2月1日，一则信息在朋友圈刷屏：西贝创始人贾国龙在接受媒体专访时，坦诚目前企业遇到了极大的困难，称全国2万多员工待业，即便贷款发工资，也撑不过3个月。
贾国龙表示：
西贝在全国 60 多个城市有 400 家门店，2 万多员工。现在堂食的店基本都停了，只有一部分店，比如北上广深这些大城市的店我保留了一部分在做外卖。但是外卖的量非常小，只能达到正常营收的 5-10%。
现在 1 万多员工在宿舍，得管吃管住管安全，还得管心情愉快。
还有 1 万多员工在家。
一个月工资发 1.56 个亿，两个月就三个多亿，三个月就四五个亿了。哪个企业储备那么多现金流？
公开信息称西贝2018年营收超过50亿元，比照海底捞2018年约10%的净利润率，打个折按8%计算，也有超过4亿的净利润吧。
怎么就撑不住了呢？
西贝不是个例。
2月8日，朋友圈又一条信息刷屏：
北京K歌之王计划于2月9日与全部200余名员工解除劳动合同，30%员工不同意则破产清算。
K歌之王不是一家小企业，网传王思聪曾经一夜消费250万元。
怎么就撑不住了呢？
因为，现金流会出重大问题。
按西贝创始人贾国龙所述，2万多员工，一个月工资1.56亿，还不算房租，没有什么现金流入，别说一年5个亿利润，就是10个亿也就撑3个月。
可是他一年赚5个亿啊，这么多年不是赚了很多钱吗，这点影响就受不了？
很多人一定会这样想
更有愤青会喷，剥削员工的时候一点不留情面，赚那么多钱不见给员工多分点，这点小问题就喊着要倒闭。
在此，剑阁想说一句，不要把无知当个性。
企业也许没有爆出来的这么夸张，但持续的停产停工一定很难。
1、净利润不等于现金流，而企业的运转是要靠现金流来支撑的，没有人去消费，就意味着没有了现金流流入，而各项人工，房租还必须得真金白银付出，血总会流尽
2、净利润不等于账面货币资金，一年赚5个亿，两年赚8个亿不是说账面就会躺着8个亿现金，企业的扩张需要再投入，不断的开门店，不断的找人，这些都是再投入，资金都沉淀在资产上，而无法短期变现
（一）生命在于运动，于企业而言，运转才有现金流，现金流的重要性更甚于净利润
从财务的角度来看，企业的价值最终体现为一系列自由现金流的折现。
换言之，没有现金流，价值也将无从谈起。
举个例子
A企业20X8年，投入资金1000万元，当年度实现收入1000万元，营业成本500万元，其他各项支出200万元，净利润300万元
同时，应收收账款1000万元，存货200万元.，无应付账款
分析：
表面看，这个企业一年赚了300万元，净利润率甚至达到了30%
但是
它销售上没有收到一分钱（为便于理解，忽略收入对应的税的影响），收入1000万元，应收账款是1000万；
它现金流流出了多少？
营业成本500万元，这是要购货的，而且已经支付了500万
其他各项支出200万元，一般就是房租，人工等，这是实打实的现金流出
还有200万的存货，也是已经付了钱。
合计现金流出900万元
没有现金流入，净流出900万元，投入的1000万元资金，还剩100万。
如果不开工，不运转，这个企业大概率破产，1000万全打水漂。转起来，它可能就把应收款收回来了，货卖出去了。
财务专业术语就是说，看企业不能只看净利润，还要看经营活动产生的现金流净额。
（二）企业赚钱的净利润，需要持续的再投入，并不一定全部是用于可分配
剑阁在《》一文中，阐述了投资、经营、融资这三者构成了企业运转全部的概念。
投资是把钱花在必须的生产要素上，经营是把这些要素组织起来赚到钱，融资是说去找更多的钱来发展，扩张。
举个例子
B企业20X7年利润表上实现了净利润1000万元，同时也赚取了1000万的经营活动现金流。
现在企业面临两个选择
1、把这1000万分掉（股东拿走，或发一些奖金）
2、把这1000万拿去投资，同时考虑到效率还行，加杠杆（举债），共投入3000万元。
现实中，凡是能够进入公众视野的，大多数企业可能会选择第2种，有时候并不一定是主动，二是不得不这么做。
社会的需求，技术的进步，同行的竞争都使得企业如果想生存下去，就得继续投入。(图片来自于网络）
从图中可以清晰的看到，西贝从2015年以来门店增长迅速，从门店数量不足140家，到5年之后门店遍布全国 24 个省 59 个城市共有近400家门店。
快速扩张必然要大量的资金的支持
店面租金，赶上这几年的房价的上涨，想来很不便宜
人工，每一家店都需要人员，先期，不论店的效益好不好，都需要支付固定的工资。
而资金的来源，完全靠经营积累必然不够，西贝也一定会考虑各类型的财务杠杆。企业的压力之大可想而知。
快速扩张的企业就如在高速行驶的汽车，突然来一脚刹车，停下来，轻则伤筋动骨，重则有性命之忧。
贾国龙也许没有危言耸听。
那么从这次疫情，企业暴露出来的问题，对企业，对股权投资机构有什么样的启示？
（一）强化现金流的观念，加强预算管理
企业的发展受到国家政策、整体经济形式、社会环境、技术发展等多种因素的影响，必须充分估量每一个因素的影响。
需要充分量化这些因素对企业可能带来的影响，用好预算管理工具。
充分演绎极限情况下，可以支撑多久，如何应对，未来可以如何补回来。
股权投资看企业，更是如此。剑阁在《》一文中就现金流的尽调做了一些说明，可供探讨。
（二）高效投资，控制杠杆
投资总是一件很“爽”的事情，可能投资的那一刹那多巴胺分泌比较多。
爽可能是冲动造成的，
冲动是魔鬼，
魔鬼容易把你的钱搞走，
所以审慎决策，起码应当建立相对完善的投资决策过程中，论证投资回报率，以及这个过程中可能产生的意外。
杠杆，可以用，合理的用
不管是经营杠杆，还是其他财务杠杆。
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