成功源自獨立於羊群之外
掌管著106億美元資產的伯恩擅長髮現價值低估而現金流充裕的公司，以抄底價買入並從中獲利。這意味著她管理的基金雖然在洶湧上揚的行情中可能表現落後，但同時也能避開金融危機下的股市暴跌。Westwood Holdings的紅利每年增長近15%，旗艦基金Gamco Westwood Equity Fund近15年的年均投資回報率為8%，超過標準普爾500指數同期7%的年均漲幅。
獨立生存法則
伯恩能在資本市場屹立近40年，依靠的是獨立於羊群的生存法則。她總是在尋找那些尚未被華爾街發現的成長股。因此，在幾十年的投資生涯中，她青睞的永遠是那些被市場低估同時擁有充裕現金流的公司。
“尋找高現金流收益率是我們選股過程的重要一環”，在此基礎上，伯恩在2007年找到了幾個低估值的科技股，包括微軟、思科、埃森哲和甲骨文。當時，微軟和甲骨文市盈率為有16倍，但現金流收益率卻高達7%；思科的動態盈利增長超過25%，現金流收益率為6%，市盈率為18倍。
伯恩也善於通過分析財務指標來選擇個股。比如，她會將一個公司在一個季度內業績超過分析師預測的百分比和分析師對該公司盈利年增長百分比預期做一個對比，如果這個比例高於1，就說明分析師沒有給予公司改善的基本面足夠的關注。她說：“當分析師在公司表現超預期後還不上調盈利預測，那就意味著他們不相信公司可以將超預期表現保持下去，這就帶來了投資機會。”同時，她還十分關注公司的市銷率，一般會避開市銷率超過4倍的公司。
另外，她還對公司的負債給予高度的關注，“當一個大型公司在業務轉型的時候，損益表並不能說明什麼問題，而資產負債表才是關鍵所在。”比如她更青睞債務佔總市值比率低於50%的公司。
一般情況下，當一隻股票的市盈率超過該公司的盈利增長率時，伯恩就會考慮將該股出售。比如，當一隻股票的市盈率達到了31倍，但公司的盈利增長率只有30%，這時，拋售的時候就該到了。
大而美的公司
在去年股市的強勁反彈中，一些低市值和公司質量較差的股票受到了投資者的追捧，但優質的大盤藍籌股卻少人問津。對此，伯恩當時表示，當經濟復甦前景的不確定開始影響投資者的風險厭惡程度，“資歷更老、更加成熟的公司終究會脫穎而出”。
我們預計美聯儲將通過一系列的動作從經濟體中逐漸回抽流動性，這將是決定2010年股市表現的重要因素。流動性的降低會導致投資者風險承受能力的下降，資金從而會向高質量的公司轉移。
她同時認為，美國正處在一個七年經濟週期的第三或第四年，在這一週期內總體經濟增長將呈溫和之勢，並且可能低於市場普遍預期，這也正是高質量的大公司在行業蕭條中擴大市場份額的時機。其中，跨國企業的業績表現將勝於業務侷限在美國國內的公司，因為後者無法通過參與高成長的海外市場來提振公司業績。
從滿眼好股到滿眼爛股
比如一個投資者決定買一隻股票，或者剛剛買進一隻股票，他每談起這隻股票時都眉飛色舞，認為這隻股票所處的行業是最好的行業，這個公司的管理層是最能幹的管理層，這家企業擁有別的企業無法企及的競爭力，這隻股票的價格，是被嚴重低估的。你要是不同意他的意見，他簡直就要跟你生氣。
可事實的真相可能是：這就是一隻被嚴重高估的垃圾股。
因為自己的願望，而美化自己投資的公司，應該是很多投資人都會經歷的一個階段。但如果老停留在這個階段，就是災難了。這是最容易發生嚴重虧損的階段。
