概論：
社保基金最新（2018 年年報）資產規模 2.2 萬億，委託投資佔比達55.6％。
社保基金是社會保障的儲備基金，其資金久期較長且規模較大，這一特性決定了社保基金的投資風格以長期價值投資為主。
自成立以來，社保基金年均投資收益率達 8.36%，遠超通脹水平，基本達到了其追求穩定正收益的投資目標。社保基金除了在 2008 年和 2018 年取得負收益外，其餘年份均實現了穩定 的正收益，累計年均投資收益率達 8.36%。
我們估算 Q3 社保基金持 A 股市值約 5000 億，行業分佈集中在“銀行、醫藥、電子”等。從行業分佈來看，社保基金持倉集中在金融與消費領域，如銀行和醫藥等。 截止 2019Q3，配置比例較高的行業依次為“銀行、醫藥、電子、化工和食飲”，佔比分別達 23.2%、14.3%、6.8%、6.6%、4.9%。
動態來看，Q3 社保基金增持“傳媒、電設、電子、醫藥、公用事業、地產”等、減持“家電、機械、計算機、農業、食飲”等。
持股偏好：
社保基金的定位和投資風格決定了其持股偏好：1 ）注重個股流動性，偏好市值較大公司；2）注重企業盈利能力，偏好 ROE 較高公司。2010 年以來，社保基金持股平均市值一直穩定高於 A 股平均市值。Q3 社保基金持倉平均市值為 234 億，而同期 A 股平均市值僅為 160 億。此外，社保基金持股整體 ROE 一直穩定高於 A 股整體水平。2018 年社保基金持倉整體 ROE為 11.6%，而同期 A 股平均市值僅為 9.3%。
社保基金持倉動態
持股比例TOP20:節能風電、我武生物、華魯恆升、廣信股份、陽光電源等。
新進TOP20:中國應急、電廣傳媒、華測檢測、深圳新星、幸福藍海等
增持TOP20:陽光電源、太陽紙業、華魯恆升、上海電影、馬應龍等
減持TOP20:涪陵榨菜、中信特鋼、太極股份、法拉電子、金雷股份等
退出TOP20：泰勝風能、 三一重工、先達股份、恆生電子、伊力特等
風險提示：政策監管（金融去槓桿等）、海外黑天鵝事件（政治風險、主權評級下調等）
注：以上內容摘自國金證券社保基金專題
投資者風險教育：由於作者本身研究的侷限性，以及股市本身的不確定性，望大家理性甄別作者觀點。股市有風險，入市需謹慎。風險牢記於心，投資量力而行。
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