当一个想法在市场上扎根时，无论证据如何，它都很难改变。这就是反向交易风格如此吸引人的原因。大多数的波动都远远超出了它们的逻辑终点，反转的幅度往往很大，以提供快速获利的前景。这是双向的，有上有下，没有比Beyond Meat更好的例子了。
事后看来，从25美元的发行价涨至240美元左右，可以说有点过头了。
这样的强劲势头是一种自我实现。它可能一开始是基于对公司的基本信念，但过了一段时间，它就变成了一种股票，因为人们买它，所以它涨了，因为它涨了，所以导致更多的人买它，等等。对于一家成熟的公司，在某一时刻，估值泡沫会破灭，结束疯狂的买入，但对于像BYND这样年轻而有活力的公司，估值是一个棘手的概念。
股票的价值源于增长，因此市盈率等传统估值指标几乎毫无意义，但根据记录，BYND的远期市盈率约为235倍。
Beyond Meat现阶段不关心利润。他们现在把注意力放在扩张上是正确的。收益是收入的函数，但如果实现增长意味着花钱，那就是他们要做的。在这种背景下，他们几周前发布的上一份收益报告显示盈利，这对未来来说无疑是一个好迹象。
不过，决定股票走势的不是它们的收益或利润率，而是它们能够创造的营收增长。因此，为了给股票估值，你必须设计出一种方法，将这种增长与其它增长(相对于股价)进行比较。这可以通过将价格与销售的比率与整体市场进行比较，然后在相同的基础上以增长率来实现。
BYND目前的股价是其销售额的20多倍，上一季度的营收同比增长250%。相比之下，标普500指数成份股公司去年第四季度的平均市盈率约为2.7倍，同比增幅为8.36%。该公司股价与销售额之比约为平均水平的7.7倍，但其增长率接近平均水平的30倍。
这看起来似乎BYND的价值非同一般，但是增长数字是基于一个特殊的季度。大多数人可能会认为，250%的增长是不可持续的。如果我们看一下华尔街对明年而不是上个季度的收入预测，我们看到的是平均65.2%的增长预测。按这个数字计算，BYND是标准普尔平均增长率的7.8倍，与销售额的倍数大致相同。
因此，在这些水平上，得出的结论是: BYND 是相当有价值的。
我们可以从中学到两件事。首先，虽然市场确实倾向于过度，但它通常会自我调整到价格合理的水平。第二，你对BYND的看法应该基于你对未来增长数字的看法。如果他们能超过这些预期，股价相对就便宜了。如果他们做不到，那就没那么好了。
根据历史，投资者在这场辩论中应该站在哪一边是显而易见的。华尔街对真正具有颠覆性的公司和新行业的增长预测记录表明，它们常常低估了增长潜力。这就是苹果公司在推出iPhone后股价飙升的原因，例如，早年的谷歌、亚马逊、特斯拉或其他许多例子。
因此，在经历了相当惊人的波动后，BYND目前的定价水平是合理的，而且基于历史将重演的完全合理假设，BYND是一项不错的长期投资。
本文作者：Martin Tillier，华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
閱讀更多 華爾街那點事 的文章
