经济观察网 记者 老盈盈岁末年初，年报季披露前期又有若干家上市公司花式“暴雷”。
但有投资人告诉经济观察网记者，即便后面还会有暴雷的公司出现，市场也不会因为这些雷而整体做出反应，只是相关个股的股价会反应而已。
花式暴雷
承泽资产的基金经理曹雄飞最近也留意到了一些上市公司暴雷的情况，他觉得有些是正常经营中的困境，有些是前几年并购导致的，有些是治理结构问题导致的，大都不能一概而论。资产减值“雷”过往主要集中于商誉、存货等传统科目中，尤其多的就是商誉减值。
2019年12月31日，汤臣倍健一纸业绩预亏公告炸锅了，汤臣倍健预计今年归属于上市公司股东的净利润由盈利10亿元—11亿元（未计提商誉和无形资产减值准备），变成预亏3.65亿元—3.7亿元。
对于业绩预亏的原因，汤臣倍健表示，受《电商法》实施影响，2019 年 Life-Space Group Pty Ltd（下称“LSG”）在澳洲市场的业务未达成预期，给公司业绩带来较大不利影响。基于此，公司根据中国证监会《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》相关要求，对前期收购LSG 形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉减值准备约 10亿元-10.5亿元，计提无形资产减值准备约 5.4亿元-5.9亿元，导致本报告期业绩亏损。
此外，汤臣倍健还表示，其投资的部分参股企业受经济环境、经营情况等因素影响，对部分参股企业长期股权投资计提资产减值准备金额约 7,000 万元-9,000 万元。该公司 2018 年非经常性损益金额为 8,837.01 万元，预计 2019 年非经常性损益对净利润的影响金额约 8,000 万元-9,000 万元。
同时出于商誉减值“暴雷”的还有慈星股份，这家公司因收购的两家公司存在大额计提商誉及无形资产减值准备的迹象，判断依据是其移动互联网业务营收及利润出现较大幅度下滑，因而预计计提减值准备6亿元左右。此外，由于市场竞争加剧及电脑横机机型更新速度加快，慈星股份还预计产生存货减值损失1亿元左右，使之2019年将出现7.2亿元至7.25亿元的亏损。
也有“雷”是因为经营出现问题所引起的。例如华东科技，由于2019年液晶面板行业出现产需不平衡，其部分产品售价最大跌幅达30%，需计提资产减值56.56亿元；还有中集集团，其判断和海工业务有关的平台资产存在较大的减值迹象，预计2019年需计提减值约40亿元至55亿元。
还有财务造假的问题。12月28日，昊华能源发布公告，经初步核实，按照京东方能源拥有9.6亿吨煤炭配置资源量进行账务处理，使公司自2015年起合并口径资产虚增约28亿元、少数股东权益虚增约14亿，2015年当年公司归母净利润虚增约14亿元。
私募排排网研究员刘有华对经济观察网记者表示，虽然这几家上市公司业绩暴雷的主因各有不同，但是结果都是一样，给投资者和上市公司造成了非常大的损失。2019年12月30日，昊华能源复盘跌停，报4.89元，其它个股如慈星股份12月31日也出现了一字跌停。
市场将会如何反应？
在资本市场混迹多年，曹雄飞已经变得淡定，他告诉经济观察网记者，即便后面还会有暴雷的公司出现，市场也不会因为这些“雷”而整体做出反应，相关个股的股价会反应而已。
上善若水资产董事长侯安扬也持有相同的看法。他对经济观察网记者表示，每个公司暴雷的时间不一样，应该也只会对个别公司股价而不会对整体市场造成影响。
刘有华认为，每年年报行情中，业绩暴雷是一个重头戏，目前尚处于开端，2020年的1月份将是高峰期，但是和去年相比，经过去年大批量、高密度的集体雷暴之后，今年可以预期到的是数量和规模会大幅度下降。
2017年A股雷区主要集中在信托风险和质押风险，2018年商誉暴雷非常多。wind数据统计显示，2018年，871家上市公司共计提商誉减值金额高达1658.6亿元，是A股商誉减值史上最高的年份，为2017年的4.5倍、2016年的14.5倍。这是因为，2015年、2016年不少上市公司都进行了高溢价的收购，2—3年的业绩承诺期结束后集中爆发，主要集中在传媒、计算机、医药生物、机械设备、电气设备等行业。2018年末A股上市公司商誉总额为1.3万亿元，与2017年几乎相同。但2018年商誉减值规模为1658.6亿元，占当年总商誉金额的12.7%。而2017年和2016年，商誉减值规模占当年总商誉金额仅分别为2.8%和1.1%。
回顾2019年，造成上市公司暴雷的主要原因有财务造假、业绩巨亏、商誉减值、股权质押等，尤其是白马股暴雷，其中最令人印象深刻的莫属上市公司的财务造假问题，例如康美药业、康得新和东旭光电；由于其它问题暴雷的公司也层出不穷，大族激光、暴风集团、涪陵榨菜等公司业绩大幅亏损；ST天宝违规担保、信息披露不实；新城控股、ST昌鱼等公司因公司高管犯罪而引发暴雷。2019年，上市公司的实控人或董事长被刑拘的“黑天鹅”事件也不断出现。
“作为投资者而言，仍不可小视（各种暴雷），在标的选择上，尽量选择质优股，而且持仓尽量分散，不要过度集中，以规避不确定性风险。”刘有华对记者称。
《经济观察报》以理性、建设性为基本价值观，服务于中国主流商业人群，目前是中国最具影响力的财经商业信息提供者和媒体平台之一。以客观、独到、深度、权威的高品质报道和分析，为商业人群决策提供最有价值的帮助。
閱讀更多 經濟觀察報新媒體 的文章
