ZEW经济调查“不悲观”，欧洲最大经济体遭遇“倒春寒”

在谈论我们对ZEW经济调查的变化期望之前，重要的是先阅读德国的经济景气指数及最新的德国制造业PMI指数，

因为这两个指标通常具有相关性，这两个指标都代表了欧元区最大经济体的经济前景。

2019年10月的制造业PMI指数修订上调了0.2，从先前报告的最初读数41.9上调至42.1，而同比去年9月的最终读数是41.7。

尽管最新的数据仍表明，德国工厂自2019年初以来出现连续十个月收缩，但这一修订数据总体上给市场带来了积极的信号。PMI指数调查的细节表明产量下降的速度较慢，加上新订单连续第13个月出现减少，尽管减少的速度较慢。同样值得注意的是，该行业的就业率下降速度创下了自2010年1月以来最快速度的记录，根据IHS Markit的报告显示，这主要是由于临时工作数量减少所造成的。

同时，调查显示，钢铁和塑料等工业品价格急剧下跌，创自2016年以来的最快跌幅。同时，这转化为生产成本也出现了连续第四个月的明显下降，并且是自2009年11月以来的最高比率。

基于该指数读数的小幅改善，我们可以预计，这种改善将在今年剩余的几个月内持续下去，这主要得益于风险偏好的总体改善。

再看德国的ZEW经济信心指数，该指数在2019年10月小幅下跌了0.3点，目前为-22.8点，这使该指数远低于其长期平均水平21.4点。这充分证实了上述PMI调查的所有数据。但是，最近出现了一些有关贸易紧张局势的积极预期，这可能会影响11月期间专家对德国经济指数读数的预期，包括考虑到欧洲央行最近的刺激措施，可能会在年底之前使通货膨胀预期略有改善，因此，我预计11月份的数据要好于10月份的数据。

对于德国的ZEW经济信心指数的判断，可以有效预测德国未来一段时间的经济变化情况，对于判断金融产品走势具有重要的指导性作用。

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