近日，市場情緒悄然轉變，原本在恐慌中尋求避險的投資者已開始擁抱風險資產，這樣的轉變體現在哪裡，又會對各種資產產生何種影響？讓我們一起來梳理一下。
01市場行情
首先我們來看一下市場風險情緒升溫都體現在哪些地方？
貴金屬市場
黃金週二從1510關口附近最低跌至1479美元水平，週四黃金又從1490關口上方持續下挫，險些下破1460關口，本週波動逾50美元。
白銀也跟隨黃金跌勢，連失兩道關口，最低跌至16.93美元/盎司，目前周線累跌5.9%，勢創2017年7月以來最大單週跌幅。
跟這兩大避險金屬的“慘狀”形成鮮明對比的是，衡量世界經濟健康狀況的晴雨表——銅近來表現較好，近月銅期貨上漲了2.4％，至每磅2.7240美元，延續了近期的反彈並收於三個多月以來的最高水平。
外匯市場
傳統的避險貨幣日元和瑞郎持續下跌，美元兌日元和美元兌瑞郎周線均漲超1%，美元指數獲經濟數據和降息預期下降提振，上破98關口。
債券市場
美國兩年期和十年期國債利率傾斜程度週四晚間創7月24日以來最陡。
歐洲多個國家的長期國債收益率恢復正值。法國和比利時政府發行的10年期債券的收益率週四自7月中旬以來首次轉為正數。最近幾周，包括愛爾蘭，西班牙和葡萄牙在內等首次經歷負收益率的歐洲國家，它們的長期國債收益率也迴歸了正值。德意志銀行數據顯示，全球負收益債務總額已從8月的17萬億美元峰值降至約12.5萬億美元。
股票市場
美股周內再創歷史新高。
02精選分析
▶ 情緒轉變的原因有哪些？
貿易局勢趨向樂觀。 週四據新京報，商務部新聞發言人高峰表示，過去兩週，中美雙方牽頭人就妥善解決各自核心關切問題，進行了認真、建設性的討論，同意隨協議進展，分階段取消加徵關稅。
全球經濟衰退擔憂有所緩解。在美國，ISM的製造業指標在10月趨穩，服務指標也顯示出改善的跡象，而上週超預期非農就業報告更是激起了人們的希望——即美聯儲的降息正在提振經濟。“新債王”旗下基金週四表示，預測美國明年衰退的幾率從75%降至40%。
歐洲方面，本週的經濟數據顯示，由於國內和歐元區以外的強勁需求，德國9月工廠訂單增加了1.3％。涵蓋製造業和服務業活動的歐元區綜合採購經理人指數也在10月份從50.2升至50.6，顯露出經濟擴張跡象。
全球央行逐漸暫停降息，觀望刺激政策對經濟的影響。美聯儲10月降息後暗示將暫停降息，市場對美聯儲降息的預期時間也開始往後延。此外，發達國家陣營的歐洲央行、加拿大央行 、日本央行、澳洲聯儲和英國央行等5家央行均宣佈按兵不動，發展中國家陣營中的泰國央行、羅馬尼亞央行以及波蘭央行也沒有再繼續降息。
▶ 市場情緒如何影響投行的投資策略？
減持黃金
華爾街兩家大型投行摩根大通和花旗的策略師認為，目前的投資風向已經轉向追逐風險資產的模式，這令傳統的避險資產受到衝擊。摩根大通資產配置團隊取消了黃金對沖，從增持轉為減持。花旗集團策略師週四也在資產配置報告中表示放棄黃金多頭頭寸。
做空國債
與此同時，花旗和小摩還調整了其持有的債券頭寸，花旗集團開始做空德國國債，摩根大通則是大量減持其持有的政府債券。不過，花旗集團並沒有完全做空債券，該投行預計美國經濟在2020年下半年陷入衰退的風險上升，所以花旗並沒有減持美國國債的多頭倉位。
看漲美股
投資諮詢機構Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee在週四給客戶的報告中指出，美股或將迎來“聖誕行情” 。根據Fundstrat的統計，自1998年以來，每年當標普500指數在截至11月的第一週上漲超過9.5%時，接下來到年底前平均還會上漲4%。標普500指數今年以來已累計漲超23%，如果歷史可供借鑑，標普500指數或在今年最後八週上漲至3212點。
▶ 注意——市場情緒可能說變就變
需要特別注意的是，市場情緒一般波動較大，現在非常樂觀，但保不準什麼時候又陷入極度恐慌之中。因而投資者除了對當前整體市場情緒有清晰認知之外，還需要實時注意情緒的轉變。
下週整體來看，風險事件不多，最值得市場關注的是素有“恐怖數據”之稱的美國10月零售銷售月率，該數據的表現料將影響市場對美國經濟情況的判斷。此外，美聯儲主席鮑威爾將分別在美國國會聯合經濟委員會和眾議院預算委員會聽證會上作證，發言重點都是美聯儲對美國“經濟前景”的展望。
校對:kvb852
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