如果觉得文章内容不错，欢迎点击关注、转发和留言！其实坚持写作是件很难的事情，或许你的一个动作，就是我坚持下去的动力。
雷布斯第三家上市公司登陆资本市场，公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。
一、国内市场规模绝对龙头
WPS Office 已经在国内市场占据明显竞争优势，截止 2018 年底公司WPS 注册用户为 2.80 亿，占国内办公市场用户总规模的 42.75%，2019年 3 月，月活跃用户数 3.28 亿，是国内最大的国产办公软件厂商。
在政府、银行、央企等多个重点领域优势明显，覆盖率在 85%以上。
截至 2019 年 3 月底，《财富》杂志披露的 “世界 500 强”中的 120 家中国企业，公司已服务 69 家，比例达 57.50%；国内 96 家央企中，所服务的客户已达 82 家，比例达 85.41%；特别在金融行业，全国五大有商银均为公司客户，在 12 家全国性股份制商业银行中，所服务的客户已达 11 家，比例达 91.67%。
除了主要的竞争对手微软OFFICE外，国内还有永中软件、中标软件等，不过大多都属于市场上没听过的那种，基本可以排除国内竞争对手的压力。
二、高毛利率市场前列
2014 年-2018 年公司综合毛利率分别为 92.80%、92.84%、88.58%、 88.23%、86.71%。
三、技术型引领公司行业地位
公司2016-2018 年研发费用率分别为 39.4%、35.3%、37.9%
四、国产替代与超车
公司移动端产品在国内占据首位，2019 年 3 月月度活跃用户数超过 1.87 亿，已覆盖全球超过 220 个国家和地区，在全球 Google Play、中国 App Store 的办公软件应用市场中排名前列，并持续保持领先地位。
五、庞大的免费用户，成为付费转化的巨大空间
在免费+预装策略的驱动下，公司 2019 年 3 月 PC 端+移动端总月度活跃用户数达到 3.29 亿个，相比 2016 年同期增长 77%，占 2018 年末中国基础办公软件 6.55 亿用户的 50%，渗透率还有提升空间。其中付费月度活跃用户数 570 万，仅占公司总月度活跃用户数的 1.7%，付费转化率尚有巨大的提升空间。
六、财报分析
2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-3 月，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比分别为 1.08、1.13、1.11 和 1.06。净利润现金含量18年134%，目前121%，说明公司的含金量很高。
公司ROE15%，资产负债率28%并不算高。
截至 2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日及 2019年 3 月 31 日，公司预收款项分别为 2,757.37 万元、9,033.23 万元、19,390.60 万元和 21,220.69 万元，占负债总额比例为 21.52%、37.61%、44.02%和 52.43%。
预收账款列入负债，实际公司真实资产负债率很低，并且预收款项也说明公司对下游有着较强的话语权。
上市首日公司总市值就已经达到了582亿，200多倍的市盈率，即便未来在企事业单位、公司及个人客户方面会有很大的市场成长空间，对应到现在的市值和估值明显都是高估的。还是那句话，公司是好公司，就是太贵了。
最近连续分享了几篇对上市公司分析的文章，其中有一些读者发来问题提问，有说公司未来有减持风险的，有说股价不在上升通道的等。在这里说明一下，所写文章内容全部为通过公开资料整理而成，只是自己日常的整理日志，并不构成任何指导和建议。
文章的整理和加工工作非常不易，需要耗费大量时间和精力，更多优质观点和价值分析，大家可以添加关注和转发。也欢迎多多留言，表达观点和提出问题。
閱讀更多 資本高易 的文章
