關勃：今日MSCI最大擴容生效，也是MSCI今年在A股的最後一次擴容。
截至收盤，北向資金當日淨流入243.63億。滬股通淨流入約122億，深股通淨流入約121億。
而在14:59分時，出現異動，北向資金淨流入金額高達529.86億元，其中，滬股通淨流入高達284.62億元，深股通淨流入高達245.24億元。
觀察尾盤競價情況可以看出，第三次擴容部分成分股被北向資金大肆買入，尾盤三分鐘競價階段，多隻成分股上漲。紫光股份漲4.57%，漲幅最大，三七互娛、西部證券、通策醫療、宇通客車、益豐藥房等多股漲逾2%，天茂集團、芒果超媒、億聯網絡等漲逾1%。
與此同時，不少MSCI第三次擴容成分股尾盤被砸，貴州百靈尾盤競價三分鐘跌3%，跌幅最大，中化國際、天地科技、中華企業等跌逾2%。
年內最大規模擴容生效
據瞭解，此次，總計204只A股被新增納入MSCI中國指數，其中189只為中盤股，創業板股達到40只。
生效後，A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的佔比分別為12.2%和4.1%。貝萊德方面表示，此次納入預計將吸引67億美元的被動外資流入，遠超8月的納入。多位外資基金經理表示，看好明年A股的結構性機遇，除了在MSCI指數中佔權重比較大的銀行等金融類股票，外資普遍看好消費、醫療等板塊，並且關注5G相關的具備盈利確定性的公司。
與之前相比，此次擴容有兩大看點：一是券商測算此次擴容將為A股帶來超400億元的被動增量資金，資金規模為歷次之最；二是除中國大盤A股納入因子從15%增加至20%外，MSCI首次將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數，中盤成份股將獲得可觀的邊際資金流入。
值得一提的是，北向資金已提前開始佈局。數據顯示，11月7日公佈名單以來，北向資金已對近八成中盤成份股進行了加倉，超六成成份股的加倉幅度超過0.1%。其中，益豐藥房、韋爾股份、浪潮信息、長安汽車、華新水泥獲加倉幅度最高，持倉佔比增加超1%。
截至11月25日，11月以來北向資金淨流入341.77億元，而6月以來北向資金的淨流入量已高達1987.23億元。
從持股市值看，截至22日，北向資金持股市值最高的是貴州茅臺，為1179.6億元；其次是中國平安和美的集團，持股市值均超600億元；對格力電器、恆瑞醫藥、五糧液的持股市值均超400億元；對招商銀行的持股市值為352.18億元，對海螺水泥、長江電力、平安銀行、伊利股份、海康威視的持股市值均超200億元。持股市值超過百億元股票合計19只。
此外，顯示，上週北向資金持股數量環比增加行業有25個，鋼鐵、計算機、國防軍工和輕工製造4個行業持股數量環比增加4%以上。
其中鋼鐵行業環比增倉最為明顯，北向資金上週持有其股票21.39億股，環比增加10.65%。鋼鐵指數已在底部徘徊較長時間，上週獲北向資金重點關注，周內上漲4.88%。
上週減倉的3個行業中，休閒服務行業減倉最為明顯，上週北向資金持有該行業3.77億股，環比下降2.15%。
上述增倉行業中，家用電器和建築材料行業已連續14周獲北向資金加倉，其中家用電器行業持股數量比14周前增加21.61%，建築材料行業持股數量比14周前增加38.92%。減倉的行業中綜合業已經連續3周遭減倉。
業內人士指出，由於本次納入資金規模較前兩次增大，流動性壓力也相應提高，可能出現部分公司股價波動，建議投資者予以關注。
細數MSCI歷次擴容異動
5月28日尾盤異動
5月28日，MSCI年內擴容第一步在當天收盤後生效，尾盤指數出現了戲劇性變化，臨近收盤期間，大盤指數一度翻綠，但尾盤階段卻出現暴力拉昇跡象，上證指數收盤漲0.61%。
指數尾盤暴力拉昇的主要原因是，被動配置資金需要在追蹤MSCI的被動基金中，必須於生效前一個交易日內，完成建倉或者加倉，才能最大限度地保證跟隨相關指數。
數據顯示，今年5月28日盤後，A股納入比例從5%提升至10%正式生效，當日陸股通資金從此前的連續8日淨流出轉為淨流入56億元，且陸股通買入成交金額從前一日的192億元大幅提升至414億元，北向資金尾盤出現搶籌現象。
8月27日尾盤異動
8月27日，MSCI年內擴容調整第二步正式生效，有了前一次的經驗，大盤在開盤後持續震盪走高，午後走勢有所回落，但尾盤卻出現了耐人尋味的一跌，MSCI擴容納入的成分股並沒有出現預期的尾盤競價大漲，反而出現下挫。
8月27日盤後，A股納入比例從10%進一步提升至15%，當日陸股通淨流入規模大幅上升至113億，買入成交金額從前一日的188億上升至478億，但和上一次相比，北向資金尾盤明顯出現砸盤，14:59分，北向資金淨流入額達240.91億元，但收盤時只有113億元，“聰明”資金可能提前佈局，但正式生效後落袋為安。
MSCI還會繼續擴容？
那麼，本次完成擴容後，後續是否繼續擴容？
目前MSCI還沒有具體的計劃，因此這也是目前投資者最為關注的話題。
根據此前的諮詢結果，MSCI是否能繼續擴容，有四個問題將對其有直接影響。據2019年2月末MSCI公佈的提高A股納入比例的諮詢結果顯示，目前A股市場尚存待改進的問題主要包括四個方面，即對沖工具、衍生產品不足，股票資金結算週期短，互聯互通中的假期風險，逐漸向綜合交易賬戶機制過渡。
招商證券張夏指出，本次擴容實施完成後，年內A股納入國際指數及擴容全部落地。A股納入MSCI比例繼續提高主要面臨四方面約束，且均屬於市場基礎建設待改善的問題。預計今年11月擴容完成後，A股納入MSCI進程短期或有放緩，而富時羅素指數下一階段安排大概率要等到2020年9月。參考韓國、中國臺灣經驗，擴容進程暫緩的情況下，明年外資仍會持續流入，但被動增量資金的減少可能導致規模略降。
張夏預計，如果明年各對沖工具如期穩健運作，能夠為海外機構投資者提供更有效的對沖工具，不排除MSCI拋出擴容計劃的可能。但是，鑑於需要8個月左右時間落地，如果MSCI在2020年一季度的季度調整中提出擴容徵詢意見，那明年才有繼續擴容落地的可能。
興業證券分析師根據以往經驗判斷，MSCI有可能在12月份收集全球投資者的反饋意見，最快的話可能在2020年2月看到投資機構關於A股納入因子進一步提升的問詢意見，慢的話也可能在2020年5月的半年度指數審議會議上討論這一問題。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
不管你是激進型的朋友還是穩健型的股民，都歡迎關注我們 @中和應泰上海分公司 。我們會定期發佈一些熱門題材幹貨和邊風煒 魏寧海 徐文明 凱恩斯 等財經大咖視頻。請大家多多點贊和轉發，期待與你們更多的交流與互動。
閱讀更多 中和應泰上海分公司 的文章
