雖然美國國債存在這樣和那樣的問題，但是在美元霸權仍然存在的現代國際經濟體系當中，美元債券的優勢是其他資產無法替代的。為了保持外儲的流動性和相對的安全，我國需要保證相對多的美國國債持有。黃金雖然也在外儲中正在逐步得到重視，但是相對來說不具備美國國債的作用。

一、為何我們購買了如此之多的美元國債？

為了明白我們為什麼要購買美國國債，我先用簡單容易理解的方式闡釋一下外儲。

與很多人的理解不一樣，外儲並不是我國國家所擁有的財富，而是在外匯管理體系當中，由於我國出口的順差積累的數字。這些外儲實際上都是國內企業的外匯盈餘，只是央行進行代管而已。圖為我國收支情況變化。

因此我們的外匯儲備就必須要滿足幾方面的條件：

首先，是要保持穩定的流動性，因為國內企業隨時要花掉自己的盈利，就需要向央行支付人民幣，由央行進行美元的結算，這樣我們就不能輕易的動用外儲的錢。所以這些投資需要是美元資產，那麼美國國債就是首要的選擇了。

其次，由於這些錢並不是國家自己的，所以我們必須保證投資的項目不會虧損，這樣美國國債就被作為明顯的避險品，成為了主要的選擇。因為即使世界經濟如何變化，美國的國債也是有最好的償付能力和信用等級的。圖為我國外儲情況。

第三，我們要保證資產的可買賣性，就是在我們需要變現的時候，這些資產可以迅速的轉為美元，而在我們暫時不需要動用資金時，美元又可以迅速地轉為投資資產。鑑於美國金融市場的開放性和龐大體量，美國國債具有其他資產無法比擬的優勢。

二、為什麼黃金無法替代美國國債？

黃金是國際公認的硬通貨，也是所有貨幣的錨定物，一個國家的黃金儲備能夠決定，這個國家在貨幣價值上有多大的話語權，因此增持黃金是一個央行正常的操作。

不過，在通常的情況下，黃金對比美國國債也有明顯的劣勢：

首先，黃金是一種無息資產，除去通貨膨脹造成的貨幣貶值，黃金無法對持有者給予任何利潤，除非在經濟下行時期，央行通過增持黃金獲得一定的收益，比如說今年我國央行就持續的增持黃金獲得盈利。否則黃金的持有不如美國國債，因為雖然同為避險資產，美國國債還是能收穫一定的收益的。圖為黃金價格與美元供應量關係，可見黃金上漲是由貨幣貶值推動。