手把手教你读财报3：利润表——造假多发地

很多投资者都困惑于如何阅读财报，面对错综复杂的财务数据，究竟应该看什么？如何透过财报了解到背后的企业。

手把手教你读财报通俗易懂非常适合小白入门学习。

利润表也叫"损益表"，是最受资本市场追捧的 表。市场之所以如此重视利润表，是因为股价由市盈率和每股收益的乘积决定，即P(股价) = PE（市盈率）X E（每股收益）。每股收益，就是利润表要汇报给股东的信息。

利润表的核心内容是净利润的产生过程。净利润的产生可分为两步：1、从营业收入到营业利润的过程；2、从营业利润到净利润的过程。让我们慢慢介绍。

营业总收入：营业总收入科目下面，除了营业收入以外的其他三项（利息收 入、已赚保费、手续费及佣金收入），是企业涉及金融业务时才需要单独列报的。一家企业的收入，可以由三种途径产生：销售商品、提供劳务或让渡资产使用权（现金、无形资产、固定资产等）。

营业总成本包括营业成本、营业税金及附加、营业费用（销售费 用、管理费用和财务费用）、资产减值损失。营业成本是指期内销售产品的存货价值。营业税金及附加

指营业过程中无论是否盈利都需要缴纳的税费，包括营业税、消费税、城市维护费、教育附加费等。营业费用包含销售费用、管理费用和财务费用，常被统称为"三费"。其中销售费用是为销售商品（或服务）产生的费用。如广告费、促销费、保险费、运输费、装卸费、销售人员的工资福利及提成、销售机构的固定资产折旧费等。通常而言，销售费用会随着销售收入增减而增减；管理费用是与企业管理环节有关的费用，包含管理者工资福利、工会经费、职工教育经费、行政开支、董事会经费、中介机构费用、 无形资产摊销以及管理机构资产折旧、业务招待费、计提的各类准备等；财务费用包括①自有资金利息收入；②债务的利息支出；③在银行等金融机构办业务支出的手续费。资产有减值迹象的时候，需要计提资产减值损失。总体来说，这个科目数字应该很小才对。如果一家公司的资产减值损失科目经常出现或正或负的大额数字,要么是公司调控报表，要么是减值测试水平太烂，都需要投资者提高警惕。

毛利润是投资者应当重点关注的，主营业务收入减去营业成本，便是一 家企业的毛利润。毛利润占主营业务收入的比例，被称为"毛利率利 不同行业的 毛利率差别相当大。为了衡量公司的毛利率，你需要将其与同行比较。毛利率比同行高很多的企业，要么属于业内强者，要么就是造假的骗子。

其他收益包括公允价值变动收益、投资收益和汇兑收益。公允价值变动收益，是交易性金融资产本期变动和公允价值模式计量的投资性房地产本期变动。投资收益，包括对外投资分得的股利；持有债券收到的利息；投资到期收回的价格或到期前转让的价格与投资的账面价值的差额（或 正或负）。汇兑收益就是企业持有外汇资产或负债（例如外币、外汇存款、 外汇应收应付款、外币计价的债务等）期间，因为汇率变化而产生的损益。

营业利润=营业总收入-营业总成本+其他收益

营业利润是一家企业的核心利润。持续增加的营业利润是企业蒸 蒸日上的表现，持续提高的营业利润率（营业利润/营业总收入）是企业竞争力不断提高的表现。

看利润表，最重要就是看营业利润和营业利润率（营业利润率= 营业利润/营业总收入）。看营业利润及营业利润率的历史变化趋势， 以及与同行业其他公司进行对比。

营业外收支顾名思义包括营业外收入和营业外支出，营业外收入指与主营业务无直接关系的一些偶发性收入，主要 包括非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组利得、企业合并损益、盘盈利得、债权人放弃的债权、 政府补助、罚款收入、捐赠利得等。与营业外收入对应的损失，就是营业外支出，例如，非流动资产 处置损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、公益性捐赠支出、 行政罚款、固定资产盘亏、报废、毁损等。

净利润

=营业利润+营业外收支净额-所得税

关于净利润，需要强调一点：净利润不等于挣到钱，两者可以有很大差别。净利润一定要和现金流量表的"经营现金流净额"对照着看, 投资者可以直接用"经营现金流净额/净利润"来衡量净利润的含金量。该比值连续数年大于1,发现"印钞机"概率就大；反之，连续数年远小于1,则需要投资者提高警惕，并挖掘原因。

至此利润表的内容就将完了，照例让我们看看拿到一份报表后如何快速阅读利润表。

我们拿到一张利润表，关注四个要点足矣，即营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。看清楚了它们，利润表就算吃透了。

作为投资者首选的企业是营业收入一直增长的企业，过去增长，现在增长，预计在可见的未来将继续保持增长的企业。企业 收入的增长通常有三种途径，即潜在需求增长、市场份额扩大和价格 提升。潜在需求的增长，在行业内不会产 生受损者（仅受益程度不同），不会遭遇反击，增长的可靠性最高；市场份额的扩大，是以竞争对手受损为代价的，势必遭受竞争对手的反击， 因而要评估竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性；价格的提升，是以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品，需要评估的是消费的替代性强弱。不同增长途径的可靠性不同。潜在需求的增长，在行业内不会产 生受损者（仅受益程度不同），不会遭遇反击，增长的可靠性最高；份额的扩大，是以竞争对手受损为代价的，势必遭受竞争对手的反击， 因而要评估竞争对手的反击力度及反击下增长的可持续性；价格的提升，是以客户付出更多为代价，可能迫使客户减少消费或寻找替代品， 需要评估的是消费的替代性强弱。正因为营业收入的增长可能是因为需求的增长，所以投资者不仅 要看企业营业收入绝对数的增长，还要看增速是否高于行业平均水 平。

营业收入减去营业成本是毛利润，它是企业利润的源头。毛利润在营业收入中所占比例是毛利率。

费用率指费用占营业总收入的比例。看费用率的时候，会采用保守一点的策略，单独考虑财务费用。如果利润表财务费用是正数（利息收支相抵后，是净支出），就把它和销售、管理费用加总一起算费用率；如果财务费用是负数（利息收入相抵后，是净收入），就只用（销售费用+管理费用）/营业总收入计算费用率。费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察，这个角度去掉了生产成本的影响。大体来说，如果费用（销售费用、管理费用及正的财 务费用之和）能够控制在毛利润的30%以内，就算是优秀的企业了；在30%~70%区域，仍然是具有一定竞争优势的企业；如果费用超过毛利润的70%,通常而言，关注价值不大。

营业利润/营业收入，便是营业利润率，它是财报的核心数字。营业利润率，当然是越大越好。投资者不仅要看数字大小，更要对比历史变化。营业利润率上升了，要看主要是因为售价提升、成本下降，还是费用控制得力？要具 体思考以下问题：提价会不会导致市场份额的下降？成本是全行业一 起降了，还是该公司独降？原因是什么？是一次性影响还是持续影响? 费用控制有没有伤及公司团队战斗力？是一次性的费用减少还是永久 性的费用减少？竞争对手是否可以采用同样行动？等等。