拼多多近日發佈了2019年第三季度財報，這一季度，拼多多營收以及GMV繼續保持增長，用戶的規模也再創新高。
但每一次的財報，對於拼多多的股價而言，就像是一次變臉。
市值剛剛超過京東的拼多多，根據第三季度財報顯示，股價卻創下了最大跌幅記錄，週三的美股收盤之後，暴跌23%左右，市值縮水至365億美金，被京東百度反超。床下IOP以來最大單日跌幅，蒸發了超過百億美元。
今年上一季度，平多多交出一份超出市場預期財報，短短 三個月時間的股價暴漲，從21美元左右上漲到43美元左右，成為“黑馬”，市值一度超過500億美元，一度超過京東成為中國第二大電商公司。
為什麼拼多多市值下降，呈現虧損但黃崢並不擔心？
拼多多2019年第三季度實現營收75.1億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%，但這一數字低於市場預期的76.5億元。此外，由於營銷費用急劇上升，拼多多淨虧損從去年同期的11億元擴大至23億元，這讓投資者有些始料未及。
拼多多以團購出名，瞄準的是底線市場。聯合眾多品牌推出各種高額補貼，現在看來這種“以虧損換市場，以補貼搶用戶”的策略十分有效。
根據數據顯示，拼多多第三季度的年活躍用戶增加了5310萬，遠遠高於阿里1900萬。
所以面對拼多多鉅額虧損，創始人黃崢並不擔心，表示“拼多多把錢看作是一種投資，是一種長期的機遇，有了這樣的機遇，我們就要去大量的投資，而不說把錢都存著。所以有時候會陷入一種境地，如果數字表現不錯，但實際上是我們沒有抓住機遇去投資，總是很保守。但是有時候，數字表現不佳，卻說明了我們抓住了投資機會去做了投資。我們的“百億補貼”不是口號，所花的每一分錢都是值得的。”
另外，對於核實會改變現在的大規模補貼戰略，黃崢稱“我們的確有這個度量參數，但是很抱歉不可公佈。我只能說我們目前的對於現在的投資非常滿意，並且對於用戶的反應也非常滿意，再過一個季度，可能就有具體的數據可以分享。”
確實，就算是現在拼多多市值下降並且處於虧損狀態，但它的現金流依然充裕，所以對於這個企業發展黃崢並不會過於擔心。
截至2019年9月30日，拼多多擁有現金、現金等價物和受限制現金344億元人民幣。剔除限制性現金後，拼多多的現金和現金等價物為人民幣157億元。此外，拼多多的短期投資為人民幣246億元，可動用現金總額為人民幣403億元。
虧損為何還要“百億補貼”
在過去的11個季度，拼多多有5個季度，在市場營銷上的支出，超過了季度總收入。換言之，在這5個季度裡，拼多多的總收入，都不足以覆蓋市場營銷這一項成本。如果再算上日常管理和研發費用，拼多多更加入不敷出。這是典型的燒錢模式。
營銷開支主要來自線下廣告和線上優惠券。相比複雜的優惠補貼政策，拼多多的補貼簡單粗暴。
這一年，拼多多聯合品牌商高調推出“百億補貼”活動，針對高客單價的品牌商品讓利，挑選熱門商品直接進行打折補貼，補貼的成本由店鋪一起或由拼多多單獨承擔。
補貼背後的邏輯是，拼多多在廣袤的“五環外”市場站穩腳跟後，開始反攻一二線城市，以補貼為抓手來吸引一二線城市的用戶，農村包圍城市。
今年的雙11，阿里和京東都高調公佈了自己平臺上的雙11戰績，唯獨拼多多缺席。拼多多隻公佈了這樣一組數據：賣出了40萬臺iPhone11及1000輛國產汽車。這體現了拼多多對一二線城市高客單價用戶的重視。
並且對於此事，黃崢顯得毫不在意，直言拼多多“隨時具備了產生收入和隨時賺錢的能力”。換言之，長期是增長戰略，也是與變現的取捨。在Q3財報電話會議上，拼多多方面表示，“我們更多的關注用戶的參與，而不是變現。”
黃崢認為百億補貼是拼多多”有價值的、長期的投資“。沒有所謂的取捨，拼多多把花錢看作一種投資，看成長期的機遇，有時數據表現不錯實際上是沒有抓住機遇投資，有時數據表現不佳卻說明抓住了機遇投資。
黃崢的胸有成竹，拼多多的高速崛起，這季財報背後，拼多多將如何挽回蒸發的市值，繼續趕超京東挑戰阿里，將考驗退隊的戰略和執行力。
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