关勃：今日MSCI最大扩容生效，也是MSCI今年在A股的最后一次扩容。
截至收盘，北向资金当日净流入243.63亿。沪股通净流入约122亿，深股通净流入约121亿。
而在14:59分时，出现异动，北向资金净流入金额高达529.86亿元，其中，沪股通净流入高达284.62亿元，深股通净流入高达245.24亿元。
观察尾盘竞价情况可以看出，第三次扩容部分成分股被北向资金大肆买入，尾盘三分钟竞价阶段，多只成分股上涨。紫光股份涨4.57%，涨幅最大，三七互娱、西部证券、通策医疗、宇通客车、益丰药房等多股涨逾2%，天茂集团、芒果超媒、亿联网络等涨逾1%。
与此同时，不少MSCI第三次扩容成分股尾盘被砸，贵州百灵尾盘竞价三分钟跌3%，跌幅最大，中化国际、天地科技、中华企业等跌逾2%。
年内最大规模扩容生效
据了解，此次，总计204只A股被新增纳入MSCI中国指数，其中189只为中盘股，创业板股达到40只。
生效后，A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的占比分别为12.2%和4.1%。贝莱德方面表示，此次纳入预计将吸引67亿美元的被动外资流入，远超8月的纳入。多位外资基金经理表示，看好明年A股的结构性机遇，除了在MSCI指数中占权重比较大的银行等金融类股票，外资普遍看好消费、医疗等板块，并且关注5G相关的具备盈利确定性的公司。
与之前相比，此次扩容有两大看点：一是券商测算此次扩容将为A股带来超400亿元的被动增量资金，资金规模为历次之最；二是除中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%外，MSCI首次将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数，中盘成份股将获得可观的边际资金流入。
值得一提的是，北向资金已提前开始布局。数据显示，11月7日公布名单以来，北向资金已对近八成中盘成份股进行了加仓，超六成成份股的加仓幅度超过0.1%。其中，益丰药房、韦尔股份、浪潮信息、长安汽车、华新水泥获加仓幅度最高，持仓占比增加超1%。
截至11月25日，11月以来北向资金净流入341.77亿元，而6月以来北向资金的净流入量已高达1987.23亿元。
从持股市值看，截至22日，北向资金持股市值最高的是贵州茅台，为1179.6亿元；其次是中国平安和美的集团，持股市值均超600亿元；对格力电器、恒瑞医药、五粮液的持股市值均超400亿元；对招商银行的持股市值为352.18亿元，对海螺水泥、长江电力、平安银行、伊利股份、海康威视的持股市值均超200亿元。持股市值超过百亿元股票合计19只。
此外，显示，上周北向资金持股数量环比增加行业有25个，钢铁、计算机、国防军工和轻工制造4个行业持股数量环比增加4%以上。
其中钢铁行业环比增仓最为明显，北向资金上周持有其股票21.39亿股，环比增加10.65%。钢铁指数已在底部徘徊较长时间，上周获北向资金重点关注，周内上涨4.88%。
上周减仓的3个行业中，休闲服务行业减仓最为明显，上周北向资金持有该行业3.77亿股，环比下降2.15%。
上述增仓行业中，家用电器和建筑材料行业已连续14周获北向资金加仓，其中家用电器行业持股数量比14周前增加21.61%，建筑材料行业持股数量比14周前增加38.92%。减仓的行业中综合业已经连续3周遭减仓。
业内人士指出，由于本次纳入资金规模较前两次增大，流动性压力也相应提高，可能出现部分公司股价波动，建议投资者予以关注。
细数MSCI历次扩容异动
5月28日尾盘异动
5月28日，MSCI年内扩容第一步在当天收盘后生效，尾盘指数出现了戏剧性变化，临近收盘期间，大盘指数一度翻绿，但尾盘阶段却出现暴力拉升迹象，上证指数收盘涨0.61%。
指数尾盘暴力拉升的主要原因是，被动配置资金需要在追踪MSCI的被动基金中，必须于生效前一个交易日内，完成建仓或者加仓，才能最大限度地保证跟随相关指数。
数据显示，今年5月28日盘后，A股纳入比例从5%提升至10%正式生效，当日陆股通资金从此前的连续8日净流出转为净流入56亿元，且陆股通买入成交金额从前一日的192亿元大幅提升至414亿元，北向资金尾盘出现抢筹现象。
8月27日尾盘异动
8月27日，MSCI年内扩容调整第二步正式生效，有了前一次的经验，大盘在开盘后持续震荡走高，午后走势有所回落，但尾盘却出现了耐人寻味的一跌，MSCI扩容纳入的成分股并没有出现预期的尾盘竞价大涨，反而出现下挫。
8月27日盘后，A股纳入比例从10%进一步提升至15%，当日陆股通净流入规模大幅上升至113亿，买入成交金额从前一日的188亿上升至478亿，但和上一次相比，北向资金尾盘明显出现砸盘，14:59分，北向资金净流入额达240.91亿元，但收盘时只有113亿元，“聪明”资金可能提前布局，但正式生效后落袋为安。
MSCI还会继续扩容？
那么，本次完成扩容后，后续是否继续扩容？
目前MSCI还没有具体的计划，因此这也是目前投资者最为关注的话题。
根据此前的咨询结果，MSCI是否能继续扩容，有四个问题将对其有直接影响。据2019年2月末MSCI公布的提高A股纳入比例的咨询结果显示，目前A股市场尚存待改进的问题主要包括四个方面，即对冲工具、衍生产品不足，股票资金结算周期短，互联互通中的假期风险，逐渐向综合交易账户机制过渡。
招商证券张夏指出，本次扩容实施完成后，年内A股纳入国际指数及扩容全部落地。A股纳入MSCI比例继续提高主要面临四方面约束，且均属于市场基础建设待改善的问题。预计今年11月扩容完成后，A股纳入MSCI进程短期或有放缓，而富时罗素指数下一阶段安排大概率要等到2020年9月。参考韩国、中国台湾经验，扩容进程暂缓的情况下，明年外资仍会持续流入，但被动增量资金的减少可能导致规模略降。
张夏预计，如果明年各对冲工具如期稳健运作，能够为海外机构投资者提供更有效的对冲工具，不排除MSCI抛出扩容计划的可能。但是，鉴于需要8个月左右时间落地，如果MSCI在2020年一季度的季度调整中提出扩容征询意见，那明年才有继续扩容落地的可能。
兴业证券分析师根据以往经验判断，MSCI有可能在12月份收集全球投资者的反馈意见，最快的话可能在2020年2月看到投资机构关于A股纳入因子进一步提升的问询意见，慢的话也可能在2020年5月的半年度指数审议会议上讨论这一问题。
本文由北京中和应泰财务顾问有限公司上海分公司 投资顾问 关勃（执业编号：A0150614050001）编辑整理。内容仅供教学参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
不管你是激进型的朋友还是稳健型的股民，都欢迎关注我们 @中和应泰上海分公司 。我们会定期发布一些热门题材干货和边风炜 魏宁海 徐文明 凯恩斯 等财经大咖视频。请大家多多点赞和转发，期待与你们更多的交流与互动。
閱讀更多 中和應泰上海分公司 的文章
