淡淡禪風
美國財政部即將發行20年期國債，主要是為了在短期之內減少利息的，放放壓力，騰出更多財政空間，同時也是為了在美聯儲袖手旁觀的背景下能夠單獨對成短期利率進行干預。發行20年期債券對於市場來說影響並不算太大，但是很有可能在這之後美國會尋求發放50年期甚至更長期限的國債。
一、為什麼美國會發行20年期國債？
從2019年開始，美國就釋放了打算髮放更長期國債的信號，美國財政部長姆努欽稱，美國正在考慮發放50年期甚至100年期的超長期國債。在世界範圍來說，50年期的國債並不算是什麼稀罕物，但是美國在這個時間宣佈打算髮行超長期債券則別有用心。圖為歐洲50年期國債收益率變化。
第一，使政府有更多財政空間。
2019年8月份開始，美國經濟再度出現了下行壓力，這意味著經濟的增長動力正在不斷衰竭，股市也在6月份就出現了震盪，因此對於美國來說，對經濟進行支持是理所當然的事情。
但是美聯儲的降息一直不情不願，即便是美聯儲繼續降息，再沒有財政刺激支持的背景下，單純的貨幣政策對經濟的支撐也有限，因此美國需要在財政領域預留更多的空間，準備對經濟進行支持。
這是出現了矛盾，2017年美國的稅改計劃刺激了經濟，讓增長動力在2018年依靠慣性繼續前進，但這同樣透支了美國的財政能力，2020年又是大選之年，再度提升債務上限，從兩黨的爭端中擠出錢來似乎不太可能，那麼美國政府就需要從財政體系裡擠出更多的資金，用於未來可能的擴大開支。圖為美國財政赤字的增加情況。
這就是為什麼要發行新的長期國債的原因了，通過發行長期國債，能夠使美國相對短期的國債投資者繼續投資，從而減輕美國財政部在短期內對於利息開支的支出，這有助於讓財政部贏得一定的開支空間，維持未來可能的財政刺激。圖為美國債券利息支出。
第二，對利率市場進行干預。
2019年美國長短期國債的收益率再次出現倒掛，這個情況一般認為是衰退的前瞻性指標，過去歷史上的長短期利率倒掛多數指向了衰退，這是一個很引起關注的情況。圖為收益率曲線倒掛與衰退的直接相關。
長短期國債收益率倒掛，一般反映了市場對遠期經濟的悲觀情緒，但更為嚴重的影響是它可能影響到遠期的利率市場，使銀行和金融業受到衝擊導致市場紊亂。
解決長短期利率倒掛的隱患，最簡單的方式當然是美聯儲降息，並且像去年下半年那樣大量購買短期國債。但是去年美聯儲的表現卻不能給予財政部和市場一個非常可靠的印象，降息來得非常不情不願，而且還敷衍了事，因此財政部就需要尋找一個在貨幣政策之外調節長短期利率曲線的方法。圖為今年美債長短期利率的二次倒掛。
這就是發行更多的長期和超長期債券了，因為新的長期債券發佈肯定會稀釋現有長期債券的購買情況，20年期國債發行之後，10年期國債的購買肯定要受到一定的抑制，這樣長期債券的收益率就會被相應抬高，長短期利率倒掛的問題也會被緩解。
二、20年期國債發行對市場的影響到底有多大？
說實話，20年期國債發行對市場的影響沒有那麼大。
首先，20年期國債的期限比較尷尬。
美國現有的長期國債包含了10年期國債和30年期國債。這兩個國債分別滿足了不同投資者的需求，而20年期國債雖然表面上看起來填補了10年期和30年期國債中間的空白，但實際上創新意義並不大，可能會缺少足夠的新增購買者投資這一種國債。
其次，對利率市場的影響有限。
20年期國債的推出，並不能夠達到財政部調整利率市場的目標，因為20年期國債與10年期國債的區別沒有10與20這兩個數字的差別那麼大。因此對於10年期國債的購買量，調節並不算非常明顯，也因此很難壓低10年期國債價格，抬升長端利率。
第三，為財政赤字騰挪空間的能力有限。
既然發行新國債的最主要目標是籌措更多的資金，那麼新發行的國債需要有更長的期限，來減少短期內美國政府兌付利息的壓力。雖然20年期國債，同樣比現任政府任期更長，但是既然沒有有效覆蓋現在的十年期和30年期國債到付的壓力，那麼騰挪的財政空間就相對有限，不能夠達到預期的效果。
所以總的來說，發行20年期國債並不是美國財政部所要的全部事情。
三、發行50年期國債可能性正在增加。
可以這樣理解，發行20年期國債只是解決一個小問題，而美國財政部真正的目的醉翁之意不在酒，而是在遠期推出超長期國債。我們從財政部的發言中可以發現，推出100年期國債更符合現任政府的意願，但是這樣的可能性卻不大。所以未來推出50年期國債的概率正在不斷增加。
首先，超過現在所有國債期限的超長期國債能夠緩解短期內兌付到期國債利息的壓力，騰挪資金的能力遠遠超過20年期國債。其次，更長期國債的推出會迅速降低10年期國債購買的數量，從而壓低國債價格，抬高收益率，緩解利率市場的倒掛問題。圖為美國10年期國債收益率仍在繼續下跌。