一般來說，初入股市時，兩眼一抹黑，不知道哪是好股，哪是壞股，這裡聽人說一嘴，那裡聽人說一嘴，操作上戰戰兢兢，最後可能還是買了自己最熟悉的一兩隻股，比如過去長期關注的，比如自己經常使用它的產品的，比如和自己工作相關的。
這時候往往是掙錢的。並不是瞎貓碰上死老鼠，而是因為最質樸的判斷往往是對的，而對市場的敬畏則降低了犯錯誤的可能性。
等掙了點錢了，覺得自己懂了，就會開始看K線圖，會在行情繫統裡查財務資料，會用搜索引擎去找所投資公司的新聞，這時候投資者會認為自己已經是一個準專業股民了。
這個階段就會發生一個問題，只要自己關注過的股票，都覺得是好股。這可以理解啊，因為行情繫統裡都是公司的業務回顧和業務展望，說起來都是宏圖大略。新聞裡都是ceo在發佈新戰略新產品，黨和國家領導人在視察公司。這時候，真是滿眼好股啊。
災難往往就在這時候發生，最後的結果，衣冠楚楚的ceo被發現是貪汙犯，新戰略雷聲大雨點小，新產品從來沒見它上市。
原來，完美的公司是高管藍圖、媒體報道和自己的良好願望造出來的幻像。
經此一役，花錢買了教訓，如果還沒有憤而退出市場的話，投資者就變了一個人，從此拿著一雙警惕的眼睛看世界，覺得所有ceo都是大話精，新產品註定要失敗。關於自己關注的公司，搜尋到的每一條信息，都透露出不祥的味道。這時候會覺得這個世界上就沒有一家好公司，有一兩家好公司的話，股價已經到天上去了。
滿眼爛股啊，無股可買，痛苦。
別急，如果你是處在這個狀態的話，你離掙錢不遠了。
謹慎，對市場敬畏永遠是最有價值的。真正有價值的買入機會不會那麼多，但能抓準一兩次，就能立於不敗之地了。
更高的境界是什麼呢？分析公司，能抓主流，看大方向，不在細節上吹毛求疵，但對大的疑點絕不放過，看山還是山，幾千個代碼，在眼裡就是一片小樹林，哪是好股哪是壞股，一目瞭然。
至這境界，想不掙錢都難。可能巴菲特就是這樣的吧。常人要達到這境界，難，努力吧。
如何技術的去分析MACD？
MACD上二次金叉的基本含義：
零軸之上，一次金叉代表了做多能量的一次反擊；二次金叉代表了做多能量的二次反擊；做多能量頑強，做空能量力不從心，金叉順序交易更多的是看二次金叉，因為一次金叉級別要比二次金叉級別小。MACD二次金叉出現暴漲股的概率要高一些。
首先我們要知道（一）macd指標的基本構成，它是由三部分組成的，分別是快線DIFF，慢線DEA，和紅綠柱構成的，大家可以看以下圖片。
最簡單記法就是白色的是快線，黃色的是慢線，當白線在黃線上方時，那個柱子是紅色的，反之就是綠色的。
MACD背離模式
大多交易者認為背離就是單純的抄頂和抄底，這裡給大家分享背離非常經典的用法，而且能熟練掌握並把握門道背後的細節就能夠賺錢！
【順勢背離】順勢背離就是指在多頭趨勢中去尋找底背離去，在空頭趨勢中去尋找頂背離，我們運用逆小勢順大勢的原則方法來獲利要比單純的抄頂抄底更勝一籌！
【縮量背離】在多頭的頂部出現了背離的同時K線出現了K線逐漸趨小，動能逐漸趨弱的現象去做空，這種形態多是終結楔形，反過來在空頭的底部出現縮量現象去做多要比直接抄頂和抄底的成功率更高，而且這種情況的背後通常是以巨量釋放的結果展現出來，很容易拿到大好行情。
【雙峰背離】大週期出現了頂背離+末端的小週期再次出現了頂背離雙重確定了頂部賣空！一個週期上的雙峰背離是不多的，如果你已經很熟練了，要靈活在配對的週期小週期中去等待二次背離，會交易得更有快感.
