車推向市場所需的條件。目前仍然需要付費才能搭載兩個推進系統，從物理和工程的角度來看，這是無法盈利的。但歸根結底，如果我們能正確地、成本有效地垂直整合電池的化學成分，控制系統就能把我們從Volt和Bolt中學到的所有知識都運用到電池的使用上，從而獲得更大的續航里程和更高的成本效益。歸根結底，混動車較電動車更難以理解，不過我們已經取得了一定的成果。

Q：通用汽車的薪酬體系?

A：瑪麗表示：在公司短期激勵計劃中，建立薪酬體系的方式是個人績效的25%。實現我們為自己制定的指標也適用於公司更深層次的員工。這也是我們定期向董事會報告的事情。丹恩·帕克(Dane Parker)是公司的首席可持續發展官，他帶領我們踐行這一體系，所以我們做的很好。除此之外，如何以客戶想要購買的方式來研發汽車，而不是被要求出售它們，然後找到買家，這一目標也已被納入董事會要求納入考核的指標。

Q：如何看待通用汽車的目前股價?

A：瑪麗表示：我們一直在探索能夠創造長期股東價值的機會，沒有興趣做一些短期的事情。我們確實認為通用汽車是一個極具吸引力的投資機會。有很多強勢的特許經營，卡車，還有安吉星，中型跨界車。公司相信中國在未來會變得非常重要，這仍然是一個具有巨大增長潛力的市場。通用汽車擁有的規模使我們能夠從電氣化的角度，在全系列產品——從性價比品牌到奢侈品牌——之間展開全方位的競爭。我們將積極推進並努力改善相關業務，特別是小型和緊湊型跨界車細分市場。還有通用對電動化、自動駕駛的信念，這將使通用汽車處於獨特的地位，在未來的汽車行業中充當積極參與者的角色。

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