所以總的來說，超長期國債才是美國財政部真正想要的東西，而隨著經濟下行壓力逐漸的增加，以及現任總統擺脫最近的彈劾事件，推出50年期國債的時間也在逐漸接近。
綜上，20年期國債的發行，能夠達到一部分為美國政府爭取財政赤字空間，和抬升長端利率的目標，但是這兩者只能達到一部分效果，對市場的影響也相對有限。未來為了達到以上目的，美國財政部會更大概率發行50年期的超長期國債，這才是對市場影響更為重大的事件。
諮詢師天生
美國財政部將在2020年上半年發行20年期國債，你感覺誰會成為最大的買家？
說句實在話，以美國目前的美元國際貨幣地位，發行的美國國債是不愁賣的！目前美國的實力還是擺在這裡。但可能有些國家也有不同看法。
至於誰是最大的買家，在目前很多國家擔心美國量化寬鬆帶來的影響，可能會偏謹慎。分析一下美元國債情況：
一、之前美國國債持有者都是誰？外國持有者情況介紹
據媒體報道，日本是截止2019年12月為止美國國債最大外國持有國，持有量反彈至2015年以來次高水平；中國的美債持有量基本持平，與日本的差距擴大。
美國財政部前段時間發佈的數據顯示，日本持有的美國國債總量在10月份達到1.17萬億美元，高於前一個月的1.15萬億。日本在6月份超越中國成為最大的美國國債外國持有人，是2017年5月以來首次取得這個位置。
中國在10月份位列第二，持有1.10萬億美元美國國債。數據顯示，這是2017年4月以來最低水平。在全球負收益率債券池不斷增長的情況下，日本的美債持有量過去一年一直在增長。鑑於美國國債在發達市場中收益率最高，使得美國國債對某些海外投資者更具吸引力。
二、現在美國國債發生了哪些變化？
美國國債因為其流動性好、信用評級較高等原因，是一種比較受國際資本歡迎的資產，在各國央行的外匯儲備中，有很大一部分就是以美國國債的形式存在。不過，如今的美國國債，似乎被越來越多的國家不看好了。
最近據媒體報道，美國國債最近不太受歡迎，可能和美國國債發行量過大有關，據統計目前美國國債的規模已經超過了23萬億美元，並且還在以每年上萬億美元的速度在增長。從這個全世界一年GDP的增量才5萬億美元不到，如果按照美債的增長速度，要把很多資源花在美國國債上面，但這個也是其他國家擔心的問題。加上美國最近對其他國家都不太友好，樹敵太多，導致美國國債不太受歡迎，還有另外一個原因就是美國2019年降息，國債收益率下降降低了吸引力。還有現在有不少國家正在推動去美元化，減少對美元的依賴，因此對美債的發行也不太熱衷了。
雖然美國國債的吸引力下降，但美國發行的國債還是必須要有買家的！2019年年底據媒體報道，美聯儲已然成為美債的最大買家。為了購買美國，美聯儲在過去幾個月的資產出現了極速擴充，由9月份的3.72萬億美元左右到12月份已經擴充至4.02萬億美元。
搞了一圈，原來是美國人自己買了！這個美聯儲成為最大的金主買家，一路買買買顯得如此迫切，看來美國的發行國債已經上癮了，別的國家不買自己來買，從此走上了開掛模式！
綜上所述，美聯儲將有可能成為美國國債最大的買家！
歌緣是你
國債期限種類越多，對於發債國而言，越是有利，可以有效避開國債集中到期，降低到期支付困難發生。
美國國債主要是兩年期、十年期和30年期，缺少20年期國債，為了減少國債到期集中兌付風險，美國財政部決定計劃在5月提供20年期國債發行的規模和時間安排，將發行一期新債券，隨後在接下來的幾個月中進行兩次重新發行。不過20年期債券將在10年期和30年期發行後的那周發行，與通脹保值債券的發行在同一周進行。
很明顯，20年期國債與10和30年期國債錯開發行，目的就是減少利率支出，並增加債券發行的靈活性
美國增發10年期國債在於美國國債數量快速增加，連續突破21、21、22和23萬億美元，一方面需要降低集中兌付風險，另一方面需要降低利息支出，減少30年期國債發行，三是增加借錢發債的種類，一句話就是方便借錢，避免債務發生，也給投資者提供更多的國債投資品種。
杜坤維
超長期債券存在的風險是經濟週期過程中需求的起伏和不確定市場經濟因素。當收益率較高時，賣家可能會熱情高漲；但在經濟低迷時期，例如當美聯儲連續降息期間，美債收益率則將下跌，推高政府的借款成本。
現在美聯儲降息預期已經減弱，美國國債也不愁賣，不過很大一部分會由美聯儲購入。影響力方面不會有太大的影響。
老陳講盤
超長期債券存在的風險是經濟週期過程中需求的起伏和不確定市場經濟因素。當收益率較高時，賣家可能會熱情高漲；但在經濟低迷時期，例如當美聯儲連續降息期間，美債收益率則將下跌，推高政府的借款成本。
小尚學理財
不太懂
土雜店的王哥
沒重大影響
