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雷布斯第三家上市公司登陸資本市場，公司是國內領先的辦公軟件和服務提供商，主要從事 WPS Office 辦公軟件產品及服務的設計研發及銷售推廣。
一、國內市場規模絕對龍頭
WPS Office 已經在國內市場佔據明顯競爭優勢，截止 2018 年底公司WPS 註冊用戶為 2.80 億，佔國內辦公市場用戶總規模的 42.75%，2019年 3 月，月活躍用戶數 3.28 億，是國內最大的國產辦公軟件廠商。
在政府、銀行、央企等多個重點領域優勢明顯，覆蓋率在 85%以上。
截至 2019 年 3 月底，《財富》雜誌披露的 “世界 500 強”中的 120 家中國企業，公司已服務 69 家，比例達 57.50%；國內 96 家央企中，所服務的客戶已達 82 家，比例達 85.41%；特別在金融行業，全國五大有商銀均為公司客戶，在 12 家全國性股份制商業銀行中，所服務的客戶已達 11 家，比例達 91.67%。
除了主要的競爭對手微軟OFFICE外，國內還有永中軟件、中標軟件等，不過大多都屬於市場上沒聽過的那種，基本可以排除國內競爭對手的壓力。
二、高毛利率市場前列
2014 年-2018 年公司綜合毛利率分別為 92.80%、92.84%、88.58%、 88.23%、86.71%。
三、技術型引領公司行業地位
公司2016-2018 年研發費用率分別為 39.4%、35.3%、37.9%
四、國產替代與超車
公司移動端產品在國內佔據首位，2019 年 3 月月度活躍用戶數超過 1.87 億，已覆蓋全球超過 220 個國家和地區，在全球 Google Play、中國 App Store 的辦公軟件應用市場中排名前列，並持續保持領先地位。
五、龐大的免費用戶，成為付費轉化的巨大空間
在免費+預裝策略的驅動下，公司 2019 年 3 月 PC 端+移動端總月度活躍用戶數達到 3.29 億個，相比 2016 年同期增長 77%，佔 2018 年末中國基礎辦公軟件 6.55 億用戶的 50%，滲透率還有提升空間。其中付費月度活躍用戶數 570 萬，僅佔公司總月度活躍用戶數的 1.7%，付費轉化率尚有巨大的提升空間。
六、財報分析
2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-3 月，銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入之比分別為 1.08、1.13、1.11 和 1.06。淨利潤現金含量18年134%，目前121%，說明公司的含金量很高。
公司ROE15%，資產負債率28%並不算高。
截至 2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日及 2019年 3 月 31 日，公司預收款項分別為 2,757.37 萬元、9,033.23 萬元、19,390.60 萬元和 21,220.69 萬元，佔負債總額比例為 21.52%、37.61%、44.02%和 52.43%。
預收賬款列入負債，實際公司真實資產負債率很低，並且預收款項也說明公司對下游有著較強的話語權。
上市首日公司總市值就已經達到了582億，200多倍的市盈率，即便未來在企事業單位、公司及個人客戶方面會有很大的市場成長空間，對應到現在的市值和估值明顯都是高估的。還是那句話，公司是好公司，就是太貴了。
最近連續分享了幾篇對上市公司分析的文章，其中有一些讀者發來問題提問，有說公司未來有減持風險的，有說股價不在上升通道的等。在這裡說明一下，所寫文章內容全部為通過公開資料整理而成，只是自己日常的整理日誌，並不構成任何指導和建議。
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