不难发现，从今年年初开始，甚至可以说更早的时候，市场上90%的投资者就已经在期待2020年的比特币减半事件，并且减半已经成为了值得期待的2020年年度大事。因为这个是既定事件，按照比特币原始协议，每四年比特币的区块奖励减半一次。于是，很多人根据历史上前两次比特币的减半过程，总结出了“每逢减半必有牛市”的“经验”和“规律”，并且衍生出了和减半挂钩的“牛熊周期论”。
首先，我们再次科普一下为什么会发生区块奖励减半这件事，以及大家为什么期待“减半”。虽然此前在节目中多次进行了“减半”的科普，也更新了比特币减半的情报，不过发现还有很多新人不太清楚减半的含义和逻辑。
为了避免通货膨胀问题，比特币协议对数量设置了上限，即比特币总量只有2100万个。如果有新的比特币进入系统，网络会在一定程度上控制比特币的产出节奏，也就是需要影响和调整矿工的挖矿速度。所以，比特币网络每隔四年会将区块奖励降低一半，也相当于将挖矿难度增加了，之后产出比特币的速度会越来越慢。
从比特币诞生以后已经经历了两次“减半”，分别是：2012年11月28日，比特币区块奖励从50BTC减至25BTC；2016年7月9日之后，区块奖励减至12.5BTC。那么下一次，按照目前推测，比特币预计在2020年5月18日左右进行第三次区块奖励减半，之后矿工的区块奖励将会变成6.25BTC。
为什么会有“减半必有牛市”这样的共识产生？第一，人们会用基本的供需关系来分析价格上涨逻辑：在不考虑其它因素的影响下，无论哪种商品供应量减少都会导致价格上升。区块奖励减半之后，市场上新增比特币的速度会减慢，但了解和投资比特币的人只会越来越多，这就意味着人们对比特币的需求会增加，如此一来，供需曲线出现变化，推动比特币价格爬升，所以人们说减半会带来牛市。第二，人们从历史经验推测和判断，将减半和牛市建立直接联系。大家都看过各种比特币价格走势图，图表都反映了此前2012和2016年两次比特币区块奖励减半之后都出现了翻几倍甚至几十倍上涨的行情，所以大多数人总结出减半一般都会出现牛市的规律。
但是假如市场打破了这一规律，和大多数人的预期相反，这些人对比特币的信仰会崩塌么？
减半是催化剂，但不是决定因素
有人会说这是多虑，但是我们永远要敬畏风险，作为普通投资者，你永远控制不了市场，只能适应市场。我们不妨分析一下，前面两次大牛市，真的只是由减半推动的吗？显然不是，这只是大多数人看到的一个现象，以为发现了所谓的周期和规律。
减半事件只是其中一个价格助推的主要因素，不是决定性因素，它只是在一定的的市场背景下起到了锦上添花的作用。而市场背景往往是被我们忽略的、没有考虑的因素。
首先，2013年的“牛市”，是因为比特币逐渐进入人们的视野，被早期的投资者们发现价值并认可，“数字黄金”的概念开始被赋予。随之而来的是大量山寨币的出现，投资标 变多，并且刷新了传统投资市场中人们的认知，从而引起了大量新用户的兴趣，才开启了这一轮牛市。其次，2017年的大牛市，我们要考虑到以太坊智能合约的成熟，技术上实现大突破，以及它带来的token经济，暴富效应，给市场带来了巨大的增量资金，引爆了“大牛市”。
减半和相应的市场背景结合，共同发力，才形成了牛市。那么这么理解的话，如果今年到明年技术上没有什么创新突破，另外没有巨大的增量资金入场，市场的推力大大减弱，会不会有可能就达不到预期？
根据比特币投资者兼分析师Tuur Demeester此前在推特上发表的观点，如果想让比特币在下一次区块奖励减半之前始终维持在8000美元以上，市场至少需要约29亿美元资金流入，只有这样才能抵消新生产的比特币进入系统之后带来的通缩效应。目前市场逐渐回归理性，和2013年、2017年的市场阶段性质完全不一样了，如果没有实质性的利好，场外观望资金没那么容易入场，并且这个增量资金达不到一定数目的话，是很难再开启10倍、100倍行情的。
在市场中呆久了，你会发现看空的人永远能找到空的理由，看多的人看哪里都是涨。甚至还有人把之前那张“市场心理周期表”拿来和现在历史大周期作对比，判断我们所处的阶段。
但是，最重要的是大家一定要有自己的判断能力，不要单一面地分析问题。这也是今天讨论和分享这个话题的意义，只是为了打开思维的局限，给予不同分析的角度。
其实，自从今年市场复苏以来，比特币已经表现不错了。从第二季度开始，比特币确实一路攀升，涨势迅猛，6月中旬一度涨到1万4美金；前段时间的政策利好刺激下，24小时内也创下了历史第四大涨幅。比特币拉动了一波结构性的小牛市，带动了山寨币的补涨。但此后又开始陷入了长期的调整。等待牛市的过程很煎熬，投资人、创业者、项目方其实都在熬。
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