光大证券发布投资研究报告，评级: 增持。
石化油服(600871)
事件： 10 月 28 日，公司发布 2019 年第三季度业绩报告，前三季度营业收入 476 亿元，同比增长 28.0%；前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 7.23 亿元，同比增长 64.4%；基本每股收益 0.038 元，同比增长 58.3%。
我们的观点：
国家政策推动国内需求， Q3 业绩继续大幅增长
受益于国内能源安全保证政策推动相关投资增长，油企资本开支规模持续增长，加上国内勘探开发需求较大，促使国内作业量快速增长。公司 2019 年前三季度营业收入 476 亿元，同比增长 28.0%；前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 7.23 亿元，同比增长 64.4%。 此外，为加强行业竞争优势，公司加大在钻井完井、复杂储层测录井、特殊储层改造等方面技术投入，今年前三季度公司研发投入为 6.84 亿元，同比增长 154.4%。
国内油服行业景气上行，公司有望持续受益
在国家政策指引下， 中石油、中石化和中海油提出七年行动计划，加大了油气勘探开发力度，保障能源安全。 作为中石化旗下子公司，石化油服是中石化最主要的石油工程和油田技术综合服务提供商， 2019 年中石化勘探开发资本支出预算为 596 亿元，较上年+41.4%。 此外， 长期来看，随着国际油价的企稳，油气行业景气有望逐步上行，油服行业受益明显，今年以来，公司毛利水平逐步提升，在手订单总量逐步提升，业绩大幅改善。我们认为随着国内勘探开发资本支出增加， 国际油服行业景气上行， 公司工作量将持续增长，具有较大的受益空间。
盈利预测及投资建议：
公司前三季度业绩符合预期，我们维持对公司的盈利预测，预计2019-2021 年净利润为 11.52、 13.99、 15.64 亿元，对应 EPS 为 0.06、 0.07、0.08 元，维持对公司 A 股的“增持”评级， 维持对公司 H 股的“增持”评级。
风险因素：
国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险。
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