“頭部企業理應可以獲得快於行業的增速。”
出品：財經塗鴉（ID：caijingtuya）
當大家都在關注雙十一淘寶數據再創新高的時候，不知道有多少人在留意這樣一個冉冉升起的行業：電商代運營。何為電商代運營？通俗來說就是幫品牌商家在淘寶賣貨的公司。在網購日益發達的當下，這個行業正在迅速的崛起，並且孕育出了不少好公司，其中就包括了壹網壹創。
作為9月底上市的次新股，自開板第一天就備受機構關注，恰逢天時地利，趕在雙十一之前上市的壹網壹創從開板第一天算起的低點100.10，截止至雙十一之前的高點199.96，參與的機構可謂是賺的盆滿缽滿，現如今炒作雙十一概念的熱點退去之後，是否該公司還具有持續關注的價值呢？
投資一家公司必須選擇一條好的賽道，正所謂風來了，豬都會飛，正是這個道理。那麼先來看看，電商代運營這幾年的發展情況（下圖），可謂是如火如荼，在過去五年保持著57.59%的複合增速，並且預期未來三年仍然是雙位數的高速增長。
數據：艾瑞諮詢；財經塗鴉整理
若再細到壹網壹創所屬的美妝個護市場，也是一番朝氣蓬勃的景象。
數據：Euromonitor ；財經塗鴉整理
數據：Euromonitor ；財經塗鴉整理
從上面的結論可以看得出，壹網壹創所處行業，這條賽道是非常優秀的，那麼剩下的就是選擇賽道中優秀的選手了。
由於行業較新，市場上可比的公司不多，上市的有寶尊電商（BZUN.O）、被青島金王（002094.SZ）收購的杭州悠可，以及待上市的麗人麗妝與若羽臣。通過對已有的經營數據的對比，更是印證了這是一條非常好的賽道，以及正在孕育出一批優秀的龍頭公司。
數據：公司公告；財經塗鴉整理
高於20%+的ROE，加之逐年提升的利潤率，想必巴菲特看了也要垂涎欲滴，難怪一眾機構對壹網壹創青睞有加。通過對比，可以明顯看出壹網壹創更高的經營效率。
當下的數據，可能只能證明一點，公司過去是非常的優秀，那麼未來壹網壹創是否還有足夠的成長空間呢？從行業的發展來看，首選行業蛋糕在逐漸做大的基礎上，頭部企業理應可以獲得快於行業的增速，當行業競爭到一定階段之後，勢必出現行業集中度的逐漸提升。
就目前而言，壹網壹創自身的增長，市佔率也在逐年提升，再對比寶尊，壹網未來的成長空間還是可期的。
數據：公司公告；財經塗鴉整理
數據：公司公告；財經塗鴉整理
壹網的風險點在哪裡？對單一產品的依賴性，即百雀羚。不過經過多年的經營與發展，這樣的局面正在得到改善，公司也在積極的拓展更多品類。相比競爭對手而言，壹網壹創在品類拓展上還需要花更多的功夫。
數據：公司公告；財經塗鴉整理
數據：公司公告；財經塗鴉整理
但是任何一個好公司如果買在了不好的價格同樣也會帶來虧損，對比在美上市的寶尊電商PE（TTM）：60倍，壹網壹創在A股的估值也不便宜PE（TTM）：70倍。根據萬得，機構給出的一致預期，預計公司未來三年淨利潤將保持在30%的複合增速。
數據：WIND資訊
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