不知不覺，A股市場震盪走弱了挺長一段時間。
臨近年底，眼下肯定會有很多個人投資者心生感嘆：天天盯盤，忙碌了一年，沒到掙幾個錢；2019年也快結束了，所剩的機會也就不多了。
與散戶際遇不同的是，2019是機構投資者收穫的一年。上漲最多的公募基金的收益已經翻倍。
眼下，無論券商，還是基金公司，陸續在召開年度策略會。在他們所做的2020年的投資展望中，大部分機構繼續看好科技、消費；也認為，結構性牛市還會繼續。
老實說，筆者不太看好“一致性預期”的題材。打得太滿，一旦遇到風吹草動，最終結果可能會較預期出現嚴重偏離。
從過多年的情況來看，市場主流機構在第一年下半年或者年末作出的一致性預期，在第二年多數難以實現。最為典型的是，2017年年底，很多機構都說“看好18年的5G的機會、5G的市場空間很大”。
但事實呢？5G板塊，其機會推遲來了一年，方才來到；它也是2018年熊市的重災區。
在2020年機構的展望報告中，科技、消費依然是被高看的主題。基於一些高價科技股仍處於業績釋放過程，疊加未來5G換機週期以及可穿戴設備、音響等產品的“美好”發展前景，很多人認為科技股未來一年的表現依然不錯。
筆者覺得，經歷了大幅上漲過後的一些板塊，未來一年出現分化的概率將顯著上升。強者中的少部分恆強，但維持強勢的個股相比2019年將明顯減少。在過去一年的結構性行情演繹過程，科技股或者消費股已經滿血復活，絕大多數出現了較大的漲幅。但是未來呢？大概率可能是——個別依然是A股市場最璀璨的明星，板塊內部走勢或將嚴重分化。
試想，對於400多元的卓勝微、近300元的吉比特、200多元的聖邦、200元左右的匯頂、近200元的兆易創新、140元的韋爾股份；等等，誰能拍胸脯說，它們在未來一年全部實現大幅上漲？個別出現大幅回落，其實也很正常。
未來，中國的核心資產中，科技的佔比正常會有顯著提升。但是，具體是哪幾只高價科技股脫穎而出，目前真的很難判斷。按照現有的技術和公司質地來看，它們都是好公司。但是，眼瞅著它們在大幅上漲了幾倍後，投資者如果繼續追漲的話，風險是很高的。一旦跌下來，像11月份股價跌掉20%其實也很正常。
不過，話說回來，既然是好公司，在他們高位回調20%後，大資金又會興高采烈地將其買入。畢竟，整個A股市場，數千只個股，好公司的佔比並不高！
道理大抵是：就算再好的公司，投資者對其追高也有風險；反之，調整多了，就跌出來了性價比和買點。當預期增長高於目前的估值水平後，那股價高一些也不是問題；但是，如果預期增長不確定，那股價高則令人心慌。
最近在和一些機構投資者的交流過程中，筆者得到了一些啟發。說實話，多數機構投資者對於年末的行情，態度是蠻謹慎的、思路是清晰的、心態是放鬆的。他們中的一些，在10月末就完成了業績考核，對上漲幅度超預期的品種進行了降倉位，個別進行了獲利了結，整體倉位佈局相對均衡。
今天遇到的一位行業內相對資深的基金經理，他對當下的市況提了幾點看法：1、醫藥股有點貴；對消費股、科技股態度謹慎；看好傳媒。
他認為，大成長板塊，尤其以醫藥生物為主的消費板塊和以5G為核心科技板塊，已經演繹比較充分，因此四季度可能會休整。
不清楚他說的醫藥股估值貴，指的是整體，還是那些強勢個股或者創新藥題材。目前大家看得到的是，最近醫藥股指數都在衝高回落。
當然，2019年四季度很快就要結束了，很多成長股陸續都在調整，年末後續下跌空間不見得會有多大，個別可能還會出現反彈。但是，風險也不能不防。
與此同時，他也明確指出，2020年最值得關注的是軟件、電子、內容創新的傳媒行業。
眼下機構看好傳媒行業，或許跟未來“炒5G應用”的邏輯不謀而合。過去5G的機會主要顯現於科技類公司或者行業；未來可能會導入應用端。
當然，傳媒股的質地是參差不齊的。過去一兩年，N多隻個股相繼崩盤，投資的風險也不低。對於個人投資者來說，主題投資基金可能更適合自己。以下，筆者拉了幾隻規模大於2億的主題基金，僅供參考。
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