經濟觀察網 記者 老盈盈歲末年初，年報季披露前期又有若干家上市公司花式“暴雷”。
但有投資人告訴經濟觀察網記者，即便後面還會有暴雷的公司出現，市場也不會因為這些雷而整體做出反應，只是相關個股的股價會反應而已。
花式暴雷
承澤資產的基金經理曹雄飛最近也留意到了一些上市公司暴雷的情況，他覺得有些是正常經營中的困境，有些是前幾年併購導致的，有些是治理結構問題導致的，大都不能一概而論。資產減值“雷”過往主要集中於商譽、存貨等傳統科目中，尤其多的就是商譽減值。
2019年12月31日，湯臣倍健一紙業績預虧公告炸鍋了，湯臣倍健預計今年歸屬於上市公司股東的淨利潤由盈利10億元—11億元（未計提商譽和無形資產減值準備），變成預虧3.65億元—3.7億元。
對於業績預虧的原因，湯臣倍健表示，受《電商法》實施影響，2019 年 Life-Space Group Pty Ltd（下稱“LSG”）在澳洲市場的業務未達成預期，給公司業績帶來較大不利影響。基於此，公司根據中國證監會《會計監管風險提示第 8 號——商譽減值》相關要求，對前期收購LSG 形成的商譽進行了初步減值測試，預計計提商譽減值準備約 10億元-10.5億元，計提無形資產減值準備約 5.4億元-5.9億元，導致本報告期業績虧損。
此外，湯臣倍健還表示，其投資的部分參股企業受經濟環境、經營情況等因素影響，對部分參股企業長期股權投資計提資產減值準備金額約 7,000 萬元-9,000 萬元。該公司 2018 年非經常性損益金額為 8,837.01 萬元，預計 2019 年非經常性損益對淨利潤的影響金額約 8,000 萬元-9,000 萬元。
同時出於商譽減值“暴雷”的還有慈星股份，這家公司因收購的兩家公司存在大額計提商譽及無形資產減值準備的跡象，判斷依據是其移動互聯網業務營收及利潤出現較大幅度下滑，因而預計計提減值準備6億元左右。此外，由於市場競爭加劇及電腦橫機機型更新速度加快，慈星股份還預計產生存貨減值損失1億元左右，使之2019年將出現7.2億元至7.25億元的虧損。
也有“雷”是因為經營出現問題所引起的。例如華東科技，由於2019年液晶面板行業出現產需不平衡，其部分產品售價最大跌幅達30%，需計提資產減值56.56億元；還有中集集團，其判斷和海工業務有關的平臺資產存在較大的減值跡象，預計2019年需計提減值約40億元至55億元。
還有財務造假的問題。12月28日，昊華能源發佈公告，經初步核實，按照京東方能源擁有9.6億噸煤炭配置資源量進行賬務處理，使公司自2015年起合併口徑資產虛增約28億元、少數股東權益虛增約14億，2015年當年公司歸母淨利潤虛增約14億元。
私募排排網研究員劉有華對經濟觀察網記者表示，雖然這幾家上市公司業績暴雷的主因各有不同，但是結果都是一樣，給投資者和上市公司造成了非常大的損失。2019年12月30日，昊華能源覆盤跌停，報4.89元，其它個股如慈星股份12月31日也出現了一字跌停。
市場將會如何反應？
在資本市場混跡多年，曹雄飛已經變得淡定，他告訴經濟觀察網記者，即便後面還會有暴雷的公司出現，市場也不會因為這些“雷”而整體做出反應，相關個股的股價會反應而已。
上善若水資產董事長侯安揚也持有相同的看法。他對經濟觀察網記者表示，每個公司暴雷的時間不一樣，應該也只會對個別公司股價而不會對整體市場造成影響。
劉有華認為，每年年報行情中，業績暴雷是一個重頭戲，目前尚處於開端，2020年的1月份將是高峰期，但是和去年相比，經過去年大批量、高密度的集體雷暴之後，今年可以預期到的是數量和規模會大幅度下降。
2017年A股雷區主要集中在信託風險和質押風險，2018年商譽暴雷非常多。wind數據統計顯示，2018年，871家上市公司共計提商譽減值金額高達1658.6億元，是A股商譽減值史上最高的年份，為2017年的4.5倍、2016年的14.5倍。這是因為，2015年、2016年不少上市公司都進行了高溢價的收購，2—3年的業績承諾期結束後集中爆發，主要集中在傳媒、計算機、醫藥生物、機械設備、電氣設備等行業。2018年末A股上市公司商譽總額為1.3萬億元，與2017年幾乎相同。但2018年商譽減值規模為1658.6億元，佔當年總商譽金額的12.7%。而2017年和2016年，商譽減值規模佔當年總商譽金額僅分別為2.8%和1.1%。
回顧2019年，造成上市公司暴雷的主要原因有財務造假、業績鉅虧、商譽減值、股權質押等，尤其是白馬股暴雷，其中最令人印象深刻的莫屬上市公司的財務造假問題，例如康美藥業、康得新和東旭光電；由於其它問題暴雷的公司也層出不窮，大族激光、暴風集團、涪陵榨菜等公司業績大幅虧損；ST天寶違規擔保、信息披露不實；新城控股、ST昌魚等公司因公司高管犯罪而引發暴雷。2019年，上市公司的實控人或董事長被刑拘的“黑天鵝”事件也不斷出現。
“作為投資者而言，仍不可小視（各種暴雷），在標的選擇上，儘量選擇質優股，而且持倉儘量分散，不要過度集中，以規避不確定性風險。”劉有華對記者稱。
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