市場分析
1. 股市
12月3日《擒牛社》投資策略提出，不排除A股絕處逢生，走出一小波上揚行業。運氣不錯，市場很給面子，上週市場走出一波反彈行情，連漲4天，相比之下，美股連跌三天。
從盤面看，創業板勢頭比較猛，多個細分行業出現熱點行情。儘管近期幾乎所有的券商對於股市比較謹慎，但是股市最近情緒比較高漲。從北向資金看，一直不斷的買買買。而且北向資金儘管也喜歡茅臺五糧液，但是近期主要是投向消費電子等板塊。目前看，消費電子板塊行情可能要繼續持續很久。此前《擒牛社》也能多次分享消費電子概念的投資邏輯。
2019年很多散戶沒賺錢，但是仔細比較會發現，今年A股收益全球最高。創業板指以33.84%的漲幅高居全球第一，深證成指以33.81%的漲幅排名第二。中小板指以30.40%的漲幅排名第四。均領先排名第五的納斯達克指數。
以覆蓋更全的中證全指來看，該指數橫跨滬深兩市、覆蓋95%以上的A股市值，目前有3401只成分股。中證全指今年以來的漲幅為24.22%，比較真實客觀的反應了股市的收益率。
下週二，11月CPI、PPI將公佈；下週三，11月M1、M2、新增人民幣貸款金額、社會融資規模情況公佈。雖然還未曾公佈，但是機構目前大都預計CPI會破4。財新調查顯示：11月CPI同比將破4%，PPI同比降幅或收窄。調查結果區間為4.0%至4.7%；與此同時，在翹尾因素逐漸消退、部分工業品價格上漲的帶動下，工業生產者價格指數（PPI）或會小幅反彈。
可以說目前消息面都是比較中立，沒有很大利好和利空。近期有媒體報道，萬億增量資金入市在即，銀行理財子公司可開股票賬戶。從淨資本管理辦法出爐，到證券賬戶開立規則修訂，攜萬億級資金的銀行理財子公司在近期迎來了高光時刻。
但是銀行理財子公司雖然有萬億資金，但是大部分資金，都要投向固定收益類產品，特別一開始，投向股票類資金，不會超過5%。這個資金規模可能低於本月北向資金的流入。但是即使僅僅投入5%，那也是500億資金。
從資金面到利率，A股正在進一步走向利好，但是除消費電子科技股為代表外，還是缺乏一個很大的板塊，能夠帶動大盤走高。
同時，不能忽視大解禁，2019年10-12月是年內解禁的小高峰，月均解禁規模在3000億左右，而2020年1月有望迎來大高峰，解禁規模達到6580億。
2. 宏觀
此前《擒牛社》提醒，明年央行會繼續降低利率，降低利差，但那些繼續意淫央行大放水的投資者，很不現實。
全國政協經濟委員會副主任劉世錦表示，2020年到2025年，中國的潛在增長率基本上5%到6%之間，下一步中國經濟潛在的增長率是在6%以下。當前中國的宏觀經濟政策總體上還是比較偏松。他強調，
“如果政策放得更松，用一種刺激性政策試圖達到超過潛在增長率的增速，實際上是寅吃卯糧。刺激性政策有可能成為以後出現經濟真正斷崖式下跌的一個誘因，這是目前特別需要警惕的。”可以說，不只央行，目前管理層對宏觀經濟很清醒，在堅決實施房住不炒後，管理層還會看住貨幣，不能放水。
這是一個調笑2019年股市的段子，之前尼古拉斯·金濤預言：1985年之後出生的人，人生第一次機遇只會在2019年出現。現在回頭看，周金濤的“大預言”有正確的成分，但很多也是不準確的，從全球大宗商品走勢到中國樓市的走勢，都不準確。
行業解讀
週期現反轉跡象，低估化工獲外資掃貨
上面提到北向資金今年喜歡消費、電子、科技等板塊，都是熱門方向。不過最新統計顯示，北向資金又有新歡了，在最近連續7個交易日持續買入的有55只個股，集中在化工股和電子股，分別有7只、6只。化工股開始受到關注，快速建倉的品種有：華峰超纖、永太科技、新疆天業、榮盛石化、三棵樹等。
北向資金喜歡的消費、電子板塊，之前都取得了很好的表現。那麼當前，開始轉向化工行業，背後的邏輯是什麼呢？
化工股屬於週期股，屬於大宗商品原料行業，隨著市場經濟週期的變化而變化。《擒牛社》認為，近期宏觀經濟週期有觸底企穩跡象，週期性行業將受益，之前超跌比較嚴重，有開啟反彈趨勢的可能。同時，幾起安全事故後，化工行業在環保及安全高壓下，具有完善環保安全設施的頭部企業將受益於產業的集中化。最近四個交易日，化工原料指數、化纖指數和精細化工指數都出現了明顯的脫離震盪區間開始的上行趨勢。
近期週期行業表現活躍，除了化工，還有鋼鐵、煤炭、有色、汽車等。北向資金看好化工，也是希望捕捉價值窪地藉助週期性復甦，開始估值修復行情的機會。這符合北向資金價值投資的特點。
判斷週期性復甦的主要依據，11月我國製造業PMI數據意外回升至50榮枯線上，市場在普遍預期接下來的PPI數據同比雖然還是負值，但降幅應該開始收窄至-1.2%，前值是-1.6%，有開始反轉的可能。
具體到化工行業，由於行業的產業鏈和產品線比較複雜，即便整體宏觀經濟進入補庫存週期，化工行業也要細分來看。光大證券認為，烯烴的下行週期仍未結束，2020-2021年，仍將看到煉化一體化項目、PDH項目和煤化工項目的大量投放，行業盈利壓力加大。不過，新項目具備一定成本優勢，輕烴裂解和煤制烯烴有競爭力。其中，乙烷裂解制乙烯項目回報高，是繼PDH後輕烴裂解投資的重大機會，在烯烴的各條路線中具有成本優勢。
光大證券同時看好化纖板塊，認為化纖品種的新增產能投放在2019年會告一段落，從供給的角度看行業已見底，2020年等待企穩。關注化纖板塊中率先觸底的氨綸、粘膠短纖和滌綸長絲子板塊。
華安證券更看好大煉化板塊，認為該板塊打造全產業鏈，實現利益最大化，業績或將超預期。
《擒牛社》認為，如果宏觀經濟週期開始觸底回升，週期性行業都會受益，化工行業整體估值處於歷史低位，一旦需求端回暖，價格開始回升，有望迎來戴維斯雙擊機會。雖然煉化一體化項目等還在放量，但是龍頭行業受益於產業集中的大趨勢，未來隨著市場佔有率的不斷提升，也有較好的投資機會。
市場整體就像化工板塊一樣，既有悲觀的情緒，也有樂觀的理由。《擒牛社》認為，現在整體的機會還不容易看到，但是並不缺乏局部性機會。
化工行業近期還是有下面這幾條主線可以關注：（1）行業龍頭機會，萬華化學（聚氨酯行業全球龍頭）、新和成（維生素行業龍頭）；（2）大煉化龍頭公司榮盛石化、桐昆股份、恆逸石化、恆力石化；（3）輕烴裂解龍頭衛星石化；（4）化纖板塊龍頭公司三友化工、華峰氨綸、新鄉化纖。
擒牛社指數
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