當一個想法在市場上紮根時，無論證據如何，它都很難改變。這就是反向交易風格如此吸引人的原因。大多數的波動都遠遠超出了它們的邏輯終點，反轉的幅度往往很大，以提供快速獲利的前景。這是雙向的，有上有下，沒有比Beyond Meat更好的例子了。
事後看來，從25美元的發行價漲至240美元左右，可以說有點過頭了。
這樣的強勁勢頭是一種自我實現。它可能一開始是基於對公司的基本信念，但過了一段時間，它就變成了一種股票，因為人們買它，所以它漲了，因為它漲了，所以導致更多的人買它，等等。對於一家成熟的公司，在某一時刻，估值泡沫會破滅，結束瘋狂的買入，但對於像BYND這樣年輕而有活力的公司，估值是一個棘手的概念。
股票的價值源於增長，因此市盈率等傳統估值指標幾乎毫無意義，但根據記錄，BYND的遠期市盈率約為235倍。
Beyond Meat現階段不關心利潤。他們現在把注意力放在擴張上是正確的。收益是收入的函數，但如果實現增長意味著花錢，那就是他們要做的。在這種背景下，他們幾周前發佈的上一份收益報告顯示盈利，這對未來來說無疑是一個好跡象。
不過，決定股票走勢的不是它們的收益或利潤率，而是它們能夠創造的營收增長。因此，為了給股票估值，你必須設計出一種方法，將這種增長與其它增長(相對於股價)進行比較。這可以通過將價格與銷售的比率與整體市場進行比較，然後在相同的基礎上以增長率來實現。
BYND目前的股價是其銷售額的20多倍，上一季度的營收同比增長250%。相比之下，標普500指數成份股公司去年第四季度的平均市盈率約為2.7倍，同比增幅為8.36%。該公司股價與銷售額之比約為平均水平的7.7倍，但其增長率接近平均水平的30倍。
這看起來似乎BYND的價值非同一般，但是增長數字是基於一個特殊的季度。大多數人可能會認為，250%的增長是不可持續的。如果我們看一下華爾街對明年而不是上個季度的收入預測，我們看到的是平均65.2%的增長預測。按這個數字計算，BYND是標準普爾平均增長率的7.8倍，與銷售額的倍數大致相同。
因此，在這些水平上，得出的結論是: BYND 是相當有價值的。
我們可以從中學到兩件事。首先，雖然市場確實傾向於過度，但它通常會自我調整到價格合理的水平。第二，你對BYND的看法應該基於你對未來增長數字的看法。如果他們能超過這些預期，股價相對就便宜了。如果他們做不到，那就沒那麼好了。
根據歷史，投資者在這場辯論中應該站在哪一邊是顯而易見的。華爾街對真正具有顛覆性的公司和新行業的增長預測記錄表明，它們常常低估了增長潛力。這就是蘋果公司在推出iPhone後股價飆升的原因，例如，早年的谷歌、亞馬遜、特斯拉或其他許多例子。
因此，在經歷了相當驚人的波動後，BYND目前的定價水平是合理的，而且基於歷史將重演的完全合理假設，BYND是一項不錯的長期投資。
本文作者：Martin Tillier，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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