股市中，上市公司實控人變更屢見不鮮。據不完全統計，2019年有多達165家A股上市公司發生控制權變更，相比2018年的104家增長58.65%。進入2020年以來，宣佈“易主”的上市公司依舊接二連三。此舉原因何在？對公司股價會產生什麼影響？
2020年以來多家公司變更實控人
2月7日，百傲化學（603360.SH）發佈公告，持股29%的大股東三鑫投資，擬15個交易日後的6個月內，通過集中競價交易方式減持不超373萬股，即不超過公司總股本的2%。同時，股東通運投資及其實控人劉憲武和三鑫投資及其實控人王文鋒的一致行動關係到期解除，公司控股股東變更為通運投資，實控人變更為劉憲武。
同日，奧聯電子（300585.SZ）發佈公告，公司控股股東及實際控制人劉軍勝及持股5%以上股東劉愛群於2月5日與廣西瑞盈資產管理有限公司簽署《股份轉讓協議》，約定瑞盈資產擬通過協議轉讓方式受讓兩人持有奧聯電子合計3100萬股股份，占上市公司總股本的19.375%，股份轉讓價款44562.5萬元。交易完成後，奧聯電子實控人將發生變更。
以上只不過“最近的”兩起上市公司擬變更實控人事例。更早些時候，大連友誼（000679.SZ）1月8日發佈公告，公司控股股東武信投資控股與武漢開投簽署協議，將其持有的公司1億股股份(佔公司股份總數的28.06%)以3.6元/股的價格轉讓給武漢開投，合計轉讓價款3.6億元。若股份轉讓最終實施完成，公司控股股東將變更為武漢開投，實控人將變更為武漢市國資委。
贏合科技（300457.SZ）1月15日公告稱，隨著董事會換屆選舉完成，股份轉讓登記過戶，上海電氣正式成為贏合科技控股股東，上海市國資委成為實際控制人。
其實，2020年1月至今，還有山鼎設計（
300492.SZ）、達志科技(300530.SZ)、吉藥控股（300108.SZ）、莎普愛思（603168.SH）、迅遊科技（300467.SZ）、金鷹股份（600232.SH）、萊美藥業（300006.SZ）、等一眾A股上市公司先後宣佈易主。
創業板借殼政策鬆動乃一大動因
值得關注的是，一些上市公司變更實控人，主要受創業板借殼鬆動影響。
2019年10月18日，證監會發布《關於修改的決定》（以下簡稱《重組辦法》），其核心內容為放開創業板重組上市，取消認定標準中的淨資產等指標，強化重大資產重組業績補償協議和承諾監管履行，擴大配套融資發行規則等。此舉意味著創業板允許借殼上市。隨即，一些公司拋出了借殼方案。
以山鼎設計為例，這家創業板公司1月20日發佈公告稱，其中文名稱變更為“華圖山鼎設計股份有限公司”，英文名稱變更為“Huatu Cendes CO., LTD.”，法定代表人變更為陳慄。
其實，華圖教育早在2012年就想進入A股市場，但不論直接IPO，還是借殼新都退、揚子新材均未果。直至2019年6月20日，證監會發布修改《重組辦法》的決定（徵求意見稿），山鼎設計於8月20日披露擬通過控股權轉讓方式易主，公司實控人車璐和袁歆合計將不超過公司30%股份轉讓給華圖教育的全資子公司華圖投資。10月18日，《重組辦法》施行。11月26日，山鼎設計公告稱，車璐、袁歆轉讓給華圖投資的30%股份完成過戶登記，公司控股股東變更為華圖投資，實控人變更為易定宏、伍景玉。由此，華圖教育借殼上市再進一步。
無獨有偶，另一家宣佈易主的創業板公司達志科技，其實去年就打算“賣殼”。根據該公司2019年9月16日發佈公告，持股5%以上的股東蔡志華和劉紅霞不僅擬將公司16.68%股份轉讓給衡帕動力，還將公司41.2%股份表決權無條件且不可撤銷地永久授予衡帕動力行使。隨著10月18日《重組辦法》實施，創業板借殼鬆動，雙方進一步展開行動。
2020年1月10日，達志科技公告，蔡志華和劉紅霞合計擬轉讓公司13211774股無限售流通股（約佔公司總股本12.51%）給湖南衡帕動力合夥企業。若本次交易實施完成，衡帕動力將成為公司控股股東，王蕾將成為公司新的實控人。
相關公司頻頻上演漲停“大戲”
那麼，變更實控人後，二級市場又有哪些變化呢？
回溯2019年出現實控人變更事項的一些公司，我們注意到多家公司上演股價漲停“大戲”，如去年10月11日分別公告實控人變更的永和智控（002795.SZ）、華控賽格（000068.SZ）、達安基因（002030.SZ），11月8日披露類相似內容的得利斯（002330.SZ）等，股價均於消息公佈後上漲，甚至一字漲停。
而今年以來，部分上市公司同樣在宣佈易主後，股價上漲。
譬如，大連友誼1月8日開盤3.93元/股，收盤報3.92元/股，當日晚間發佈公司實控人變更為武漢市國資委的公告後，1月9日、10日連續漲停，分別報每股4.31元、4.74元。該股其後雖有調整，但節後自2月4日起持續上漲，2月10日開盤3.25元/股，收盤3.32元/股，漲1.22%。
又如，奧聯電子2月7日開盤14.19%，收盤報14.55元/股，當晚公司發佈變更實控人的公告，隔了一個雙休日，2月10日開盤16.00元/股，收盤報16.01元/股，漲幅10.03%。
再如，百傲化學2月7日開盤30.25/股，收盤報30.18元/股，跌0.82%。當晚宣佈公司易主後，2月10日開盤30.38元/股，收盤31.04元/股，漲2.85%。
對此，招商證券的研報指出，從二級市場實踐來看，上市公司大股東、實際控制人變更往往蘊含著投資機會，這些大股東不僅包括產業資本背景的股東，也包括純粹在二級市場覓食的金融資本，大股東的進出必然會對股價產生一定的影響，從而帶來一定的投資機會。
當然，並非每家上市公司變更實際控制人都會推動股價上漲。有券商認為，在上市公司實控人變更的過程中，一些風險猶存，如涉嫌關聯交易、內幕交易風險；違規信息披露、大股東未履行承諾等合規及法律風險，以及審核未通過風險等，這也需要投資者警惕。
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