【順勢縮量背離】很明顯就是既順大勢逆小勢的同時有縮量現象進一步加強頂底信號
什麼樣的MACD要大膽買進？什麼樣的MACD必將大漲？
MACD指標是股票當中比較常見的一個指標，被一度稱之為“指標之王”，用法比較基礎，比如金叉死叉、頂底背離，我們之前做過一套量化系統對MACD指標的成功率做過測試成功率在68.7%，如果個人使用成功率有高有低，但是要做到“必定大漲”，很顯然是不可能的，交易當沒有必定、確定、肯定之類的詞眼，不確定性雖然就是風險，但也是交易之美所在。既然沒有必定大漲，但是我們可以通過使用方法的優化，來儘可能的去提高指標的成功率。下面這兩種方法大家可以參考。
第一、在MACD指標處於零軸上方的情況下，死叉之後再金叉，是買入信號，這裡有幾個關鍵詞務必注意：0軸上方、先死叉、後金叉，缺一不可，要不然會影響其有效性。如下圖所示。
第二、看背離；很多指標都有頂底背離的用法，所謂的背離就值得是股價和指標走勢不同步。而MACD的底背離指的是股價創出新低，但是MACD指標沒有新低，反而走高的情況。
對於MACD指標而言的話，有DIFF和DEA所組成的黃白線，還有DIF和DEA之間的乖離所形成的MACD柱。對於MACD柱的話，我們一般看的是MACD柱的面積。
布林線常用方法
基礎知識
1、BOLL指標中的上、中、下軌線所形成的價格通道的波動範圍是不確定的，通道的上下限隨著價格的上下波動而變化。在正常情況下，價格應始終處於價格通道內運行。如果價格脫離價格通道運行，則意味著行情處於極端的狀態下。
2、在BOLL指標中，價格通道的上下軌是顯示價格穩定運行的最高價位和最低價位。上軌線、中軌線和下軌線都可以對價格的運行起到支撐作用，而上軌線和中軌線有時則會對價格的運行起到壓力作用。
3.BOLL指標的K線圖穿越的方向正好明確地指明瞭價格即將加速運動的方向。
4.利用布林線指標主要是觀察布林線指標開口的大小，對那些開口逐漸變小的價格就要多加留意了。因為布林線指標開口逐漸變小代表價格的漲跌幅度逐漸變小，多空雙方力量趨於一致，價格將會選擇方向突破，而且開口越小，價格突破的力度就越大。
5.一旦BOLL指標開始張口，表示舊的趨勢即將結束，新的趨勢正在開始，一旦突破，爆發力將很強。
6.一旦BOLL指標的上軌被其K線圖擊穿，表明價格即將強勁上攻，步入主升段，可立即逢低介入。
布林線指標有什麼重點？怎麼把握進場和出場？
布林線是我們技術分析時常常用到的指標，布林線有上中下3條線，分別稱之為上軌，中軌，下軌，布林線一般用於判斷行情階段。當行情處於多頭時，股價會緊貼布林線上軌運行，不會超出太遠。當行情突然出現一波拉昇超出布林線上軌較遠距離時一般預示調整即將到來，布林線的三條3指標線會隨著行情的運行逐漸開口或縮口，一般行情處於震盪時，布林線會隨著行情的運行，逐漸縮口，一般縮口至最窄的時候既為行情的變盤節點。
一單趨勢走出來之後布林線會張口，趨勢越大，布林線張口的幅度越大。
一般布林線中軌為趨勢的運行時的支撐位和阻力位，如在多頭趨勢中，回落至布林線中軌一般為進場點，空頭趨勢中，如出現反彈一般布林線中軌為止損出局點。任何技術分析都無法百分之百預測接下來的走勢，只能作為一個參照依據。
切勿過於迷信技術分析，掌握資金流向，推演資金流向才是股票交易的真諦。
多空布林線BBIBOLL與MACD的結合使用
前面掌握了多空布林線BBIBOLL的5分鐘圖的單獨使用，那麼，多空布林線指標與其他指標的結合使用是什麼效果呢？接下來的這堂課，就跟大家一起分享BBIBOLL與MACD的結合使用。兩者結合，能將成功率進一步的提高，也是對我們在短線上的把控能力的提升，和風險的一種控制。
一、MACD金叉，突破買多。
5分鐘圖上macd白線上穿黃線形成金叉，同時5分鐘圖上多空布林線主圖穿破中軌上漲，5分鐘圖站穩，既是買多機會；這種形態只要買上基本上就是賺，做過統計，10次8次準確。短線賺錢及時走即可，切勿太貪。
當上漲出現滯漲，而且是突破上軌之後的回落，且有連續3跟5分鐘K線走平，回落之勢，立馬止盈出局，等待下次機會的到來。
二、MACD死叉，跌破買空。
5分鐘圖上macd白線下穿黃線形成死叉，同時5分鐘圖上多空布林線主圖跌破中軌回落，5分鐘圖穩在中軌之下，既是買空機會；這種形態只要買上就是賺，做過統計，10次8次準確。
