智通財經APP獲悉，阿里巴巴(09988，BABA.US)將於2月13日美股盤前公佈2019年第四季度及全年業績。
每股收益預期
市場預期阿里巴巴四季度的每股收益將為1.87美元，同比增長34.5%。營收預期為227.5億美元，同比增長31%。
值得注意的是，在過去八個季度中，阿里巴巴的每股收益皆達到或超過分析師的預期。
利潤率不斷承壓
1. 越來越依賴低利潤率的業務
上個季度，阿里巴巴的核心商業業務同比增長40%，佔其營收的85%。其中大部分增長來自其淘寶和天貓，這項業務通過收取佣金和對更高的搜索排名收取費用來產生高利潤的營收。這種高利潤的商業模式使阿里巴巴的核心商業業務成為唯一盈利的部分，而這些利潤補貼了阿里巴巴不盈利的雲、數字媒體和創新業務的增長。
在過去一年裡，阿里巴巴更多地依靠實體店的增長、跨境市場的直接銷售以及對第三方物流平臺菜鳥的更多投資來支撐其核心商務部門的增長。
如果把所有這些利潤率較低的業務都排除在外，阿里巴巴的核心商業營收只會增長28%，而不是上個季度的40%。該公司對利潤率較低的營收的依賴程度不斷上升，導致其核心商業部門上一季度的營業利潤率較上年同期下降180個基點，至31.7%，未來幾個季度這一壓力可能還會加大。
2.來自騰訊的新競爭
2018年底，騰訊（00700）進行了業務重組，以優先發展雲計算和金融科技業務，這兩項業務直接與阿里巴巴的雲計算和支付寶競爭。這兩項業務所在的騰訊金融科技和商業服務部門上個季度營收同比增長36%。
其中，騰訊的雲業務營收增長了80%，至人民幣47億元(合6.7億美元)。相比之下，阿里巴巴上個季度的雲業務營收增長了64%，達到人民幣93億元(合13億美元)。阿里巴巴的雲業務規模仍然比騰訊大得多，但其增長正在逐漸減速，也沒有產生利潤。
據Canalys的數據，騰訊去年的大舉擴張佔據了中國雲平臺市場15%的份額，僅次於阿里巴巴的47%。阿里巴巴可能需要投入更多資金來牽制騰訊，因為這將進一步侵蝕其總營業利潤率。
騰訊的微信支付與支付寶在中國在線支付市場上保持著近乎雙頭壟斷的地位。如果微信支付領先於支付寶，這可能會削弱實體零售商與阿里巴巴的商業和雲生態系統之間的聯繫。
評級和目標價
基於過去三個月內5位分析師給出的建議，英偉達的平均評級為“買入”，平均目標價為249.64美元。最高目標價為285美元，最低目標價為200美元。
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