短線賺錢及時走即可，切勿太貪。
散戶牢記這9張思維導圖
1、股市導圖總綱
2、k線基礎
3、均線基礎
4、切線基礎
5、指標分析
6、選股方法
7、板塊輪動
8、統計分析
9、股市中的各色騙局
10、遊資高級戰法
（注意：以上圖片被壓縮，看不清晰的可以找我要高清大圖以及具體的操盤方法）
市場投資如何才能做到不裸泳？
“裸泳”是目前的時尚用語，它最早的出處來自巴菲特，大意是退潮的時候才會看見誰沒穿褲子。
啥叫裸泳，沒人給予定義，巴菲特也只是形象比喻而已。在我看來，就是不發生重大、滅頂之災的錯誤。至於短期市場的波動，不能算在這裡。巴菲特也有買了股票，然後股價跌去很大幅度的事情。
怎樣才能不發生滅頂之災的錯誤，在我看來，第一條就是品種選擇。在這個問題上不能犯戰略性錯誤。相信這點很容易理解。中國證券市場雖然年輕，才10多年曆史，但已經有企業破產、有股票退市，也有股票漲了上百倍。長期看下來，品種選擇是戰略性的。
這兩類外資，一類是產業類的，如卡特皮勒、米塔爾，他們關注與其產業鏈高度相關的資產低估的品種，戰略目的無非是充實和完整它的產業鏈，或者通過收購，把品牌、產能佈置到中國這個最大的市場上來。他們基本不看二級市場波動的價格，也不看財務投資者的臉色。人家做的是實業的生意，如果新建一個千萬噸鋼廠的成本是500億，而從證券市場上收購才300億，外資當然是樂意收購的。目前看，這類收購在行業上集中於重化工業。
第二類是金融資本，他們偏愛消費領域，尤其是品牌強勢者。因為中國的人口、消費對他們來說太有吸引力了，市場太大了。
如果說他們喜愛什麼還不夠明白，清晰地表達我們品種選擇的重要性，那麼看看他們不愛什麼吧：不選擇在中國已經有絕對優勢的行業，如家電、紡織，因為他們認為行業空間已經很有限了；不選擇未來中國不具有競爭優勢的行業，如通信設備、計算機軟硬件等，（這點和目前投資者熱捧的自主知識創新、高科技行業有很大的反差！）
總的說來，他們不碰不能發揮資本優勢的行業。
不同的人對品種的選擇有不同的理解，例如風險投資大師約翰杜爾（GOOGLE的投資者）就要求三個要素：行業發展空間足夠大，管理團隊優秀，領先的技術。曾聽過國內一著名首富講他對投資的理解：產業是第一位的，這是原生態的，決定成敗的關鍵，人才、管理是第二位的，是通過努力可以做到的，產品是第三位的。這又和近期盛行的炒做風相悖……最近，只要上市公司有什麼新項目、新產品，股價都會給予正面的表現。
對我們來說，首先是行業的選擇，在這一點上我們基本會放棄製造業（廣義的工業股），因為製造業受制於上游的成本上漲，又由於多數中國企業未能在全行業實行有效的產能控制，所以在客戶層面不能有效轉嫁成本壓力，最近空調行業被銅價上漲壓的喘不過氣來，要求漲價，但國美蘇寧等商家還要求廠家降價！！就是典型案例。少數可以納入選擇範圍的，則是在全球範圍內有競爭力的企業，如中集、煙臺萬華、振華港機等。處於微笑曲線的兩端的行業和公司是我們最喜愛的。
其次，我們選擇財務指標，例如負債不太高，穩定並較高的淨資產收益率（ROE），至少是10%以上吧，而且不止一年；尤其是分紅指標過硬的企業。假如企業長期處於6—7成以上的負債率意味著股東承擔了巨大風險，並財務成本過高；良好的現金分紅歷史表明公司的業績不會是造假。過往的造假公司，其中一個硬指標就是幾乎沒有現金分紅――因為公司根本沒有賺錢。而那些老老實實給股東現金分紅的，或許是保守了一點，但多少讓人放心。設制了很多的條框、指標，真正能通過各項指標考驗的行業和公司，就很少了。這是投資化繁為簡的必由之路。
或許這些條框限制了我們的眼界，導致我們錯過很多機會，放棄很多牛股。這不，今年初的金屬股就是我們眼睜睜放過的。但我們不後悔，因為去年底很多券商的研究報告都推介，但我們由於自身知識結構、人脈關係的侷限，未能進行更加深入、系統的研究，尤其對於海外商品期貨市場的趨勢和主力動向無法把握，也就完全不能控制金屬股的風險，因為股票的價格與市盈率無關，與商品價格高度正相關。
但，這些預先的設定讓我們始終行走在一個安全的區域裡。有朋友抱怨，為什麼他總踩到地雷，而我們卻很好彩，從來沒有中埋伏? 我們回答他，因為我們從來不去雷區。
如果想學習方法，改變長期虧損現狀的股友，關注筆者的公眾號：股海宏盤（yk79406），掌握系統操作方法，在股市長期生存。
閱讀更多 導航財經論 的文章
